普徠仕投資週報20250908
美國市場
在假期縮短的一週內多數美股指數收高。週四指數普遍上漲，週五早盤隨一些弱於預期的勞動市場數據公布後開高，這些數據加劇了市場對聯準會在下次會議降低短期利率的預期。然而，當天稍晚市場情緒發生轉變，股市回吐了早盤漲幅，部分原因是市場擔心降息可能不足以提振經濟成長。
那斯達克指數上週上漲1.14%，主要受到蘋果和Google母公司Alphabet股價上漲的支撐。這兩家公司在反壟斷裁決公布後股價都上漲，部分投資人認為裁決的嚴重程度低於預期。小型股上週也走升，因相較於大型公司更容易受到利率變動影響。標普500指數上漲0.33%，道瓊工業指數則下跌0.32%。
上週的幾份經濟數據報告，描繪了美國勞動力市場黯淡的前景，其中最引人注目的是美國勞工部週五上午發布的非農就業報告。這份備受關注的報告顯示，美國雇主8月僅新增2.2萬個職缺，較7月修正後的7.9萬個大幅下降，也遠低於市場預期的約7.7萬個。6月的數據也從增加1.4萬個下調至減少1.3萬個，這是自2020年12月以來的首次單月負成長。8月失業率也小幅上升至4.3%，為2021年以來的最高水準。
民間企業就業數據供應商ADP的就業報告也顯示出類似的趨勢，顯示民間企業8月新增就業人數5.4萬個，低於前月的10.6萬個，也低於預期的約8萬個。同時，美國勞工部報告稱，7月份職缺數量降至2024年9月以來的最低水平(718萬)，而美國失業人數自2021年以來首次超過職缺數量。
截至週五下午，芝加哥商品交易所(CME) FedWatch工具追蹤的期貨市場預期聯準會下次會議上至少降息25個基點(0.25個百分點)的機率為100%，而週五就業報告公佈後，降息50個基點的機率則從0%升至約10%。美國公債殖利率先前一週普遍呈下降趨勢，週五更大幅下跌，指標10年期美國公債殖利率跌至4月初以來的最低水準。
其他經濟消息方面，美國供應管理協會(ISM)報告稱，美國製造業經濟活動在8月連續第六個月萎縮，儘管萎縮速度較7月放緩。ISM製造業採購經理人指數(PMI)在8月來到48.7%，高於7月的48%，但低於預期的49.1%(低於50%的數據表示經濟萎縮)。月度數具改善主要由新訂單成長推動，新訂單指數上升4.3個百分點至51.4%。
同時，ISM的服務業PMI顯示8月該產業活動持續擴張，指數從前月的50.1%攀升至52%。ISM服務業商業調查委員會主席史蒂夫米勒表示，月度增幅「主要受惠於商業活動指數和新訂單指數快速擴張」。雖然價格漲幅略為放緩，但在製造業和服務業均維持高位。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤下跌0.17%，因美國就業數據疲軟和歐元走強引發對全球經濟成長的擔憂。主要國家指數漲跌互見，義大利富時MIB指數下跌1.39%，法國CAC 40指數下跌0.38%，德國DAX指數下跌1.28%。另一方面，英國富時100指數上漲0.23%。
歐元區8月整體通膨率小幅上升至2.1%，接近歐洲央行(ECB)的2%中期通膨目標。核心通膨率(不包括食品、能源、酒精和菸草價格)維持在2.3%，符合FactSet調查的分析師預期。ECB官員密切關注的服務物價通膨率則從7月的3.2%放緩至3.1%。
歐元區7月失業率從6.3%降至6.2%，為自2024年11月以來的最低水準。其他數據顯示，7月零售銷售月減0.5%，不過6月的增幅則由原先的0.3%上修至0.6%。
英國央行(BoE)行長貝利在國會委員會聽證會上警告，對於進一步降息存在「相當多的不確定性」。他表示，通膨上升的風險增加，且對勞動市場疲弱「更為擔憂」。同場會議中，副行長隆巴德利表示，由於價格壓力持續，基準利率可能僅需略低於目前的4%。
中國市場
中國大陸股市上週下跌，因投資人近期上漲後獲利回吐。滬深300指數下跌0.81%，上證綜合指數下跌1.18%。香港恆生指數上漲1.36%。
中國股市自4月以來一路飆升，主要得益於國內流動性，而非強勁的企業獲利或經濟復甦。滬深300指數8月飆漲10%，創下自去年9月政策反彈以來的最佳表現，且較今年低點已上漲逾20%。根據彭博社報道，8月平均成交量升至歷史新高，而上週融資餘額也創下歷史新高，顯示散戶投資人的風險偏好強勁。
市場情緒受到對中國人工智慧進展的樂觀預期以及政府主導的「反內卷」運動推動，該運動旨在削減過剩產能並阻止各行業的價格戰。分析師同時認為，近期股市上漲也反映了現金充裕的家庭在低利率與缺乏吸引人的投資選擇下尋求更高回報。然而，經濟指標顯示中國經濟整體放緩，面臨美國可能提高關稅、多年房地產下滑以及持續通縮的挑戰。許多經濟學家認為，未來數月的數據將印證中國經濟成長放緩，並促使官員推出更多刺激措施，以在美國引發的貿易戰中保護經濟。
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