普徠仕投資週報20260608
美國市場
美股主要指數上週收跌。科技股為主的那斯達克指數領跌，下跌4.68%，其次是羅素2000指數和標普500指數，其中標普500指數自3月以來首次出現單週下跌。道瓊工業指數表現最穩健，僅下跌0.32%。
上週稍早市場一度受人工智慧(AI)樂觀情緒推動漲勢，後續隨投資人開始衡量與中東局勢相關的油價波動、對AI相關公司獲利的高度預期、AI相關股權發行計畫不斷增加，以及優於預期的5月非農就業報告，使漲幅逐漸消退。非農就業數據意外走強，印證了美國經濟仍然具有韌性的觀點，但也引發了投資人的擔憂：持續的價格壓力可能會使聯準會在更長時間內維持緊縮的貨幣政策。
在經濟新聞方面，備受關注的週五非農就業報告為喜憂參半的一週勞動市場數據畫上了句號，且明顯優於預期。美國勞工統計局報告稱，5月美國新增就業17.2萬個職缺，遠超此前預期約8萬個，4月的數據也從11.5萬上調至17.9萬。5月份就業成長主要由休閒和旅館業、地方政府以及醫療保健產業的就業成長所帶動。失業率維持在4.3%不變。
同時，美國勞工部民間公佈的職位空缺調查(JOLTS)數據顯示，4月職缺數量增至761.8萬，遠超先前預期的約679萬，創近兩年來新高。民間薪資服務公司ADP隨後發布報告稱，5月民間企業新增就業12.2萬個，同樣高於市場普遍預期。
然而，截至5/30當週，美國首次申請失業救濟人數為22.5萬人，較前一週增加1.3萬人，創下2月初以來的最高水準。顧問公司Challenger, Gray & Christmas的報告也顯示，5月美國雇主宣布的裁員人數連續第三個月上升，較4月增長16%，達到約9.7萬人。報告指出，企業連續第三個月將人工智慧列為裁員的主要原因。
上週其他數據顯示，美國經濟在通膨壓力持續存在的情況下，依然保持韌性。供應管理協會(ISM)5月製造業採購經理人指數(PMI)上升1.3點至54.0，高於市場預期，創四年新高。新訂單連續第五個月擴張，價格指數雖小幅回落，但仍連續第20個月上漲。ISM服務業PMI也超乎預期，從53.6升至54.5，新訂單走強，物價指數攀升至2022年8月以來的最高水準。兩項調查均顯示，就業人數仍處於萎縮區間。
美國公債上週下跌，多數期限的殖利率走高，因為強勁的經濟數據、油價波動以及聯準會官員的一些鷹派言論加劇了市場對通膨壓力可能導致貨幣政策繼續緊縮的擔憂。基準10年期美國公債殖利率前週收在4.44%，上週五升至4.55%左右。投資等級債也出現下跌，表現遜於美國公債，儘管新發行債券普遍超額認購。普徠仕交易員指出，今年迄今的市場供應量達到了2020年以來的最快水準。交易員也指出，儘管受油價波動、地緣政治緊張局勢再度升級以及利率預期變化的影響，非投資等級債券市場情緒喜憂參半，但整體仍維持韌性。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600 指數上週下跌0.53%。由於投資人正在消化美伊談判成功的可能性、以色列和黎巴嫩之間可能達成的停火協議，以及川普政府週三宣布計劃對多個國家加徵10%至12.5%的新關稅等消息，歐洲市場似乎缺乏明確的方向。主要指數中，德國DAX指數收跌1.38%，法國CAC 40指數上漲0.43%，義大利FTSE MIB指數下跌0.29%，英國FTSE 100指數下跌0.40%。
根據歐盟統計局的最終數據，歐元區經濟第一季萎縮了0.2%，低於先前預測的0.1%的國內生產毛額成長率。其中，愛爾蘭經濟萎縮幅度最大，達12.1%。
法國工業生產在4月出現小幅回升，表現優於市場預期。工業生產月增0.1%，優於市場原先預期的-0.2%，主要成長來自焦炭與精煉石油產品製造，以及運輸設備製造。另外，法國貿易情況也出現改善，貿易逆差在4月收窄，主因是出口增加，尤其包括運輸設備、機械設備、以及電氣、電子與電腦設備。
中國市場
上週中國股市收跌，投資人權衡經濟復甦不平衡的跡象，儘管部分民間和科技產業持續展現韌性。滬深300指數下跌1.54%，上證綜合指數下跌1.00%。香港股市也走弱，恆生指數下跌0.88%，但科技股的上漲限制了跌幅。投資人關注的焦點是5月的PMI數據，凸顯了經濟復甦的不平衡，而中國人工智慧領域的進展則提振了科技股的信心。
經濟方面，中國5月官方製造業採購經理人指數(PMI)從4月的50.3小幅回落至50.0，顯示工廠活動增速放緩，仍處於擴張與收縮的臨界點。然而，官方調查結果與標普全球編制的RatingDog中國民間製造業PMI形成鮮明對比，後者仍維持在擴張區間，為51.8，凸顯了規模較小和民間企業的更強韌性。這種差異可能反映了兩項調查的組成不同：官方PMI更側重於大型國有企業，而RatingDog調查則更多地涵蓋了規模較小的民間企業。對於投資人而言，喜憂參半的數據支持了這樣一種觀點：政策制定者可以繼續依靠有針對性的措施來支持內需，而不是採取大範圍的刺激政策。
同時，投資人也持續關注中國 AI 產業的發展，特別是從「模型研發」逐步轉向「商業化應用」的趨勢。騰訊正在測試嵌入式AI助理，將整合進中國最大社交與支付平台WeChat，可能最快於本月啟動監管審批流程，消息公布後，其香港上市股價上漲。另外中國AI新創公司DeepSeek傳出正在評估新一輪募資，潛在估值約520億美元，但公司與投資方尚未正式確認。這些進展為人工智慧相關的正面新聞增添了動力，並凸顯了人們對商業化日益增長的關注。
警語
【萬寶投顧獨立經營管理】
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險及基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書或投資人須知，投資人可至萬寶基金投資網（www.efund.com.tw）或境外基金資訊觀測站（www.fundclear.com.tw）查詢。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債劵發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合追求債券較高利息收入及資本利得且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。
