普徠仕投資週報20260302
美國市場
美股在上週受人工智慧(AI)潛在顛覆性影響以及全球貿易和關稅不確定性加劇的持續擔憂影響，主要指數普遍下跌。道瓊工業指數跌幅最大達1.31%，標普500指數表現相對抗跌，但仍下跌0.44%。
上週股市開局走低，週一受一份廣泛流傳的研究報告影響，市場對人工智慧可能為各行各業乃至整體經濟帶來顛覆性風險的擔憂加劇，股市應聲下跌。週二和週三，市場情緒有所回升，投資人正密切關注人工智慧領頭羊輝達即將發布的季度財報。然而，儘管這家晶片製造商的業績超出市場預期，但未能扭轉整體避險情緒，最終股市指數在上週收盤時仍下跌。
經濟數據方面，美國勞工統計局報告稱，1月生產者物價指數(PPI)意外加速上漲。PPI月增0.5%，高於先前約0.3%的預期，也高於12月份的0.4%。此次上漲主要受服務價格上漲的推動，服務價格當月上漲0.8%，創下自2025年7月以來的最大漲幅。以年率計算，PPI通膨率為2.9%。
同時，美國人口普查局的數據顯示，12月美國工廠商品新訂單下降0.7%，較前月2.7%的增幅明顯下滑。商用飛機訂單的急劇下降是導致整體萎縮的主要原因。
繼1月下滑之後，諮商局(Conference Board)的消費者信心指數在2月小幅回升，上升2.2點至91.2。數據改善的部分原因是消費者對未來商業和勞動市場狀況的預期變得沒那麼悲觀，以及對未來收入前景更為正向。然而，其首席經濟學家達納·彼得森指出，該指數「仍遠低於2024年11月創下的四年高點(112.8)」。
此外，截至2/21當週，首次申請失業救濟金人數為21.2萬人，較前週的20.8萬人略有增加，與市場普遍預期相符。另一方面，截至2/14當週，續領失業救濟金人數降至183.3萬人，較前一週減少3.1萬人。
上週普遍的避險情緒似乎支撐了美國公債，殖利率普遍較前一週週五走低，推動美國公債走高並取得正報酬。基準10年期美國公債殖利率自去年11月以來首次跌破4%。
投資等級公司債表現弱於公債，漲幅有限。不過普徠仕交易員指出，在應對人工智慧相關市場波動和關稅消息的同時，市場吸收了大量新債發行。普徠仕交易員也指出，非投資級債券在各板塊表現不一，軟體和人工智慧相關債券波動較大，而投資人普遍青睞評級較高的債券。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週再次創下新高上漲0.52%。強勁的企業獲利和投資人尋求分散投資、擺脫對以科技股為主的美國市場的過度依賴，抵消了地緣政治緊張局勢、對人工智慧顛覆性影響的擔憂以及貿易關稅不確定性的影響。主要指數方面，德國DAX指數小幅上漲，義大利富時MIB指數上漲1.59%，法國CAC 40指數上漲0.77%。英國富時100指數也在週中創下新高，上漲2.06%。
德國Ifo經濟研究所的商業景氣指數2月升至88.6，為去年夏季以來的最高水平，高於1月的87.6。參與調查的企業對目前情況更有信心，對未來六個月的預期也有所改善。整體信心廣泛增強，製造業和服務供應商的信心均有所提升。
法國主要商業信心指數在2月的數據從1月的99小幅下降至97，顯示目前對經濟可能復甦的樂觀情緒仍然有限。其中，指數的製造業分項從上月的105微降至102。
根據法國官方統計機構INSEE公布的初步數據，法國2月消費者物價年增率為1.1%。西班牙的年度通膨數據初值則從2.4%小幅上升至2.5%，高於市場預期的2.3%。相反地，德國通膨有所放緩，2月通膨率年增率從上月的2.1%降至1.9%。
中國市場
中國股市上週在交易時間縮短的一週內上漲，主要受風險情緒改善和春節假期後市場參與度提高，以及即將召開的「兩會」臨近的影響。領導人通常會在一年一度的立法會議上制定重要的經濟目標。滬深300指數上漲1.08%，上證綜指上漲1.98%。中國股市於2月16日至23日休市。香港恆生指數上漲0.82%。
春節期間的旅遊和消費數據，作為中國重要的消費時期，反映出消費者情緒喜憂參半。儘管今年的春節假期比去年長一天，旅遊支出仍成長至8,035億元人民幣(約1,174億美元)，比2025年同期高出1,265億元。在為期九天的春節假期期間，國內遊客在全國範圍內共進行了5.96億人次的出行，比去年同期增加了9500萬人次。然而根據Bloomberg的計算，每趟旅行的平均消費略有下降，對消費成長的可持續性帶來疑慮。
中國人行宣布，將把從事外匯遠期交易的金融機構風險準備金率，從20%降至零。分析師表示，此舉顯示中國正努力緩解人民幣快速升值的壓力。人行指出，此調整將自3/2起生效，目標是保持人民幣匯率在合理且均衡的水平穩定。央行在週五的這項行動，是在人民幣週四對美元升至近三年高點之後進行的。
警語
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