普徠仕投資週報20260914
美國市場
美股主要指數在上週縮短的交易週內收跌，隨中東衝突局勢升級，油價大幅飆升，引發了對通膨的擔憂並推高了公債殖利率。在各大指數中，羅素2000指數及標普中型股400指數表現最差，分別下跌2.41%及1.87%；那斯達克綜合指數表現相對抗跌，跌幅為0.66%。因適逢勞動節假期，美國市場週一休市。
地緣政治局勢的發展似乎是上週左右市場情緒的主要因素。伊朗針對沙烏地阿拉伯能源基礎設施的攻擊，以及美國與伊朗之間持續的敵對行動，加劇了市場對地區能源供應和航運可能受阻的擔憂。油價隨之走高，布蘭特原油期貨價格一度升至每桶近110美元，隨後在週五出現小幅回落。
上週，隨著投資人對通膨的擔憂加劇以及對貨幣政策預期的轉變，美國公債殖利率與油價同步走高，基準10年期公債殖利率升至約4.97%，而對政策敏感的2年期公債殖利率則攀升至4.63%以上。此外，大規模的公債發行、公債回購操作規模低於預期以及偏高的通膨數據，似乎也對殖利率構成了上升壓力。
美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，8月整體生產者物價指數(PPI)上漲0.4%，符合市場普遍預期，但漲幅較7月的0.1%擴大。從年增率來看，PPI上升5.4%。受能源價格上漲4.2%的推動，商品價格大幅上漲1.1%，而服務價格則上漲了0.1%。剔除食品和能源成本後的核心PPI上漲0.2%，漲幅低於預期；不過，該指標的年漲幅從7月的4.3%升至4.6%。
週五上午公佈的消費者物價指數(CPI)報告顯示，在聯準會即將召開9月會議之際，通膨壓力仍延續。8月整體消費者物價年增率為3.4%，與7月持平，大致符合預期。核心CPI月增0.3%，超過了市場預期的0.2%，創下自4月以來的最大漲幅。核心通膨年增率為2.4%，基本符合預期。根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch Tool顯示，截至週五下午，市場預期的9月升息機率已升至約87%；而在CPI報告公佈前此機率約為70%，前一週末則為59%。
與此同時，勞動市場數據顯示，就業狀況並未出現明顯惡化的跡象。截至9/5當週，首次申請失業救濟金人數為20.6萬人，與前一週的20.7萬人相比變化不大；持續申請失業救濟金人數亦大致持平，為177.4萬人。
上週的經濟數據發布行程於週五告一段落，密西根大學公佈的9月消費者信心指數初值顯示，消費者信心連續第二個月下滑。該指數從8月的51.7降至47.8，主因是「燃油價格回升和貿易緊張局勢」嚴重拖累了消費者對個人財務狀況及商業環境的預期。未來一年的通膨預期從上月的4.0%升至4.6%，創下6月以來的最高水準。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤下跌1.66%。受美伊緊張局勢升級及荷姆茲海峽局勢動盪影響，油價和歐洲天然氣價格大幅飆升，引發了對通膨的擔憂並推高了政府公債殖利率，導致歐洲股市承壓。歐洲央行(ECB)上調了利率。主要指數方面，德國DAX指數收跌1.83%，法國CAC 40指數下跌1.20%，義大利富時MIB指數上漲0.79%，英國富時100指數下跌1.67%。
正如市場普遍預期，歐洲央行將利率上調了25基點，使其關鍵利率升至2.5%。歐洲央行同時上調通膨預期，這強化了市場對於貨幣政策可能需要在更長時間內保持緊縮立場的預期。歐洲央行行長拉加德指出了通膨面臨的上升風險以及經濟成長面臨的下滑風險。
根據歐盟統計局(Eurostat)公布的數據，經季節調整後，歐元區2026年第二季國內生產毛額(GDP)較前季成長0.6%。同期愛爾蘭經濟成長最為強勁，其次為斯洛維尼亞及立陶宛。同期間，歐元區就業人口增加0.1%。
英國經濟7月成長0.4%，優於市場原先預期的零成長，且較6月0.3%的增幅進一步加快。經濟成長主要由服務業帶動，科技相關產業的活動表現也相當強勁。此外，英國7月工業生產月增0.2%，優於市場原先預期的下滑0.2%。
中國市場
中國股市上週走低，其中香港市場的表現遜於大陸市場。滬深300指數下跌0.83%，上證指數下跌1.07%，恆生指數則下跌3.30%。週五亞洲區普遍出現的拋售潮加劇了全週跌幅，此前布蘭特原油價格於上週中期突破每桶100美元後維持高位，而美國公債殖利率的上升也進一步抑制了市場風險偏好。
中國科技股上週交易波動劇烈，且個股表現分化明顯。受到市場對股權稀釋的擔憂，以及DeepSeek推出成本更低的V4.1 Flash模型後，價格競爭進一步加劇的影響，數家在香港上市的AI模型開發商股價本週大幅下跌。另一方面，獲騰訊支持的燧原科技(Enflame Technology)在科創板上市首日股價大漲約179%，表現格外亮眼。
中國宣布計劃向八家國有銀行、政策性金融機構及保險公司注入總計3,600億元人民幣（約540億美元）的新資本。其中，財政部將透過發行特別國債出資3,000億元人民幣，其餘資金則由國營菸草企業提供。作為該計畫的一部分，中國農業銀行和中國工商銀行也宣布了A股配股方案。上述措施旨在充實核心一級資本(CET1)，增強金融體系韌性，並提升相關機構支持實體經濟的能力。在相關措施公布後，數家大型國有銀行及保險公司股價走弱，市場正逐步消化此次新增股權發行可能帶來的影響。
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