普徠仕投資週報20251201
美國市場
美國股市在因假期縮短的交易週後收高，部分聯準會官員的鴿派言論以及幾份弱於預期的經濟數據提振了市場情緒，這些因素似乎強化了12月降息仍按預期進行的觀點。小型股表現優於大盤股，羅素2000指數上漲5.52%。科技股為主的那斯達克綜合指數也表現強勁，從前一週的拋售中反彈，此前市場對高估值和人工智慧(AI)支出的擔憂似乎有所緩解，取而代之的是對該科技成長潛力的樂觀預期。週四因感恩節假期休市。
經濟新聞方面，美國商務部報告稱，9月美國零售銷售額成長0.2%，低於8月的0.6%，也低於先前預期的約0.4%增幅(10月零售銷售數據因聯邦政府停擺延遲發布)。9月的報告也顯示，剔除汽車和汽油項目後，當月零售銷售額僅成長0.1%。剔除多個類別並納入國內生產毛額(GDP)計算的對照組銷售額較上季下降0.1%。
上週其他延遲發布的數據包括美國勞工統計局(BLS)公佈的9月生產者物價指數(PPI)數據。週二，BLS報告稱，衡量批發物價通膨的PPI在9月上漲了0.3%，基本上符合市場預期。剔除波動較大的食品和能源價格的核心PPI當月漲幅低於預期，僅0.1%。
此外，勞工部報告稱，截至11月22日當週，美國首次申請失業救濟人數為21.6萬人，低於前週向上修正後的22.2萬人，為4月以來的最低水平。然而，續領失業救濟人數增加了7,000人，達到196萬人，略低於7月底創下的年內高點196.8萬人。
同時，諮商局(The Conference Board)報告稱，11月份消費者信心大幅下滑，其消費者信心指數下跌6.8點至88.7，為4月以來的最低水平。諮商局首席經濟學家達娜·彼得森表示，「該指數的五個組成部分均表現疲軟或持續低迷」，消費者在問卷調查中指出，「物價和通脹、關稅和貿易以及政治」是導致消費者信心前景更加悲觀的主要原因。
週三，聯準會發布了褐皮書——該報告每年公布八次，由聯準會的12家地區儲備銀行分別彙整各自轄區內經濟狀況的資訊和數據。報告指出，聯準會官員認為，在12個轄區的大部分地區，整體經濟活動變化不大，但「就業略有下降」，物價「溫和上漲」，投入成本壓力在製造業和零售業「普遍存在，主要反映了關稅上漲的影響」。報告還指出，「消費者支出進一步下降」，但「高端零售支出仍然保持韌性」。
上週美國公債普遍小幅上漲，多數期限公債殖利率因市場對聯準會12月將放鬆借貸成本的預期升溫而下降。市政債券上漲，但市場發行量不大，次級市場流動性在上週持續減弱。受上週風險偏好改善的影響，投資等級公司債和非投資等級債券的表現均優於美國公債。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600 指數收盤上漲2.35%。主要國家指數也普遍上漲。德國DAX指數上漲3.23%，義大利富時MIB指數上漲1.63%，法國CAC 40指數上漲1.77%，英國富時100指數上漲1.90%。
來自多個地區的數據顯示，11月份通膨相對溫和，顯示歐元區整體通膨率可能維持在歐洲央行2%的目標附近。根據週五公佈的數據，法國11月份消費者物價指數年增0.8%，與10月份的水平持平；西班牙同期通膨率從3.2%降至3.1%；義大利11月份通膨率從上月的1.3%降至1.1%。
英國財政大臣里夫斯(Rachel Reeves)宣布，政府預計在2025年秋季預算中提高約260億英鎊的稅收，這將是連續第二年加稅，目的是強化公共財政。這項範圍廣泛的措施包括：延長個人所得稅級距的凍結、高價值房產的額外稅負、提高投資所得稅等多項規定。
根據 Ifo 研究所的數據，德國企業景氣在 11 月出現意外下滑，其企業景氣指數較上月下降，「主要因為預期更為悲觀」。不過，GfK 市場研究所與紐倫堡市場決策研究所的調查資料顯示，隨著家庭購買意願上升超過經濟與收入預期惡化的影響，消費者信心在進入 12 月時略有改善。
中國市場
中國股市上週走升，因投資人對國內科技和人工智慧交易的熱情提振，蓋過了對經濟成長放緩的擔憂，滬深300指數上漲1.64%，上證綜指上漲1.40%。香港恆生指數上漲2.53%。
經濟方面，中國國家統計局公佈的數據顯示，10月中國工業企業獲利年減5.5%。此前兩個月工業企業獲利均成長超過20%，此次下滑進一步印證了中國經濟在第四季成長放緩。先前，本月稍早公佈的數據顯示，11月份中國生產者物價指數(PPI)連續第37個月處於負值區間，即便北京方面已啟動「反內捲」運動，以遏制從食品外送到汽車製造等各行業的價格戰與產能過剩。儘管如此，大多數分析人士仍認為中國今年將實現約5%的官方成長目標。
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