普徠仕投資週報20260119
美國市場
美股上週指數漲跌互見，小型股和價值股持續擴大今年以來對大型股和成長股的領先優勢。羅素2000指數和標普中型400指數均上漲，並在上週創下歷史新高，而大型股指數則從前一週的歷史高點有所回落。價值股連續第三週表現優於成長股。
上週財報季拉開序幕，多家大型銀行公佈了第四季業績，市場反應不一。摩根大通和花旗集團股價下跌，因兩家銀行均公佈季度獲利下滑；而摩根士丹利和高盛股價上漲，原因是兩家銀行的業績大多超出分析師預期。上週稍晚，晶片代工製造商台積電公佈第四季獲利大幅成長，提振了市場對人工智慧相關股票的信心。
上週，一系列政治和貿易相關的新聞也引起了廣泛關注。其中包括川普總統提出的將信用卡利率上限設定為10%的計劃，以及對與伊朗有貿易往來的國家進口商品徵收25%關稅。此外，司法部正在調查聯準會主席鮑威爾就聯準會總部翻修工程在國會作證一事，此消息再次引發了投資人對聯準會獨立性的擔憂。
根據美國勞工統計局(BLS)數據顯示，12月核心消費者物價指數(CPI)的年增率為2021年3月以來最低。該機構週二公佈的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI月增0.2%，年增率則為2.6%，均低於市場先前預期的0.3%和2.7%。整體CPI月增率為0.3%，年增率則為2.7%。
美國勞工統計局(BLS)也公佈了因政府停擺而推遲發布的11月生產者物價指數(PPI)，該指數衡量批發層面的物價變化。數據顯示，11月生產者物價月增0.2%，年增3%，高於上月的0.1%和2.8%。價格上漲的主要原因是能源價格上漲。
在其他經濟新聞方面，上週幾份有關房地產市場的報告都優於預期。週二，美國人口普查局公佈的數據顯示，10月新建單戶住宅銷量經季節性調整後的年增率(SAAR)為73.7萬戶。雖然較上月略有下降，但高於先前預期的約72.5萬戶。
美國全國房地產經紀人協會(NAR)報告稱，12月成屋銷售量較上季成長5.1%，經季節性調整後的年銷售量(SAAR)達到435萬戶，高於先前預期的約418萬戶。
美國公債在週五前呈現正報酬，殖利率在上週波動。短天期殖利率小幅上升，而長天期殖利率略微下降。據普徠仕交易員稱，2年期和10年期美國公債殖利率之間的利差在上週跌破60個基點(0.6個百分點)，為12月中旬以來的首次。投資等級債券利差收窄，非投資級債券市場交易依然強勁，但受油價波動和地緣政治擔憂的影響，能源相關債券表現落後。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收漲0.77%，受強勁的經濟數據和企業獲利績效支撐。主要國家指數漲跌互見。德國DAX指數和義大利富時MIB指數小幅上漲，法國CAC 40指數下跌1.23%。英國富時100指數上漲1.09%。
德國經濟在2025年實現三年來首次成長，這主要受惠於家庭和政府支出的增加。官方數據顯示，第四季和全年GDP均成長0.2%。然而，貿易作為經濟成長引擎的作用似乎有所減弱。受美國加徵關稅、歐元走強以及中國競爭的影響，2025年德國出口下降0.3%。另一方面，進口在連續兩年萎縮後，經價格調整後成長了3.6%。因此，德國貿易順差從2024年的2,410億歐元驟降至2025年的1,100億歐元，為二十多年來的最低水準之一。
英國11月GDP月增長0.3%，此前連續兩個月呈現收縮。此表現優於市場普遍預期的 0.1%增幅。主要推動因素包括服務業與生產部門(包括製造業)的擴張，其中捷豹路虎(Jaguar Land Rover)汽車工廠在遭受網路攻擊後重新開工，也對製造業帶來助益。
資本財的產量增加推動歐元區工業產出在11月成長0.7%，這也是連續第三個月上升。根據市場研究公司Sentix的資料，由於經濟預期改善，投資人信心在1月回升至自2025年7月以來的最高水準。
中國市場
受監理機關收緊境內股票投資人融資融券規則的影響，中國股市上週下跌。滬深300指數下跌0.57%，上證綜指下跌0.45%。香港恆生指數則上漲2.34%。
根據彭博社援引監管聲明報道，根據新的保證金規則，投資人必須提供相當於其借貸購買證券全部價值的保證金，高於先前的80%。新規適用於深圳、上海和北京三大證券交易所的投資者，反映出官方對近期市場上漲速度日益成長的擔憂。彭博社報道稱，今年1月初，滬深300指數飆升至四年高位，投資人用於購買股票的貸款餘額也接近歷史最高水準。儘管房市持續下滑且通縮壓力仍在，中國股市在過去一個月仍大幅反彈，主要受人工智慧相關交易以及對本土科技新創公司樂觀情緒的推動。
在經濟方面，中國公布12月出口成長6.6%，為三個月來最快增速，2025年貿易順差達到創紀錄的1.2兆美元。最新貿易數據顯示，對東南亞與歐洲的出口增幅，足以抵消受關稅影響對美國出口的下滑。雖然這些數據凸顯中國製造業實力及抵禦美國關稅的能力，但隨著出口大量流向非洲、拉丁美洲及其他市場，也可能加劇與貿易夥伴的緊張關係。
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