台股五月表現最強勢的絕對就是被動元件族群，華新科、國巨等大廠股價翻倍成長，最主要的原因就是受到AI伺服器需求的帶動。由於AI伺服器在運算過程中對GPU的功耗需求持續攀升，進而帶動了包括MLCC、固態電容、電解電容以及電感等高階被動元件的出貨量顯著成長。根據日本被動元件龍頭村田的預估，傳統伺服器MLCC用量約2,200顆，但AI伺服器用量提升了10倍來到了2～3萬顆，2030年AI伺服器對MLCC的需求將較2025年成長3.3倍。隨著需求暴增，加上地緣政治推升原物料成本，國內外的被動元件大廠也紛紛喊漲，進一步的推動股價抬升。
在市場聚焦於MLCC的同時，AI伺服器當中還有一個相當重要的零組件，那就是鉭質電容。鉭質電容是AI伺服器電源系統中的關鍵元件，主要負責穩定供電、抑制電壓波動與瞬間大電流補償。由於在高溫、嚴苛環境下仍能維持極高的穩定性與可靠度，因此成為 AI 伺服器電源管理和車用電子不可或缺的零組件之一。
華新科在今年年初便斥資5.08億日元透過日本子公司釜屋電機投資專精於鉭質電容生產的松尾電機，將持股比例拉升至39.18%，持續深化鉭質電容的相關布局，緊追在產業龍頭國巨身後。同時，華新科也轉投資信昌電和佳邦，在台灣打造完整的被動元件集團，為客戶提供一站式的解決方案。信昌電專攻晶片電阻以及上游介電陶瓷粉末材料，今年在六甲擴建完成的高階介電陶瓷粉末新廠也將在2027年釋放新產能。佳邦則是專注在天線、EMI濾波器、RF元件與高頻通訊元件，擴大華新科集團在網通與車用電子的布局。華新科這種合夥作戰的商業模式，也讓他成為被動元件漲價潮中最受惠的集團軍。
華新科今年四月營收37億，月增8.8%，較去年同期成長16.04%，稅後純益4.2億，年增 454%。四月為止累計營收132.6億，較去年同期增長11.24%，可見AI伺服器所帶動的被動元件需求已逐漸反映在公司的獲利當中。目前華新科訂單出貨比(B/B Ratio)已達1.2，晶片電阻稼動率提升至85%，MLCC稼動率更已達90%。華新科預估，AI相關營收占比將由去年的12%～15%，進一步提升至15%～20%。隨著AI伺服器對高階被動元件的需求持續提升，市場仍處於結構性缺貨的狀態，並即將進入下一個漲價循環。華新科可望優先承接國際大廠釋出的轉單需求，後續營運動能值得期待，投資朋友不妨持續關注。
