張文赫分析師
台股封關日2/11，剛好也是MSCI公布季度調整，鴻勁如進入全球標準指數。這對鴻勁具有重要意義，第一被動資金流入，追蹤 MSCI指數的全球主被動基金必須在月底前完成配置，這為鴻勁帶來了極其強大的技術性支撐力道。第二進入標準指數代表鴻勁已具備與國際半導體巨頭同台競技的市值規模與流動性，有助於吸引更多長線外資進駐。
掌握 AI 晶片的「冷卻命脈」
鴻勁之所以能從興櫃一路飆升，關鍵在於其 主動式溫控技術。 隨著 AI 晶片(如 NVIDIA Rubin、Google TPU)的功耗動輒突破700W甚至1000W，在成品測試(FT)階段，晶片會產生劇烈熱能。如果測試設備無法在極短時間內將溫度精準控制在目標區間，晶片將會因過熱降頻或毀損，導致測試數據失真。鴻勁在 AI 及高效能運算(HPC)測試分選機(Handler)的市占率接近 100%。鴻勁的 ATC 方案能處理高達 1500W 以上的散熱需求，目前全球競爭對手難以望其項背。
2026 年持續成長
根據法人的最新預估，鴻勁 2026年的營收可望突破 360 億元，EPS更有機會挑戰 85-90元大關。其成長動能來自AI ASIC爆發，除了NVIDIA，雲端服務供應商如Google、Meta 自研晶片需求激增，這些客製化晶片對測試時間與溫控要求更高，推升了設備的單價。另外台積電持續擴大先進封裝產能，鴻勁作為後段封測關鍵設備商，訂單能見度已直達2026年底。鴻勁正透過委外加工與廠房擴建，預計2026年產能將再提升30%-50%，以應對全球AI晶片的出貨洪流。
股價4400 元貴嘛？
以 2026年預估 EPS 86元計算，目前的本益比約在51倍。對比歷史上高速成長的半導體設備龍頭(如ASML或應材在擴張期)，50 倍本益比反映了市場對其「壟斷性技術」的溢價。鴻勁的毛利率維持在高水位(預計>50%)，且因技術壁壘高，具備強大的議價能力，能有效抵禦通膨或原材料波動。鴻勁納入 MSCI 標誌著它已從「隱形冠軍」變身為「全球指標」。4400元的股價反映的是未來三年的獲利預期，以及市場對於 AI 基礎設施建設「停不下來」的共識。
