國際股市研究報告

普徠仕投資週報20220411

普徠仕投資週報20220411

 

美國市場

上週主要指數收低,小型股和成長股表現明顯落後,標普500指數中各類股的表現差異也很大,典型的防禦性類股如必需性消費和醫療保健穩健上漲,而資訊科技、通訊服務和非必需消費品則大幅下修,普徠仕交易員指出,上週多數時間交易量偏低,因為投資人正在等待第一季財報季公布,而Twitter股價上週一大漲了27% 以上,有消息稱馬斯克(Elon Musk)收購了這家社群媒體9.2%的股份。

 

聯準會貨幣政策和烏克蘭局勢持續籠罩市場情緒,上週二因聯準會理事布蘭納德(Lael Brainard)在演講中承諾,聯準會將開始「在5月會議後盡快縮減資產負債表」,當天稍晚,堪薩斯聯邦儲備銀行總裁喬治(Esther George)告訴彭博社,聯準會「毫無疑問」必須迅速採取行動來平息通膨,強烈鷹派立場造成股市大幅回落;在聯準會公佈3月中旬政策會議紀要後,上週三股市進一步下跌,會議紀要顯示,決策官員準備每月將央行的資產負債表減少950億美元,超過市場普遍預期約800億美元,官員們還準備在即將到來的5月會議上升息50個基點(0.50%),上週末,期貨市場預測最有可能的情況是聯邦基金目標區間在年底前達到2.50%至2.75%,遠高於目前0.25%至0.50%的區間。

 

上週經濟數據最值得注意的是,初請失業金人數下降幅度遠高於預期,降至16.6萬人,為1968年以來的最低數字,但續請失業金人數卻出乎意料地上升,另外,雖然供應管理協會(Institute for Supply Management)的服務業指數略低於市場預期,但仍顯示強勁擴張。

 

聯準會的快速量化緊縮計劃(即減少其資產負債表上的債券持有量)導致美國10年期公債殖利率達到2019年初以來的最高水準,此舉還導致備受關注的2年/10年期公債殖利率曲線明顯變陡,因兩者之間的利差擴大,上週五盤中該板塊的短暫反轉引發市場對經濟衰退迫在眉睫的擔憂,而5年/30年期公債殖利率曲線也被許多人視為經濟衰退指標,目前仍呈現負斜率的倒掛狀態。

 

免稅市政債券持續震盪,但在上週大部分時間裡表現優於美國公債,普徠仕交易員表示,投資級公司債券市場的技術面受到流動性挑戰和亞洲隔夜拆款需求低迷的阻礙,而低迷時期,波動較大的公司債券通常表現不佳,由於利率和股票的拋售,高收益債券表現相對疲軟,聯準會的鷹派評論也讓多數買家保持觀望,而國際社會對俄羅斯的額外制裁進一步使風險資產承壓。

 

歐洲市場

由於對歐洲央行(ECB)緊縮政策,加上通膨和俄羅斯入侵烏克蘭的擔憂,歐洲股市僅小幅上漲,泛歐STOXX 600指數上漲0.57%,法國CAC 40指數下跌2.04%,義大利富時MIB指數下跌 1.37%,德國DAX指數下跌1.13%,英國富時100指數上漲1.75%;由於對俄羅斯實施額外制裁以及對聯準會將積極收緊貨幣政策的預期引發核心公債的拋售,因此核心歐元區公債殖利率與美國公債殖利率同步攀升,歐洲央行的會議紀要更加鷹派,也推升了殖利率,周邊歐債殖利率和英國公債殖利率普遍跟隨核心市場表現。

 

據報導指出俄羅斯軍隊在烏克蘭犯下戰爭罪後,歐盟與美國一同對俄羅斯實施更多制裁,歐盟提議禁止進口俄羅斯煤炭和新機械出口,同時針對更多俄羅斯富豪和總統普丁的兩個成年女兒的資產提出制裁。

 

歐洲央行3月會議紀要顯示,許多決策官員認為,高通膨的持續存在應立即採取措施使貨幣政策正常化,以防止工資螺旋式上升,一些人主張在夏季前結束央行的資產購買計劃,並指出提高利率的條件若非已符合,就是很快將符合;然而,其他成員傾向於觀望,理由是俄烏衝突造成異常高度的不確定。

 

中國市場

隨著新冠疫情升溫造成上海封鎖以及對聯準會積極收緊貨幣政策的預期抑制了風險偏好,中國市場有所回跌,上證指數下跌0.94%,滬深300指數下跌1.08%;上海自3/ 28開始實行全市兩階段封鎖,以阻止病毒傳播,市場推估,目前中國有23個城市處於完全或部分封鎖狀態,佔中國經濟13.5%的地區有1.93億人受影響。

 

中國10年期公債殖利率上週下跌,收在2.806%,而前一週為2.825%,據彭博社報導,全球基金在3月份減持了創紀錄的518億元人民幣(80億美元),反映出中國相對於美國的殖利率優勢正在減弱,由於美國公債與中國公債的殖利率差距收窄至歷史新低,人民幣兌美元匯率從一週前的6.3476貶值至6.3625元。

 

經濟數據方面,財新服務業採購經理人指數從2月份的50.2降至3月份的42,這是自疫情大流行開始以來的最低水位,反映出新疫情爆發對消費者需求的影響,人們預期中國人民銀行將在短期內降低存款準備金率,即降低國內銀行必須持有的準備金數量,中國市場監管機構提議修訂涉及離岸上市的保密原則,此舉可能會結束美中在雙重上市公司審計方面的爭議。



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