台股期貨研究報告

車用電子漲勢再起,選誰?(萬寶週刊1471期)

王榮旭

車用電子漲勢再起,選誰?
◎王榮旭 CSIA/CFTA

2021年晶圓代工產能供不應求,上半年車用晶片缺貨或缺料影響導致部分車款無法順利量產,電動車指標股特斯拉公布2021年Q4及全年交車量,數據皆優於原先預期,Q4單季交車量來到30.86萬輛創下新高,帶動股價1/3單日大漲13.53%,有機會挑戰2021年11月高點,從特斯拉單季交車量創下新高來看,車用晶片已漸緩解,今年隨著晶片問題改善,加上政策補貼購置新能源車及廣設充電設施,未來新能源車款比重提升已是長線趨勢,相關車用電子及零組件有望雨露均霑。

受惠汽車市場回溫,國巨站穩五百大關
PCB廠敬鵬汽車板營收占比達八成,2018年因火災產能受影響,2020年5月營運谷底已過,加上火災保險已於2021年第三季認列完畢,今年在供應鏈改善下,公司樂觀看待車用成長,股價領先反映創下2020年以來波段新高。被動元件廠國巨自2018年起啟動大規模併購,繼併購美國KEMET、Pulse後,集團內部進行整併,2021年12月30日併入奇力新,國巨打造全方位被動元件產品線,電阻、電容、電感等被動元件提供完整解決方案,加上與鴻海雙方策略結盟,國巨、凱美獲優先採購,國巨目前車用佔比約兩成,將來車電相關應用穩定成長2~3成, 1/4跳空上漲8%站上年線,突破500元大關,今年獲利上看50元,本益比僅10倍相對低估,加上2021年大盤大漲23%,國巨股價沒漲到反而跌7.4%,今年隨著車用比重成長,股價有望落後補漲。

泰鼎營運雙箭頭,本益比超低
泰鼎(4927)目前營收比重家用占53.2%、通訊占16.1%、電腦占16.1%、車用占14.6%,三廠新產能已在第三季完工開始量產,目前規劃安裝五條生產線,今年上半年裝設最後二條,總產能增加三到四成,主要出貨mini LED 電視背光源板、汽車板,先前因主要客戶越南代工廠疫情停工導致Q3營收小幅受限,部份第三季訂單延後出貨,現階段已恢復生產,Q4營收隨即大跳升,單季44.36億創新高,股價從10月低點64.5元大漲至136元,漲幅達110%,今年EPS上看14元,即便股價已大漲一段,本益比也僅10倍左右,泰鼎受惠車用訂單強勁,加上擁三星Mini LED背光源板訂單,今年仍維持雙位數成長,四廠已破土,預計最快22年中完工,Mini LED電視市場今年將全面下放,三星市佔率高達五成以上,估計出貨量將是2021年的3~4倍,外資、投信高檔持續加碼,後勢看好。



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