普徠仕投資週報20260907
美國市場
美股主要指數上週收盤漲跌互見，幅度不大；投資人權衡了美伊緊張局勢重燃、油價上漲、好於預期的就業報告以及聯準會貨幣政策預期變化等因素。道瓊工業指數下跌0.27%，那斯達克指數上漲0.40%；標普500指數、羅素2000指數和標普中型400指數則大致持平。
以羅素1000指數衡量，成長股的表現大幅優於價值股，創下一個月以來的最大領先幅度。在標普500指數成分股中，能源類股漲幅居首，主要受中東局勢再度緊張推動油價上漲。
上週稍早，地緣政治局勢成為影響市場情緒的重要因素，此前美國與伊朗在荷姆茲海峽附近發生了數週以來的首次相互攻擊。由於對潛在供應中斷的擔憂重燃，油價在週一和週二大幅上漲，這同時也加劇了人們對通膨及聯準會政策走向的憂慮。
隨著油價上漲，美國公債殖利率也隨之走高；基準10年期美債殖利率在週三盤中一度觸及約4.82%的高位，隨後在週四有所回落——此前聯準會理事華勒表示，如果後續數據證實通膨放緩趨勢持續，他傾向於維持利率不變。然而，週五公佈的就業報告表現優於預期，推升了市場對聯準會近期升息的預期，導致各期限公債殖利率隨後重拾升勢。
美國勞工部週五上午公佈的數據顯示，8月美國雇主新增就業16.2萬人，遠超約5.5萬人的預期，且較7月經上修後的2.1萬人增幅大幅增加。6月的數據也獲上修，使得這兩個月的就業成長總數比先前預估高出5.5萬人。失業率維持在4.1%不變，而勞動參與率則從61.4%上升至61.6%。
上週公布的其他勞動力市場數據表現喜憂參半。勞工部報告顯示，7月職缺總數為727萬人，較6月份的718萬人略有增加，但低於約735萬人的預期值。民間部門薪資服務機構ADP也報告稱，8月民間企業僅新增3.8萬個職缺，創下自1月以來的最低月增幅。同時，截至8月29日當週的首次申請失業救濟金人數為20.6萬人，與前一週修正後的20.4萬人相比變化不大。
8月的商業活動數據繼續顯示經濟處於擴張態勢。供應管理協會(ISM)公佈的製造業採購經理人指數(PMI)為54.6，低於7月的55.6；儘管該指數連續第八個月處於擴張區間，但低於55.4的預期值。新訂單、生產和就業分項指數均維持在擴張區間，而物價指數持平於71.1，顯示原物料價格連續第23個月上漲。ISM服務業PMI也顯示8月產業活動有所擴張，該指數較7月上升1.3個百分點，達到55.4。新訂單和未完成訂單狀況改善，而支付價格分項指數則升至四年來的最高水準。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤跌0.81%。上週稍早受美伊緊張局勢重燃影響，油氣價格上漲，引發通膨擔憂並推高了政府公債殖利率，導致歐洲股市承壓。隨後，隨著能源價格從高點回落以及對利率的擔憂有所緩解，市場風險情緒趨於穩定。同時，科技股受人工智慧(AI)領域熱度重燃的提振。主要指數方面，德國DAX指數收跌1.97%，法國CAC 40指數下跌1.46%，義大利富時MIB指數下跌0.98%；英國富時100指數則基本持平。
能源衝擊加劇了人們對通膨可能長期維持高位的擔憂，導致主權債券殖利率急劇攀升。德國公債殖利率與英國公債殖利率同步走高，為股市帶來了嚴峻挑戰，並對成長股、消費性類股及其他利率敏感型產業構成壓力。隨著油價和債券殖利率漲勢暫歇，市場情緒在當週後期有所好轉，助力歐洲股市收復了部分早期的失地。
歐元區零售銷售在7月份以2025年5月以來最快的速度下滑，月減0.6%。在該區域主要經濟體中，德國、西班牙與義大利的零售銷售量均呈現下滑；法國與荷蘭的零售銷售則有所成長。
中國市場
中國股市上週走勢分歧：人工智慧(AI)相關類股動能減弱，拖累了內地指數的表現；與此同時，香港股市在週五強勁反彈。滬深300指數下跌1.33%，上證綜合指數下跌0.56%，而恆生指數則上漲0.26%。在內地市場，上週當中油價和全球債券殖利率的上漲加劇了半導體及其他AI相關成長股的賣壓，相較之下，必需消費品、農業和媒體等傳統板塊的表現相對穩健。香港股市扭轉了早期的疲軟態勢，於週五大幅上漲1.74%，科技、消費和房地產類股領漲；此前，聯準會理事華勒的言論緩解了市場對美國近期升息的擔憂，推動恆生指數全週最終轉漲。
中國推出多項措施，旨在降低房地產預售模式所帶來的風險，並強化購屋者的保障。在新的制度架構下，住宅項目的主體結構一般必須封頂後，才能開始預售；此外，針對預售住宅的房貸，只有在項目完成登記後才能撥款。配套的信貸措施也延長了房地產開發貸款的最長期限，並將個人住房貸款的最長期限由30年延長至40年。週一市場重新開市時，房地產股大幅下跌，因投資人評估新政策對房地產開發商現金流的影響，其中規模較小的開發商表現最為疲弱。不過，房地產類股在上週稍晚逐步回穩，並跟隨香港股市週五的反彈行情同步上漲。
中國8月份官方製造業採購經理人指數(PMI)由7月份的49.2升至49.8，但仍低於代表景氣擴張與收縮分界的50，連續第二個月處於收縮區間。其中，生產與新訂單均重返擴張區間，新出口訂單也有所改善；另一方面，官方非製造業PMI則維持在49.0，為2022年12月以來最低水準。民間調查則呈現較為強勁的表現。RatingDog製造業採購經理人指數(PMI)由50.9升至51.5，主要受到生產與新訂單增強的支撐，而新出口業務更創下6個月來最快的成長速度。
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