普徠仕投資週報20260323
美國市場
受地緣政治緊張局勢及由此引發的油價波動、持續的通膨擔憂以及對聯準會最新政策訊號略顯鷹派的解讀等因素影響，美國股市上週波動劇烈，最終收跌。道瓊工業指數表現最差，下跌2.11%，那斯達克指數緊追在後，下跌2.07%。標普中型股400指數表現最佳，但仍下跌1.34%。
在標普500指數中，能源類股表現最強勁，遙遙領先其他類股。受中東供應風險持續不確定性的影響，油價走高。美國公債殖利率也普遍走升，截至週五下午，基準10年期美國公債殖利率升至約4.38%。
聯準會週三結束了3月的貨幣政策會議，宣布維持聯邦基金利率目標區間在3.50%至3.75%不變，這是連續第二次會議維持利率不變。官員以11票贊成、1票反對的結果通過了這項決定，只有一名聯準會官員投了反對票。聯準會官員更新後的預測顯示，他們預計今年還將降息一次，與先前的預測持平，同時上調了對今年通膨和經濟成長的預期。
聯準會主席鮑爾在會後記者會上指出，經濟不確定性加劇，部分原因是中東地緣政治局勢的發展，特別是與能源衝擊的可能性有關，而能源衝擊「可能會對通膨預期造成干擾」。
雪上加霜的是，美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，2月生產者物價指數 (PPI) 成長速度加快，上漲0.7%，高於1月的0.5%，創下2025年7月以來的最高水準。以年率計算，該指數上漲3.4%，高於上月的2.9%。這兩項數據均高於市場普遍預期。
上週的經濟數據還包括幾份關於房屋市場的報告，首先是全美住宅建築商協會 (NAHB) 發布的房屋市場指數。週一，NAHB報告稱，該指數 (衡量建築商對住房市場整體狀況的信心) 在3月份上升1點至38，指數的三個組成部分均出現小幅上漲。然而，37%的建商表示當月曾降價，NAHB指出，住房可負擔性仍然是市場最關心的問題。
根據美國房地產經紀人協會的數據，2月待售房屋銷售數據也顯示較上月略有改善，成長1.8%，而1月則下降了0.8%。然而，上週稍晚美國人口普查局公佈的數據顯示，1月新屋銷售降至2022年以來的最低水平，經季節性調整後的年化銷售量為58.7萬戶，低於12月份修正後的71.2萬戶。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週下跌3.79%。投資人主要關注中東衝突升級，包括荷姆茲海峽油輪遇襲和卡達天然氣碼頭受損。主要指數方面，德國DAX指數收跌4.55%，義大利富時MIB指數下跌3.33%，法國CAC 40指數下跌3.11%，英國富時100指數下跌3.34%。
在能源價格大幅上漲的背景下，歐洲央行 (ECB) 週四的政策會議維持利率不變。然而，歐洲央行行長拉加德警告稱，油氣價格上漲將對近期通膨產生「實質性影響」，並指出歐洲央行將密切關注「最新資訊」，以調整其政策應對措施。歐洲央行將2026年的通膨預期從去年12月的1.9%上調至2.6%。歐元區2月份的通膨年增率升至1.9%。瑞士國家銀行和瑞典央行也維持了政策利率不變。
根據Eurostat的數據，初步估計顯示，2026年1月歐元區商品貿易赤字增加至19億歐元，相較於12個月前的赤字14億歐元，以及2025年12月的順差112億歐元。此一變化主要是由於機械與車輛以及化學品等部門的出口下降所致。
如同預期，英國央行貨幣政策委員會在最新會議中將關鍵利率維持在3.75%，但警告若能源衝擊持續，可能會推高通膨，並為利率上調鋪路。另方面，該行的金融監管機構Prudential Regulation Authority提出了一系列建議，旨在提升流動性並在危機時期保護銀行。
中國市場
中國股市上週下跌，受中東緊張局勢影響，能源價格上漲加劇了市場對國內需求疲軟和政策支持有限的擔憂。滬深300指數下跌2.19%，上證指數下跌3.38%，香港恆生指數表現較為抗跌，僅小幅下跌0.74%。
中國1月和2月的經濟活動數據小幅超出預期，顯示年初經濟穩定跡像明顯，同時也抑制了市場對大規模刺激措施的預期。工業生產年增6.3%，零售銷售成長2.8%，皆超出市場預期。固定資產投資成長1.8%，在基礎建設支出的推動下，初步從2025年的下滑趨勢中復甦，部分抵銷了房地產投資的疲軟。中國公佈1月和2月的合併數據，是為了消除春節假期的影響。
中國對美國新啟動的《301條款》調查提出反對，該調查針對主要貿易夥伴（包括中國）的製造業政策，重點關注戰略性產業的產能過剩。美國代表Jamieson Greer表示，該調查最早可能在今年夏天對中國、印度、日本、南韓、墨西哥及歐盟的進口商品徵收關稅。北京方面呼籲進行對話，同時表明將捍衛自身利益。此次調查是在美國最高法院裁定去年川普時期的關稅為違法之後展開的。
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