國際股市研究報告

普徠仕投資週報20220301

普徠仕投資週報20220301

 

美國市場

在俄羅斯入侵烏克蘭引發的歷史性波動後,上週美國主要指數大多收高,歐洲的動盪打壓了旅遊相關類股,非必需消費品板塊在標普500指數中普遍表現不佳,相反的,網路巨頭Alphabet (谷歌母公司) 和Meta Platforms (Facebook母公司) 的反彈則支撐了通訊服務類股,醫療保健類股也表現強勁。

 

儘管市場普遍預期俄羅斯將會入侵烏克蘭,但投資人似乎對俄羅斯總統普丁(Vladimir Putin)決定在分離主義的頓巴斯地區以外發動大規模侵略感到驚訝,上週四標普500指數觸及開盤後的低點來到4,115點,比起年初高點挫近15%,使其牢牢處於修正區整理,這場衝突也給了固定收益市場帶來了衝擊,上週多數時間,投資人紛紛湧入避風港,導致美國長天期公債殖利率走軟,美元走升,尤其是兌俄羅斯盧布和其他新興市場貨幣。

 

能源板塊方面,來自於一些亮眼的企業財報,以及與1月份耐久財訂單和個人支出相關的數據意外上揚也可能推升了反彈,但上週企業財報和經濟數據似乎不如地緣政治緊張局勢來得受到市場關注,聯準會首選的通膨指標,即核心個人消費支出物價指數(PCE),在1月份的年增率上漲了5.2%,高於上個月的增速,符合市場預期,IHS Markit發佈的2月份採購經理人指數(PMI)顯示,在1月份新冠疫情趨穩後,美國製造業和服務業正以更快的速度成長。

 

普徠仕交易員指出,上週五股市的反彈推動美國10年期公債殖利率微幅走高,投資級公司債在上週大部分時間走低,亞洲的隔夜同業拆款利率交易相對清淡,儘管企業提供了更高的新發行溢價,但市場對於新交易的需求相對低迷,高收益債券市場在避險情緒下也陷入困境,但普徠仕交易員指出,尋求優質BB級債券的買家試圖利用這一疲軟機會進場,在俄烏衝突的不確定性下,導致銀行貸款市場交易量走低,但一些投機買家也伺機在較低的水位佈局。

 

根據普徠仕新興市場債券基金經理人Samy Muaddi觀察,戰爭總會引發通貨膨脹,風險性資產溢價上升、美元走強以及危機下導致的股票估值降低,這將有助於實現聯準會原本提高利率的目標:收緊金融政策以降低通膨,因此,聯準會或許不必像先前預期的那樣升息,整體而言,Muaddi認為,聯準會不會停止在3月份開始升息的計劃,以達成其維持低通膨和穩定物價的使命。

 

歐洲市場

由於俄羅斯入侵烏克蘭加劇了對通膨上升和經濟放緩的擔憂,上週歐股全面收跌,泛歐STOXX 600指數收低1.58%,德國DAX指數下跌3.16%,法國CAC 40指數下跌2.56%,義大利富時MIB指數下跌2.77%,英國富時100指數下跌0.32%,核心歐元區公債殖利率在俄羅斯入侵烏克蘭後下跌,導致英國公債和周邊歐元區債券殖利率也有所下降。

 

歐盟(EU)和英國開始對俄羅斯實施制裁,作為對入侵烏克蘭的同步反應,德國也停止了對俄羅斯天然氣工業股份公司北溪2號管線的批准,普徠仕的國際經濟學家Tomasz Wieladek正在密切關注天然氣市場,以判斷俄烏戰爭對歐元區經濟的影響,在最壞的情況下,能源供應短缺而導致的高油價可能使歐元區經濟重新陷入衰退。

 

IHS Markit的一項調查顯示,隨著放寬新冠病毒限制措施提振了服務業,歐元區商業活動在2月份加速成長,綜合PMI指數升至五個月高點的55.8,較1月份的53.3有所改善,英國商業活動也在2月份反彈,英國綜合PMI指數從1月份的54.2飆升至8個月高點來到60.2,顯示服務業和製造業活動均大幅加速成長,歐盟執委會執行副主席Valdis Dombrovskis表示,因為經濟已經復甦並強勁成長,歐盟將很快要求各國政府在2023年開始撤回與疫情大流行相關的財政刺激措施。

 

中國市場

由於俄烏衝突壓低了風險情緒,上週中國市場下跌,上證指數下跌1.1%,滬深300指數下跌1.6%,中國10年期公債殖利率從前一週的2.814%微幅降至2.806%,人民幣兌美元小幅升值收在1美元兌6.3135元左右。

 

中國人民銀行(PBOC)維持維持一年期和五年期貸款優惠利率不變,令一些預測基準貸款利率下調的專家感到意外,在中國負債累累的建商消息方面,普徠仕分析師認為,中國似乎正逐步放寛住房政策,一些城市降低了首次購屋者的頭期款,國有銀行降低了一個主要省份的抵押貸款利率,但據彭博社報導,中國建商今年仍需償還近1,000億美元的債務。

 

企業消息方面,穆迪(Moody's Investors Service)將其對世茂集團的評級進一步下調至垃圾債等級,因為該公司為解決即將到期的巨額債務而籌資的進展低於預期,與此同時,正榮地產以資金流動性壓力為由,要求其債權人提供更多時間以償還今年到期的約10億美元債務,該公司還表示,正在尋求出售資產以提高其流動性的可能。



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