普徠仕投資週報20250825
美國市場
美股標普500指數上週五反彈，並在上週前四天下跌後小幅收高。聯準會主席鮑爾週五上午在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的座談會上發表的演講似乎為降息打開了大門，提振了投資人情緒。在該指數中，能源、房地產、金融和原物料板塊漲幅最大。大型價值股表現優於下跌的成長股。
標普中型股400指數和小型股羅素2000指數均出現強勁報酬。然而，以科技股為主的那斯達克綜合指數上週收低，這可能反映出投資人再度對人工智慧相關基礎設施大規模支出的可持續性浮現擔憂，出現獲利了結賣壓。
週五早盤前，美國公債殖利率基本持平。隨後，聯準會主席關於貨幣政策和就業的言論引發美國公債價格上漲，壓低了殖利率。
聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾年會的年度演講中承認，通膨壓力和勞動市場日益疲軟給央行履行控制通膨和最大化就業的雙重使命帶來了困難。然而，鮑爾表示風險平衡似乎正在發生變化，「可能需要調整(央行的)政策立場」。他認為利率目前已處於限制性水準。與此同時，聯準會主席認為，勞動力需求疲軟和移民數量下降導致勞動力供應下降的異常組合「顯示就業下行風險正在上升」。
標普全球美國採購經理人指數(PMI)的初值顯示，8月商業活動以年初迄今最快速度成長。涵蓋服務業和製造業的綜合PMI意外上升至55.4，這也是綜合PMI連續第31個月超過代表著經濟擴張的50水準。
服務業PMI指數從7月的55.7回落至55.4。另一方面，製造業PMI指數創下39個月新高，達到53.3，超過了FactSet先前預測該指標仍處於收縮區間的預期。對需求上升的預期以及在供應短缺和價格上漲擔憂下增加庫存的動作，導致製造業產出意外上升。
然而，製造業與服務業的企業共同報告投入成本出現自5月以來的最快上漲幅度。關稅被認為是成本上升的主要因素。企業將這些成本轉嫁給消費者，商品與服務的平均收費增速創下自 2022年8月以來最快紀錄。
最新就業數據引發了人們對勞動市場的擔憂。截至8月16日當週，初領失業救濟人數增至23.5萬人，較前一週增加1.1萬人。彭博社對經濟學家的調查顯示，初領失業救濟人數的預測中位數為22.5萬人。截至8月9日當週，續領失業救濟人數為197.2萬人，高於前一週經向下修正後的194.2萬人。
歐洲市場
受美國借貸成本下降預期提振，歐洲Stoxx 600指數上週收盤上漲1.40%。大多數主要國家指數也上漲。義大利富時MIB指數上漲1.54%，法國CAC 40指數上漲0.58%。另一方面，德國DAX指數基本持平。英國富時100指數創下歷史新高，上漲2.00%。
歐元區8月商業活動連續第三個月擴張，新訂單在連續14個月下滑後反彈。HCOB歐元區綜合PMI指數初值從7月的50.9升至51.1，受製造業推動，製造業成長率創近三年半以來新高。德國產出連續第三個月成長，而法國經濟活動萎縮幅度較小，並顯示出穩定跡象。
歐盟委員會表示，歐元區消費者信心在8月走弱，仍遠低於長期平均水準。其消費者信心指數初值從7月的四個月高點-14.7下降至-15.5。
英國年度通膨加速至一年半以來的最高水準，主要受食品與機票價格上漲所推動。7月消費者物價增長率從6月的3.6%上升至3.8%。英格蘭銀行密切關注的服務業通膨率也從4.7% 上升至5.0%。
英國商業活動擴張幅度創下自2024年8月以來新高，主要受到服務業強勁回升的帶動。8月英國綜合PMI初值為53.0，高於7月的51.5。
瑞典央行(Riksbank)將政策利率維持在 2%，但重申今年仍有可能進一步降息。官員正試圖在夏季高於預期的通膨與疲弱的經濟活動之間取得平衡。
中國市場
由於近期中美貿易關係趨於穩定，風險偏好情緒升溫，中國大陸股市上週走升。根據FactSet的數據，滬深300指數上漲4.18%，收在十年來最高水準；上證綜合指數上漲3.49%。香港恆生指數上漲0.27%。
近期，散戶推動了中國股市的上漲，因為在中國低利率和缺乏有吸引力的投資選擇的情況下，現金充裕的家庭尋求更高的回報。根據彭博社報道，上週用於購買股票的保證金借款金額攀升至2015年以來的最高水平，距離創歷史新高還有約10%的差距。
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