普徠仕投資週報20251208
美國市場
美國股市主要指數在12月第一週收高，延續了前一週的漲勢，投資人普遍預期聯準會將在即將召開的會議上降息。科技股為主的那斯達克指數領漲，上漲0.91%，緊追在後的是小型股羅素2000指數，上漲0.84%。標普500指數漲幅略遜，但上週也呈現小漲。普徠仕交易員也注意到，上週大部分時間成交量都比較清淡。
根據供應管理協會(ISM)的數據，11月份製造業活動連續第九個月萎縮。ISM週一公佈的數據顯示，11月製造業採購經理人指數(PMI)降至48.2%，低於10月的48.7%。供應商交貨量、新訂單和就業人數的下降是整體下滑的主要原因，而投入價格連續第14個月上漲，且漲幅高於10月份。
另一方面，11月份服務業活動擴張速度略高於10月份，服務業採購經理人指數(PMI)上升0.2個百分點至52.6%，為九個月以來的最高水準。物價指數則下降4.6個百分點至65.4%，為4月份以來的最低水平，顯示服務機構支付的價格漲幅低於10月份。
週三，薪資處理公司ADP公佈的數據顯示，11月份民間部門就業人數減少了3.2萬人，與10月修正後的4.7萬人的增幅形成鮮明對比。 11月的降幅創下了2023年3月以來的最大單月跌幅。ADP首席經濟學家內拉·理查森表示：「近期，由於消費者謹慎消費和宏觀經濟環境不明朗，雇主們一直在努力應對這一挑戰，招聘活動也因此變得不穩定。雖然11月份的就業放緩是普遍現象，但主要原因是小企業的萎縮。」
與此同時，勞工部報告稱，截至11月29日當週，首次申請失業救濟金人數意外下降至 19.1萬人，比前一週修正後的水平減少了2.7萬人，為2022年9月以來的最低水平。
美國經濟分析局(BEA)週五公佈數據顯示，聯準會首選的通膨指標個人消費支出(PCE)指數，9月月增0.3%，與8月走勢基本持平。剔除波動較大的食品和能源價格的核心PCE指數也上漲0.2%，與上月基本一致。兩項指標較去年同期均上漲2.8%。由於聯邦政府停擺，9月的數據發布被推遲，BEA尚未公佈10月數據的重新發布日期。
由於大多數期限的美國公債殖利率普遍上升，導致其報酬為負，儘管部分短期公債殖利率略有下降。市政債券也走跌，但由於新發行量龐大，需求保持穩定，市政債券市場表現優於美國公債。同時，非投資級債券在總體經濟環境趨於穩健的支撐下實現上漲。據普徠仕交易員稱，感恩節後流動性狀況恢復正常，非投資級債券的交易量也高於平均水平。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600 指數上週收漲0.41%，主要受美國及英國降息預期提振。主要國家指數漲跌互見。德國DAX指數上漲0.80%，義大利富時MIB指數上漲0.17%。法國CAC 40指數小幅下跌。英國富時100指數收跌0.55%。
初步數據顯示，歐元區11月年度整體通膨率從10月的2.1%小幅上升至2.2%，高於FactSet調查中經濟學家的預測，但仍接近歐洲央行2%的目標。服務價格上漲被能源價格下跌部分抵銷。剔除波動較大的食品和燃料價格後的核心通膨率維持在2.4%。
根據最新數據，歐元區第三季的國內生產毛額(GDP)成長了0.3%，主要因固定投資回升，使先前的0.2%預估值被上修。法國和西班牙帶動了該季的經濟擴張，而德國的經濟則呈現停滯。
德國10月的工廠訂單按月成長1.5%，連續第二個月上升。最新數據優於市場普遍預期的 0.5%，主因是飛機、船舶、火車與軍用車輛的訂單大幅增加，加上金屬製造與加工業的訂單成長了11.9%。
中國市場
中國股市上週走升，因投資人對國內科技和人工智慧交易的熱情提振，蓋過了對經濟放緩的數據。滬深300指數上漲1.28%，上證指數上漲0.37%。香港恆生指數上漲0.87%。
經濟方面，中國官方製造業採購經理人指數(PMI)11月升至49.2，高於10月的49.0。但根據彭博社報道，11月的讀數標誌著該指數連續第八個月低於50榮枯分界線，創下連續下滑時間最長的紀錄。受房地產和住宅服務業疲軟的影響，官方非製造業指標－建築和服務業活動指數11月降至49.5，低於10月的50.1，近三年來首次萎縮。
最新的PMI數據進一步顯示，中國經濟在第四季失去動能。自2020年起，北京推出旨在遏制開發商過度舉債與不斷膨脹的房地產泡沫的「三條紅線」政策後，持續延燒的房地產危機已成為經濟面臨的最大風險之一，抑制了消費並加劇通縮壓力。儘管如此，多數分析師仍認為，中國今年不需額外政策措施，也能達成全年約 5% 的成長目標。
警語
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