南亞正式邁向AI材料新時代
過去市場多將南亞(1303)視為傳統塑化股，但隨著AI伺服器、高速運算(HPC)與先進封裝需求全面爆發，公司營運結構已出現根本性改變。電子材料已成為最重要的獲利來源，加上轉投資南電、南亞科同步受惠AI浪潮，南亞正逐步轉型為兼具電子材料、半導體耗材與AI供應鏈概念的高成長企業。近期包括摩根大通及多家國內法人皆大幅上修獲利預估，並維持「買進」評等，市場對其價值重估的預期持續升溫。
高階電子材料升級打入輝達供應鏈
南亞近年積極布局高階電子材料，涵蓋玻纖布、銅箔、銅箔基板(CCL)、環氧樹脂等AI伺服器關鍵材料，其中M9、M10高階CCL已進入國際大廠認證階段，被市場視為切入NVIDIA新世代AI平台的重要契機。目前公司已具備M4至M9等級產品量產能力，並同步推進M10材料開發。隨著AI GPU、高速交換器及ABF載板需求快速增加，高毛利產品比重可望持續提升。法人預估，高階電子材料營收占比將於2028年突破五成，帶動整體產品組合優化與毛利率持續攀升。
電子材料迎來AI供應鏈全面缺貨
全球AI資料中心持續擴建，使玻纖布、Low DK材料、銅箔、CCL、ABF載板及BT載板等關鍵材料供需持續吃緊。公司亦與日本日東紡合作開發高階Low DK玻纖材料及T-Glass技術，進一步提升在AI高速傳輸材料市場的競爭力，預期電子材料將成為未來數年最重要的成長引擎。
電子材料占比持續攀升價值重估
展望後市，AI伺服器、高速運算、先進封裝及高頻高速材料需求仍將持續成長，南亞高階電子材料產品線可望逐步放量，帶動毛利率與獲利能力持續改善。法人預估2026年EPS可望突破12元，2027年進一步挑戰17元，電子相關業務占整體獲利比重更有機會接近97%，公司營運重心已由傳統塑化全面轉向電子材料。整體而言，南亞已不再只是景氣循環股，而是兼具AI電子材料、先進封裝供應鏈與轉投資雙引擎優勢的新世代科技材料公司。為公司中長期成長力道的重要指標。
