普徠仕投資週報20260126
美國市場
美股主要指數上週在一個波動劇烈、因假期縮短的交易週中收低。標普中型400指數表現最差，下跌0.55%，其次是道瓊工業指數與標普500指數，分別下跌0.53%與0.35%。另一方面，羅素2000指數下跌 0.32%，而那斯達克綜合指數則小幅收低。美國股市週一因馬丁．路德．金恩紀念日休市。
週二股市在上週開盤即大幅走低。在美國總統川普宣布，將對反對美國購買或以其他方式取得格陵蘭控制權的歐洲國家加徵新關稅後，市場對全球貿易戰再起的憂慮升溫，標普500指數出現自去年10月以來最大單日跌幅。
然而，主要指數在週三出現反彈，因川普的立場似乎有所軟化。川普在社群媒體發文表示，他與北約秘書長馬克・呂特已「就格陵蘭相關議題形成未來協議的框架」，並表示他將不再「實施原定於2月1日生效的關稅」。消息傳出後，股市應聲上漲，最終週線收在低點之上。
在經濟數據方面，美國經濟分析局(BEA)最新公布的修正估計顯示，美國第三季經濟成長速度高於市場預期。該機構指出，實質國內生產毛額(GDP)年增率達4.4%，略高於先前估計的4.3%，也優於第二季的3.8% 成長率。本次上修主要受到出口與投資成長高於原先預期所帶動。
美國經濟分析局(BEA)同時公布了 11 月核心個人消費支出(PCE)物價指數——這是聯準會最偏好的通膨指標。該指數月增 0.2%，與 10 月的數據一致；以年增率來看，指數上升 2.8%，仍明顯高於聯準會 2% 的長期通膨目標。
上週公布的就業數據顯示，儘管美國勞動市場出現部分趨緩跡象，但裁員情況仍維持在相對溫和的水準。截至1月17日當週，首次申請失業救濟金人數為20萬人，較前一週上修後的19.9萬人小幅增加，但仍低於市場預期的約20.7萬人。該數據使四週移動平均值降至20.15萬人，創下兩年來新低。截至1月10日當週，續領失業救濟金人數為184.9萬人，較前一週下修後的187.5萬人進一步下降。
另一方面，密西根大學於週五上午公布了1月消費者信心指數的終值，1月數據為56.4，高於12月的52.9。然而，報告也指出，1月的數據較去年同期仍下滑逾20%，「反映出消費者持續感受到高物價對購買力的壓力，以及對勞動市場可能轉弱的擔憂。」
儘管美國公債在週三隨股市反彈一同走揚，但截至週五前仍呈現小幅下跌走勢，其中短天期殖利率小幅上升，長天期殖利率則略為下滑。在整體利率波動加劇的情況下，市政債同樣承壓，不過普徠仕交易員指出，市政債市場的新發行量整體而言仍被市場良好吸收。同時，在總體經濟情緒改善以及投資人需求穩健的帶動下，企業債表現上漲，優於美國公債。
歐洲市場
歐洲STOXX 600指數在貿易與地緣政治不確定性再度升溫下上週收低0.98%。其他主要指數也同樣下跌，法國CAC 40指數下挫1.40%，德國DAX指數下跌1.57%，義大利FTSEMIB指數下跌2.11%，英國FTSE 100指數下跌0.90%。
根據標普全球對採購經理人的調查，歐元區1月的企業活動因新訂單增加而小幅擴張。HCOB Flash歐元區綜合PMI產出指數的初值維持在51.5。企業對未來的樂觀情緒達到20個月來的新高。英國綜合PMI初值則上升至53.9，創21個月來高點，顯示季度GDP成長強勁。
官方數據顯示，截至11月的三個月內，英國勞動市場走弱，薪資增長進一步放緩。國際勞工組織(ILO)失業率維持在五年高點的 5.1%，零售與餐飲旅宿業受裁員影響最大。扣除獎金後的年度薪資增幅從前期的 4.6% 降至 4.5%。以英格蘭銀行(BoE)關注的民間部門薪資年增率來看，增幅降至3.6%，為2020年11月以來最低水準。
中國市場
中國股市在多項經濟指標顯示經濟成長不均後，上週收盤呈現漲跌互見的情況。滬深300指數下跌0.62%，上證指數則上漲0.84%，香港恒生指數下滑0.36%。
中國國家統計局週一公布，中國經濟第四季年增率為4.5%，全年2025年經濟增長5%。第四季的增速是自2022年底中國解除疫情封控以來最慢的一季，而2025年則是中國連續第三年達到官方約5%的成長目標。名目經濟成長(未經價格變動調整)在2025年達到4%，為 1976年以來，不包含2020年疫情爆發當年的最慢增速。
其他指標顯示國內需求仍然疲弱。12月工業生產年增5.2%，略高於預期，為三個月以來最快增速。但固定資產投資在2025年縮減 3.8%，這是近三十年來首次出現年度負成長。零售銷售(衡量消費需求的重要指標)在12月僅微增0.9%，低於預期，並創疫情後重啟以來最慢增速。
中國工業部門在2025年推動了經濟成長，主要受益於出口需求穩健，但許多分析師認為，隨著全球保護主義升溫，要維持目前的增長速度將面臨挑戰。2026 年第一季可能尤其困難，因為與去年同期相比，中國當時因消費補貼刺激支出、出口因貿易夥伴的提前備貨而激增，基期較高。
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