普徠仕投資週報20251229
美國市場
美股上週在假期縮短的一週內走升，標普500指數與道瓊工業指數雙雙創下歷史新高。整體而言，上週的新聞動態與交易量都較為清淡，但近期一些偏向利多的經濟數據，加上市場對人工智慧(AI)的樂觀情緒，似乎支撐了正向的投資氣氛。主要指數中，小型股的羅素2000指數表現最為落後，全週僅上漲0.19%。黃金與白銀價格則大幅上揚，延續貴金屬今年以來的漲勢。
根據美國經濟分析局(BEA)週二公布的初步數據，美國經濟在第三季以兩年來最快的速度成長。報告顯示，截至9月的三個月期間，美國國內生產毛額(GDP)年增率達4.3%，不僅高於第二季的3.8%，也明顯優於市場預期的約3%。消費者支出的增加是第三季整體經濟成長加速的主要動力。
另外，美國人口普查局(Census Bureau)公布，10月耐久財訂單月減2.2%，不僅低於市場預期約1.2%的降幅，也逆轉前一個月0.7%的成長。10月整體下滑主要是因為運輸設備訂單減少所致。若排除國防與飛機項目(通常被視為企業投資的代表指標)，耐久財訂單則成長 0.5%，已連續第七個月上升。
週二，美國經濟諮商局(Conference Board)公布，12月美國消費者信心連續第五個月下滑，其消費者信心指數降至89.1，低於11月上修後的92.9，也不及市場預期約91.5。此次整體表現相當疲弱，五個分項指標中有四項下滑，同時消費者對「當前商業環境的看法」自2024年9月以來首次轉為負值。對就業情勢以及家庭收入前景的擔憂，也進一步拖累了整體信心。
美國公債上週表現呈現正報酬，多數期限的殖利率雖然有所波動，但整體收在小幅走低。普徠仕交易員指出，在假期期間流動性偏低的情況下，殖利率大多維持區間震盪，指標性的10年期美國公債殖利率主要在4.1%至4.2%的區間內波動。
投資級公司債同樣走升，且表現優於美國公債，新債發行量大致符合市場預期。普徠仕交易員也指出，在高於預期的GDP報告帶動下，投資人情緒轉趨樂觀，非投資級債券市場同樣呈現正向氛圍。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數在假期縮短的一週內上漲0.20%。在市場對明年企業獲利與經濟前景抱持正面看法的情況下，該指數收盤價接近上週稍早所創下的歷史新高。主要國家指數方面，德國DAX指數上漲0.21%，法國CAC 40指數下跌0.59%，義大利FTSE MIB指數下跌0.34%，英國FTSE 100指數則下跌 0.27%。
德國央行預測，在經歷三年的經濟衰退後，德國經濟將於 2026 年開始逐步復甦。德國央行預估，2025年國內生產毛額(GDP)將成長0.2%，優於先前預測的經濟停滯表現。最新預測亦顯示，經濟成長將在2026年加速至0.6%，並於2027年進一步提升至1.3%。央行總裁納格爾指出，經濟擴張初期將相對溫和，並在2026年第二季明顯轉強，主要受政府支出增加及出口回溫所帶動。
兩份大型商業調查在英國 11 月預算案公布後，對經濟前景描繪出混合訊號。英國工業聯合會(CBI，一個企業遊說團體)的調查顯示，企業持續悲觀。然而勞埃德銀行(Lloyds Bank)的調查則較為樂觀。CBI 表示，民間部門企業預期未來三個月經濟活動將進一步下滑，其成長指標自11月的-27%下降至12月的-30%。相比之下，勞埃德銀行的每月商業晴雨表在 12月上升5點至47%，全年累計成長10點；經濟樂觀指數則回升11點，達到四個月來的高點42%。
根據英國央行(BoE)調查的市場參與者意見，目前英國關鍵利率為3.75%，有50%的機率在明年3月降至3.5%，並在7月進一步降至3.25%。該調查於12月初進行，當時尚未公布最新的降息措施，也未發布顯示通膨意外下降及勞動市場進一步疲弱的數據。
中國市場
中國內地股市上週走高，滬深300指數上漲1.95%，上證指數上漲1.88%。香港恒生指數因週三起休市，上週仍呈現小幅上漲。
上週未有官方經濟指標發布。先前於12月公布的最新官方數據顯示，11月零售銷售年增率為疫情以來最低，而固定資產投資則可能出現自1998年以來的首次年度萎縮。儘管多項指標顯示經濟成長乏力，多數分析師仍預期中國今年可達官方約5%的成長目標。世界銀行在12月初預估，中國今年經濟成長率達4.9%，並預測2026年成長率為4.4%，主要受到房地產疲弱、貿易政策不確定性及其他逆風因素影響。
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