普徠仕投資週報20251027
美國市場
美國股市上週上漲，擺脫了與美中貿易關係相關的動盪新聞以及美國宣布對俄羅斯兩大石油公司實施制裁後油價暴漲的影響。小型股羅素2000指數和標普中型股400指數表現優於大型股。標普500指數中，資訊科技和能源類股領漲，公用事業和必需性消費類股則下跌。
美國政府持續停擺擾亂了關鍵經濟數據的發布。然而，美國勞工統計局於10/24(週五)公佈了9月份通膨數據，比原定發布日期晚了一週多，以便社會安全局計算其年度生活成本調整。整體通膨率從8月的2.9%上升至3.0%，但低於彭博社預期的3.1%。核心通膨率(不包括波動較大的食品和能源價格)也為3.0%，較前月略有下降。
標普全球編製的採購經理人指數(PMI)初值顯示，10月份商業活動增加。涵蓋製造業和服務業的綜合PMI指數從9月的53.9升至54.8，連續第33個月高於50，顯示產出持續擴張。服務業再次表現強勁，最新PMI指數創下三個月新高達55.2。製造業PMI也從52.0升至52.2，顯示商業環境有所改善。然而，製造商的信心指數跌至2024年6月以來的次低水平，反映出對關稅和政策不確定性的擔憂。
美國公債殖利率上週波動劇烈，先一度走低，隨後在月度通膨數據公佈前回升。一年期和三年期美國公債殖利率上週收盤走高，而十年期美國公債殖利率則有所下降。(債券價格與殖利率呈反向變動。)普徠仕交易員指出，市場越來越預期政府關門可能會持續到月底，進而影響數據和貨幣政策預期。
上週市政債表現強勁，受惠於充裕的資金流入以及在供給有限情況下對新發行債券的強勁需求。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤上漲1.68%。主要國家指數也上漲。德國DAX指數上漲1.72%，義大利富時MIB指數上漲1.44%，法國CAC 40指數上漲0.63%。英國富時100指數上漲3.11%。
英國整體年度通膨率意外連續第三個月維持在3.8%，FactSet調查的分析師先前預期通膨率將升至3.9%。衡量潛在物價壓力的核心通膨率從8月的3.6%略降至3.5%。金融市場大幅提高了對英國央行12月降息的預期。
同時，英國9月零售銷售意外連續第四個月成長，月增0.5%。其中，受黃金需求帶動，線上珠寶商銷售量大幅成長，非實體零售以及電腦與電信產品零售領域的表現也相當強勁。根據FactSet調查，經濟學家原先預期零售銷售將下滑 0.4%。
歐元區採購經理人調查顯示，10月份商業活動創下17個月新高，這得益於兩年半以來新訂單的最強勁增長。標普全球報告稱，根據經季節性調整的臨時數據，其HCOB歐元區綜合PMI產出指數初值為52.2，高於9月的51.2，且高於市場普遍預期的51.1左右。
中國市場
儘管經濟數據凸顯國內需求疲軟，但中國股市在科技股走強的帶動下走升。滬深300指數上漲3.24%，上證綜合指數上漲2.88%。香港恆生指數上漲3.62%。
中國國家統計局週一表示，中國經濟第三季年增4.8%，為實現今年5%左右的官方成長目標奠定了「堅實基礎」。然而，其他數據凸顯了中國經濟的幾個疲軟領域。9月零售銷售年增3.0%，為去年11月以來的最低增速；前9個月固定資產投資較去年同期意外下降0.5%。受出口產業蓬勃發展的推動，9月工業產出年增6.5%，優於預期。
在政策方面，中國表示，未來五年將「大幅提升」國家在科技領域的自立自強能力。據彭博援引官方媒體報導，中國還承諾，在打造現代化產業體系的同時，將維持製造業在經濟中的比重於「合理」水平。這些表述載於前週四中國四中全會會議結束時發布的公報中。該會議為期四天，為中共高層官員審議並批准第十五個五年計劃的主要方向——涵蓋 2026 至 2030 年中國經濟與社會發展目標的藍圖。
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