普徠仕投資週報20260824
美國市場
美股主要指數上週整體收跌，主要受累於公債殖利率走高、美伊緊張局勢重燃、油價上漲以及半導體和人工智慧(AI)相關類股走弱，這些因素普遍打壓了投資人情緒。數家零售企業財報結果喜憂參半，似乎也加劇了上週市場的謹慎情緒。標普中型400指數跌幅居前，下挫2.46%；那斯達克指數和羅素2000指數分別下跌2.05%和1.65%。道瓊工業指數表現相對抗跌，跌幅為0.85%。
美國長天期公債殖利率於上週初走升，其中30年期美國公債殖利率觸及2007年以來的最高水準。引發債券遭拋售的因素似乎包括：市場對美國財政前景的擔憂加劇，以及政府和企業大規模發行債券(其中包括為人工智慧相關資本支出的融資)。此外，美伊緊張局勢重燃推高油價，也加劇了市場對通膨的擔憂。
週三，美國財政部宣布將把計畫中的長期公債回購規模至少增加一倍，消息公布後公債價格大幅上漲。然而，這波漲勢在上週稍晚大部分回吐，因投資人似乎對該計劃能否足以抵消長期債券所面臨的壓力存有疑慮。
同時，聯準會7月會議紀要顯示，與會官員普遍預期通膨將在今年剩餘時間內放緩，儘管他們也承認「通膨前景存在高度不確定性，且通膨風險偏向上升」，並指出「若通膨未能回落，則可能需要收緊貨幣政策」。
週五上午公佈的數據顯示，8月美國企業活動顯著加速。標普全球公布的綜合PMI初值從7月的54.5升至56.0，創下2022年4月以來的最高水準。成長動能主要集中在服務業，服務業PMI從54.6躍升至56.8；同時，製造業PMI則從53.9小幅回落至53.2。
調查也顯示，隨著商業信心增強，就業成長創下自2025年1月以來的最快成長速度。價格壓力緩解，銷售價格通膨顯著放緩，儘管受能源價格上漲影響，投入成本仍維持較高水準。
多份關於房地產市場的報告凸顯了該產業持續疲軟的態勢。全美房地產經紀人協會(National Association of Realtors)報告稱，7月成屋待完成銷售較上月下降2.3%，跌至1月以來的最低水平；與此同時，美國普查局的數據顯示，7月新屋開工量較6月份下降超過12%，經季節性調整後的年率為123.9萬戶。
美國全國住宅建築商協會(National Association of Home Builders)也公布數據指出，其衡量住宅建商信心的指標住宅市場指數小幅上升1點，但整體信心仍處於低迷水準，原因包括「經濟與地緣政治的不確定性、高漲的房貸利率，以及不斷上升的建築成本」。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤下跌0.56%。全球公債遭拋售、通膨壓力以及美伊能否達成持久和平協議的不確定性，令投資人感到不安。主要指數中，德國DAX指數收跌1.15%，法國CAC 40指數下跌1.76%，義大利富時MIB指數下跌1.71%；英國富時100指數則逆勢上漲0.62%。
歐元區8月綜合採PMI初值為52.1，高於市場預期，也高於7月的52.0。歐元區新訂單有所增加，而出口需求更是四年半來首次恢復成長。
德國的標普全球8月綜合PMI初值從上月的51.3降至51.0，但仍處於擴張區間。製造業呈現重拾動力的跡象，產出指數創下55個月以來的新高；而服務業活動則連續第五個月萎縮。
德國ZEW經濟景氣指標是衡量投資人對未來經濟前景預期的指標，8月數據由7月的26.3大幅上升至34.2。投資人信心改善，主要受以下因素帶動：企業獲利表現、政府基礎建設支出，以及出口維持相對韌性。
中國市場
中國股市上週走勢分歧，港股表現優於內地基準指數。7月數據顯示經濟活動普遍放緩，加劇了市場對經濟成長動能減弱的擔憂，進而拖累了內地市場情緒。上證綜合指數下跌0.56%，滬深300指數下跌1.01%。值得注意的是，儘管部分公司發布了優異的財報，且人形機器人企業宇樹科技(Unitree Robotics)在上市後表現亮眼，但半導體和機器人類股仍隨全球晶片股一同下跌。相較之下，香港恆生指數上漲3.55%，其中醫療保健類股表現強勁領漲大盤。
中國經濟在2026年下半年開局表現疲軟，7月各項經濟活動數據普遍放緩。儘管高科技產品生產維持韌性，但工業產出年增4.5%，低於預期，且較6月的5.3%有所回落。零售銷售年增0.6%，低於6月的1%，反映出國內需求持續低迷。
同時，固定資產投資在今年1至7月期間較去年同期大幅下降6.7%，跌幅進一步擴大，較截至6月的前6個月累計下滑5.7%更加疲弱。儘管這項令人失望的數據部分受到極端天氣所造成的干擾影響，但整體經濟活動普遍走弱，可能促使中國官員加大財政支持力度，以達成全年經濟成長目標。
中國房地產市場持續拖累經濟活動。今年前7個月，房地產投資較去年同期大幅下降19.2%，相較1-6月的下降18%跌幅進一步擴大。與此同時，7月新建住宅價格較前一個月下跌0.1%，跌幅與6月相同。不過，若以年增率來看，房價下跌的幅度則略有收斂。
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