普徠仕投資週報20260330
美國市場
美國股市上週在充滿波動、受新聞消息驅動的一週中漲跌互見。由於經濟數據相對清淡，投資人主要關注地緣政治局勢的變化、油價波動以及大型科技股持續承壓。上週稍早，受中東衝突可能緩和的樂觀情緒提振，股市一度上漲。然而，隨著相互矛盾的消息似乎削弱了人們對短期內衝突能解決的信心，市場情緒在週末逐漸惡化。
最終，標普中型股400指數和羅素2000指數收高，結束了先前連續四週的下跌趨勢；而標普500指數、道瓊工業指數和那斯達克指數則連續第五週收跌。大型價值股連續第三週表現優於成長股。
標普全球的初步數據顯示，美國3月商業活動成長放緩，綜合採購經理人指數(PMI)初值降至51.4，創11個月新低，低於2月的51.9。成長放緩主要受服務業活動疲軟的影響，而製造業產出則溫和成長。
報告指出，通膨壓力顯著上升，投入成本成長速度創10個月以來新高，企業轉嫁價格上漲的速度也達到2022年以來的最高水準。企業普遍將成本上漲歸因於能源成本上升以及與中東衝突相關的供應中斷。就業人數也略微下降，這是一年多以來的首次下降，原因是「在經濟情勢不明朗的情況下，企業普遍尋求降低營運成本」。
美國勞工部報告稱，截至3/21當週，初領失業救濟金人數為21萬人，較前一週的20.5萬人略有增加，符合預期。同時，截至3/14當週，續領失業救濟金人數減少3.2萬人，至181.9萬人，為2024年5月以來的最低水準。
上週經濟數據由週五密西根大學公佈的3月消費者信心指數收尾，3月數據降至53.3，低於2月的56.6。報告指出，消費者對短期經濟前景的預期下降了14%，對未來一年個人財務狀況的預期下降了10%，但「長期預期的下降幅度較為溫和」。對未來一年通膨的預期升至3.8%，較2月上升0.4個百分點，創下自2025年4月以來的最大月漲幅。
儘管上週當中殖利率出現一些波動，但美國公債最終收盤基本上持平。普徠仕交易員指出，由於中東衝突和隨後的油價上漲加劇了通膨風險，市場似乎正反映聯準會升息的可能性。同時，非投資等級債券價格變動不大，上週稍早受正向地緣政治消息提振而上漲，但隨後隨著整體樂觀情緒消退而回落。普徠仕交易員也指出，投資人對潛在企業併購的關注也推高了市場交易活躍度。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週上漲0.35%。市場情緒主要受中東衝突何時以及如何解決的不確定性，及其對經濟成長可能產生的影響所驅動。主要股市指數中，德國DAX指數下跌0.29%，義大利富時MIB指數上漲1.26%，法國CAC 40指數上漲0.47%，英國富時100指數上漲0.49%。
在能源價格上漲的背景下，歐洲央行(ECB)表示，如有必要，隨時準備在「任何一次會議上」調整其政策。然而，歐洲央行行長拉加德指出，目前做出決定還為時過早，決策官員必須評估伊朗戰爭造成的通膨壓力的「性質、規模和持續時間」。她還警告稱，市場對這場衝突的經濟影響「過於樂觀」。
德國Ifo公布的3月商業景氣指數降至86.4，為自2025年2月以來的最低水準。雖然數據優於預期，但較上月明顯走弱。指數中的未來預期成分尤其疲軟，反映出市場對戰爭可能對德國經濟成長造成影響的擔憂。較為鼓舞的是，該國的標普全球3月製造業採購經理人指數(PMI)上升至51.7，高於2月的50.9。
OECD下調了對2026年歐洲經濟成長的預期，原因是中東衝突將推高成本並降低需求。該組織目前預測歐元區今年成長0.8%，低於先前估計的1.2%。對英國的2026年成長預測亦從1.2%下調至0.7%。
中國市場
中國股市上週下跌，主要受中東衝突引發的油價擔憂影響，而非國內總經數據意外走弱。投資人重新評估交通運輸、工業、消費品和其他能源敏感產業的獲利壓力。滬深300指數下跌1.41%，上證指數下跌1.09%。香港恆生指數下跌1.29%。
中國政府出手干預，限制國內成品油價格上漲，旨在緩解持續的中東衝突導致能源成本上升的影響。國家發展和改革委員會宣布，國內汽油和柴油價格將上漲約10%，約為政府定價機制預期漲幅的一半。中國是石油淨進口國，約45%的石油運輸需經何姆茲海峽。
中國商務部週五表示，已對美國供應鏈和再生能源業務展開調查，此舉與華盛頓動用「301條款」工具的做法如出一轍，代表著中美雙邊貿易緊張局勢進一步升級。此前，美國在遭遇部分法律挫敗後，再次試圖恢復對華加徵關稅，而這項行動正值計劃於5月中旬舉行的習近平與川普峰會前夕。這項為期六個月(可延長)的調查針對美國多項措施，包括對中國商品的進口限制、先進技術出口管制以及雙邊投資限制。北京方面表示，部分行動可能違反世界貿易組織(WTO)規則及現有協議。
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