普徠仕投資週報20260727
美國市場
美股主要指數上週大多收跌，主因對人工智慧(AI)領域巨額投資報酬前景的擔憂，以及油價急劇上漲拖累投資人情緒。以科技股為主的那斯達克指數表現最差，下跌2.13%；道瓊工業指數、標普500指數和羅素2000指數的跌幅相對較小。標普中型股400指數則漲0.23%。
在上週經濟數據相對清淡的情況下，企業財報成為投資人關注的焦點；標普500指數成分股中有86家公司公佈了財報。Alphabet和特斯拉在發布財報後股價下跌，投資人主要關注其高漲的資本支出和疲軟的現金流狀況，這些因素似乎加劇了市場對大型科技公司投入人工智慧(AI)的疑慮，並拖累當週科技股走勢。
地緣政治局勢也吸引了投資人的注意，在中東戰事持續且停火談判遲遲未有進展下，油價大幅上漲，推動能源股走高，同時給旅遊及消費相關產業帶來壓力，並再度引發了對通膨的擔憂。這一走勢也推高了公債殖利率，並加劇了市場對於聯準會可能升息的預期。
7月份，標普全球(S&P Global)美國綜合採購經理人指數(PMI)初值從6月份的51.9升至53.6，創下八個月新高，服務業活動的增強抵消了製造業成長放緩的影響。其中，服務業PMI升至53.6(高於6月的51.2，且遠超預期)，而製造業PMI則小幅回落至53.8，創四個月新低。就業人數實現三個月來的首次成長，企業景氣預期也改善至八個月來的最高水準。
勞工部報告顯示，在截至7/18當週，首次申請失業救濟人數降至18.7萬人，遠低於市場預期的約21.5萬人，並創下1969年以來的最低水平。續請失業救濟人數小幅降至179.6萬人，而前一週的數據經下調後為179.8萬人。
另一方面，美國人口普查局(Census Bureau)公布的新屋銷售數據顯示，新建單戶住宅銷售量經季節調整後的年化數字為62.8萬戶，較5月經修正後數值增加1.6%；但與去年同期相比仍下降5.6%。新屋銷售中位數價格則較5月下滑3.3%，降至39.83萬美元。
由於中東衝突升級和油價上漲導致殖利率上升，引發通膨擔憂並提高市場對聯準會近期升息的預期，使美國公債上週呈現負報酬。基準10年期美國公債殖利率上週一度突破4.7%，創下自2025年1月以來的新高，隨後在週五回落至約4.68%。據普徠仕交易員稱，在非投資等級債券市場，隨著市場情緒惡化，該類資產也呈現負報酬；投資情緒惡化源於避險因素的加劇，包括油價上漲、對通膨粘性的擔憂、升息恐慌、人工智能成長前景的不確定性以及伊朗衝突。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤上漲0.46%。投資人正衡量多重因素：整體表現強勁的企業財報、中東地區緊張局勢加劇、油價大幅上漲，以及川普政府宣布將對包括歐盟和英國在內的數十個貿易夥伴加徵新一輪關稅的消息。主要指數方面，德國DAX指數收高1.08%，法國CAC 40指數上漲0.40%，義大利富時MIB指數微跌0.15%；英國富時100指數則上漲了1.28%。
歐洲央行(ECB)管理委員會決定維持其三項關鍵利率不變。儘管此次決策獲得一致通過，但歐洲央行行長拉加德指出，近期伊朗與美國之間停火局面的破裂導致大宗商品市場出現「嚴重事態發展」，且該行正密切關注能源衝擊的強度與持續時間。市場將她的這番言論解讀為一種訊號，顯示9月再次升息的可能性依然存在。
根據標普全球(S&P Global)歐元區製造業採購經理人指數顯示，歐元區製造業活動在7月出現回升。製造業PMI由6月的 51.4 升至7月的 52.0。與此同時，歐元區服務業活動也重返成長軌道。標普全球歐元區服務業PMI在7月升至 51.6，高於6月的 49.4，並優於市場預期的 49.8。
週一，安迪・柏南(Andy Burnham)成為英國自2016年以來的第七位英國首相。他承諾將透過取消英國數位身分（Digital ID）計畫所節省的資金，用於降低能源帳單相關稅負；同時強調推動地方分權政策。此外，他任命前國防大臣John Healey擔任新的財政大臣，此項任命出乎市場預期，也引發投資人的關注。
中國市場
儘管上週五受人工智慧(AI)相關估值擔憂及中東局勢升級導致油價上漲等因素影響，投資人情緒承壓，引發了該地區市場的普遍拋售，但中國股市全週仍走升。滬深300指數上漲 2.65%，上證綜合指數上漲1.33%，恆生指數上漲1.63%。上週稍早，在國家背景資金買盤的推動下，市場出現強勁反彈，半導體及其他科技股尤為突出；但隨著估值擔憂重現，加之布蘭特原油期貨價格升至每桶100美元附近，部分漲幅隨後有所回吐。在香港市場，大型網路平台的疲軟表現抵消了週一反彈行情的部分漲幅。
國營資本營運平台－中國國新控股和中國誠通控股－揭露了總額近600億元人民幣（約89億美元）的股權增持計畫。中國證照監會主席吳清也表示，監理機關將全力維護市場順利運作。週一，華夏科創50 ETF吸引了創紀錄的138億元人民幣資金流入，儘管並未揭露具體的買方。此外，多家大型保險公司也宣布了增加長期股權投資的計畫。這些政策訊息顯示，市場穩定措施的覆蓋範圍已超出通常與「國家隊」買入相關聯的大盤ETF。以科技股為主的科創50指數週二大漲10.7%，隨後在上週稍晚回吐了部分漲幅，凸顯出人工智慧(AI)及半導體相關股票仍存在高度波動。
警語
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