普徠仕投資週報20260803
美國市場
美股主要指數上週走勢分化，主要受聯準會政策會議、持續的美伊衝突以及人工智慧(AI)相關股票波動的影響。那斯達克指數、道瓊工業指數和標普500指數均上漲，而標普中型400指數下跌，羅素2000指數則基本持平。在標普500指數各類股中，非必需消費類股領漲，主要受惠於亞馬遜(Amazon)在公佈優於預期的財報後股價於上週後段大幅上漲；相比之下，公用事業和房地產類股表現落後。
上週稍早，市場持續擔憂人工智慧領域巨額投資的可持續性；受到關於高額資本支出、融資安排及競爭加劇等問題的疑慮影響，許多人工智慧相關股票面臨下跌壓力。然而，週四市場情緒發生明顯反轉：微軟公佈其Azure雲端業務成長超出預期，並發布了樂觀的業績展望，帶動近期表現疲軟的科技股出現全面反彈，儘管市場波動一直持續到週末。
聯準會週三維持聯邦基金利率目標區間在3.50%至3.75%不變。不過，有三位官員投下反對票主張應進一步升息，這凸顯了央行內部對於通膨率持續高於目標水準的擔憂加劇。
聯準會未對其政策聲明做出重大調整，而主席華許也未明確說明未來可能促成政策變動的條件。這種不明確性似乎加劇了決議公佈後的市場波動。美股於週三大幅下挫，同時公債殖利率曲線轉趨陡峭——短期公債殖利率下降，長期公債殖利率上升。30年期美國公債殖利率自2007年以來首次升破5.2%，並持續攀升，至週五下午已達約5.26%。
同時，聯準會首選的通膨指標帶來了一些緩解訊號。美國經濟分析局(BEA)公佈的數據顯示，剔除食品和能源價格後的核心個人消費支出(PCE)價格指數在6月僅上漲0.1%，低於預期的0.2%，也低於5月0.3%的增幅。核心PCE物價年增3.3%，低於5月的3.4%。整體PCE物價指數6月下降0.1%，但年增幅仍維持在3.7%的高點。個人支出6月增加0.3%，而個人所得僅增加0.2%，低於市場預期。
美國經濟分析局（BEA）也報告稱，第二季實際國內生產毛額(GDP)年增率為1.5%，低於市場預期的2.1%，也低於第一季的2.1%增速。成長放緩反映了政府支出的下滑以及投資和出口成長的減速，不過這些因素在一定程度上被消費者支出的加速成長所抵消。
美國經濟諮商局公布，其7月消費者信心指數降至90.8，低於6月的92.2，也低於市場預期約92.1。該月消費者信心指數的下滑，主要受到連續第三個月對當前企業環境與勞動市場狀況看法惡化所推動；另一方面，消費者對於短期未來經濟狀況的預期則與上月持平，但整體而言仍維持偏悲觀的態度。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600 指數上週收盤漲0.73%，並於週五上午創下盤中新高。推動指數上漲的主要因素包括優於預期的企業財報，以及上週後期市場對人工智慧(AI)相關股票的情緒有所回穩，另外布蘭特原油價格維持在每桶100美元下方也起到了支撐作用。主要指數方面，德國DAX指數上漲2.11%，法國CAC 40指數上漲1.64%，義大利富時MIB指數上漲0.71%，英國富時100指數上漲1.23%。
歐元區第二季GDP季增0.4%，明顯高於市場預期的0.2%的成長。人工智慧相關投資和強勁的政府支出抵消了美伊衝突及能源成本上升帶來的拖累。在歐元區各大經濟體中，西班牙成長動能最強，第二季GDP成長0.7%。
與此同時，歐元區7月份通膨年增率小幅升至2.9%，符合市場預期，高於6月的2.8%。其中，服務業通膨率升至 3.3%；而非能源工業商品通膨率則由0.7%上升至0.9%。
中國市場
上週中國股市走勢分化，因全球人工智慧(AI)相關股票被拋售，中國內地科技股和成長股表現疲軟；另一方面，香港股市則在大型網路平台股強勁表現的支撐下上漲。滬深300指數下跌1.31%，而上證指數上漲0.47%，恆生指數上漲3.69%。
中國內地股市上週稍早一度上漲，這主要受惠於記憶體晶片製造商長鑫儲存(CXMT)上市後股價飆升；但隨後走勢反轉，因賣壓蔓延至半導體、光學元件及其他人工智慧(AI)基礎設施相關企業。週五，受美國科技龍頭強勁財報提振，全球AI概念股重拾升勢，帶動內地科技股反彈，使滬深300指數的週跌幅收窄，儘管該指數全週仍下跌。香港股市表現優於內地市場，主要因投資人資金轉向大型網路平台企業，包括騰訊與阿里巴巴等。此外，銀行股與必需消費品等較具防禦性的類股上漲，也部分抵銷了中國內地科技股走弱所帶來的負面影響。
長鑫存儲(ChangXin Memory Technologies, CXMT)股價在週一上市首日收盤時，較首次公開發營(IPO)發行價大漲約466%，創下2026年亞洲規模最大的IPO之一。根據上市首日收盤價計算，該公司市值約達3.3兆人民幣，使其在首個交易日結束時，成為所有A股上市公司中市值最高的企業。當日CXMT股票成交金額超過 1,400 億人民幣，顯示市場交易熱度極高。
CXMT的上市首日表現，凸顯投資人對於符合中國科技自主化戰略方向的本土半導體製造商具有強烈需求。然而，到了上週稍晚，整體半導體產業鏈表現轉弱，主要受到市場對於半導體類股估值偏高，以及大規模AI相關資本支出的未來投資報酬率是否足夠等疑慮影響。
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