普徠仕投資週報20251013
美國市場
美股指數上週走跌，主因市場擔心全球貿易緊張局勢再度升級，以及對美國政府長期關門影響的擔憂加劇。那斯達克指數和標普500指數上週大部分時間都保持上漲，主要受惠於投資人對人工智慧公司持續的熱情，而幾項新的交易公告也為其提供了支撐，其中包括AMD與OpenAI達成戰略合作，AMD股價週一上漲逾20%。
然而在上週五早盤，美國總統川普在社交媒體上表示，他正考慮「大幅提高中國產品關稅」，以回應中國所提出新的稀土出口管制措施，股市應聲大幅下跌。金價延續創紀錄的漲勢，首次突破每盎司4,000美元，凸顯地緣政治和經濟不確定性加劇。
普徠仕交易員指出，投資人似乎也期待第三季財報季，摩根大通將於10/14發布財報，拉開第三季財報季序幕。由於美國政府關門導致缺乏主要經濟數據公布，財報可能會對市場和投資人情緒產生更大的影響。根據FactSet調查的分析師預期，標普500指數成分股將連續第九個季度獲利呈現年成長。
由於美國政府持續關門導致缺乏重要經濟數據發布，投資人將注意力轉向上週三公布的聯準會9月中旬政策會議紀錄。會議紀錄顯示，官員在權衡相互矛盾的經濟訊號時，意見存在一些分歧。他們表達了對持續高通膨和勞動市場疲軟的持續擔憂，並指出「通膨上升風險仍然較高，就業下滑風險也處於高位且進一步加劇」。
最終，大多數官員「判斷在今年底前進一步放鬆政策可能是合適的」，儘管一些人認為當前的「貨幣政策可能不會特別緊縮，他們認為有必要在考慮未來的政策調整時採取謹慎態度」。
此外，密西根大學報告稱，其10月份消費者信心指數初值為55，與上月基本持平。報告顯示，消費者對當前個人財務狀況和未來一年商業狀況的看法有所改善，而對未來個人財務狀況和耐久財購買狀況的預期則有所下降。未來一年通膨預期從9月的4.7%小幅降至4.6%，而長期通膨預期則穩定在3.7%。
美國公債上週呈現正報酬，因上週稍晚中美貿易緊張局勢再度升級，殖利率大幅下降。政府關門風險似乎也帶動了對美國公債的避險需求。市政債表現穩健，價格波動有限，因為市場消化了繁忙的新債發行日程和投資人選擇性需求。
由於交易量低迷、投資人選擇性提高以及新債發行量低迷，投資等級公司債表現不如美國公債。同時，普徠仕交易員觀察到，在總體經濟普遍疲軟的影響下，非投資級債券市場情緒開始轉弱。市場上賣方普遍比買方更活躍，交易量低於平均。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤下跌1.10%。該指數創下歷史新高後，投資人獲利了結，而法國政局動盪和國際貿易緊張局勢也對市場人氣造成打壓。主要國家指數普遍下跌，德國DAX指數下跌0.56%，法國CAC 40指數下跌2.02%，義大利富時MIB指數下跌2.80%。英國富時100指數下跌0.67%。
德國近期經濟數據顯示，經濟將進一步疲軟，因美國4月關稅截止日期前提前出貨的影響已逐漸消退。德國8月工業產出年減4.3%，遠超預期，引發經濟衰退擔憂。汽車產量大幅下降是主要原因，機械設備、藥品、電氣和電腦以及電子和光學產品的產量也出現萎縮。另一份數據顯示，8月出口意外下降，對英國、歐盟和美國的出口均下降。出口季減0.5%，其中對美國(德國2024年最大的貿易夥伴)的出口下降2.5%。經日曆和季節調整後，德國對美國的出口年減20.1%。
與此同時，聯合政府公布了一系列措施，以削減預算開支並促進汽車產業發展，包括對福利受益者的限制以及對購買德國製電動車的補貼。
中國市場
受假期影響，中國大陸股市上週漲跌互見。截至週五的兩日交易週內，境內基準滬深300指數下跌0.51%，上證綜合指數小幅上漲0.37%。中國股市自10/1起休市八天后，於10/9（週四）恢復交易。香港恆生指數上週則下跌3.13%。
初步數據顯示，中國「黃金週」期間的消費活動不如五一勞動節假期。彭博社引述政府數據稱，黃金週前半段部分零售商和餐廳的銷售額成長了3.3%，幾乎是五一假期增幅的一半。中國交通部估計，今年黃金周期間，全國旅客平均客運量較去年同期成長了6.2%，低於五一假期8%的增幅。黃金週通常是中國的消費高峰期，而這次消費數據令人失望，正值中國政府試圖調整經濟結構，轉向支持國內消費和服務業，減少對工業和出口的依賴。
在政策方面，分析師正關注中國的四中全會，這是一場定於 10/20至10/23召開的高層共產黨官員會議。會議期間，官員們預計將討論並批准最高領導人提出的下一個五年計畫方案，規劃中國的經濟與社會發展目標。分析師也會密切關注會後的任何公開聲明，以尋找中國經濟策略可能變化的線索。
警語
【萬寶投顧獨立經營管理】
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險及基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書或投資人須知，投資人可至萬寶基金投資網（www.efund.com.tw）或境外基金資訊觀測站（www.fundclear.com.tw）查詢。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債劵發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合追求債券較高利息收入及資本利得且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。
