普徠仕投資週報20250804
美國市場
美股指數上週全線下跌，對某些指數成為4月初關稅引發的拋售以來表現最糟糕的一週。小型股指數表現最差，羅素2000指數和標普中型股400指數分別下跌4.17%和3.53%，其次是道瓊工業指數(下跌2.92%)和標普500指數(下跌2.36%)。以科技股為主的那斯達克指數表現最佳(下跌2.17%)，並維持了今年迄今對其他主要指數的領先優勢。
貿易協議和關稅一直是市場情緒的主要驅動因素，因川普總統設定8月1日新協議最後期限逐漸逼近。週四，川普總統簽署了一項行政命令，決定自8月7日起提高對絕大多數美國貿易夥伴的關稅，這項消息週五早盤對股市指數造成了沉重壓力。上週其他公告還包括與歐盟和韓國等多個貿易夥伴達成的新協議，以及將墨西哥的談判期限再次延長90天。
上週企業獲利消息是另一個主要焦點。根據FactSet的數據，截至週五上午已有66%的標普500指數公司公佈財報，其中82%的公司獲利優於市場預期，綜合獲利成長率達10.3%。然而，一些公司警告關稅逆風正在對其業務造成壓力，其中包括福特汽車，該公司表示預計今年的關稅將對其造成20億美元的損失。同時，微軟和 Meta Platforms 的股價都因業績優於預期而上漲，兩家公司都提到人工智慧帶來的正面影響。
聯準會於週三結束了7月的貨幣政策會議，並一如市場普遍預期，維持目標政策利率在4.25%至4.50%的區間不變。值得注意的是，兩位聯準會理事持不同意見，他們傾向於立即將利率下調0.25%。聯準會後聲明指出，「上半年經濟活動有所放緩」，一些市場參與者解讀為偏鴿派的訊號。不過，聯準會主席鮑爾在會後的新聞發布會上指出，通膨仍高於聯準會的目標，並重申央行願意等待數據來決定貨幣政策，這似乎改變了市場情緒，並在週三下午降低了對9月降息的預期。
美國勞工部週五報告稱，7月美國經濟僅新增7.3萬個職缺，遠低於市場預期的約11.5萬個。5月和6月的就業數據也總計下調了25.8萬個職缺，使近三個月新增就業總數僅為10.6萬個，顯示近幾個月勞動市場的降溫幅度遠超許多人的預期。失業率小幅上升至4.2%，符合市場預期。芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具顯示，受該報告的影響，市場對9月降息的預期大幅上升，從週三聯準會會議後回落的水準大幅反彈。
不如預期的數據以及新的關稅公告導致週五大多數美國公債殖利率走低，基準10年期美國公債殖利率下跌近0.16個百分點至 4.22%。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤下跌2.57%，主因市場對美歐框架貿易協議感到失望。主要國家指數均下跌。法國CAC 40指數下跌3.68%，德國DAX指數下跌3.27%，義大利富時MIB指數下跌1.92%。英國富時100指數下跌0.57%，部分受到英鎊兌美元貶值所支撐。因為該指數中的許多公司都是跨國公司，在海外擁有大量營收，英鎊走弱對其帶來正面影響。
歐元區 GDP、通膨和經濟景氣數據表現強勁，似乎減輕了歐洲央行再次降息的壓力。7月整體通膨率穩定在2.0%，與歐洲央行的目標持平，但略高於分析師預測的1.9%。扣除波動較大的能源、食品和菸草價格的核心通膨率維持在2.3%。同時，第二季GDP季增 0.1%。雖然成長率低於第一季的0.6%(當時出口在美國關稅政策變化前飆升)，但卻超過了FactSet調查中分析師預測的零成長結果。以年增率來看，經濟產出成長1.4%，略低於2024年同期的1.5%，但高於預期的1.3%。
歐盟與美國達成了貿易框架協議，但許多關鍵細節仍未解決。該協議包括對大多數歐洲出口美國的產品徵收15%的關稅，僅為最初提出稅率的一半。美國暫時將繼續對鋼鐵和鋁材維持50%的關稅。
中國市場
中國股市上週在美國新關稅率使全球經濟前景轉趨黯淡，以及一系列數據顯示中國經濟放緩的背景下走低。滬深300指數下跌1.75%，上證綜合指數下跌0.94%。香港恆生指數下跌3.47%。
7月份，中國標普全球製造業採購經理人指數(PMI)跌至49.5，低於代表經濟萎縮的50水平，6月份為50.4。該民間機構數據低於經濟學家的預期，而前一天官方製造業PMI數據則顯示，7月製造業活動下滑至49.3，創三個月新低，且同樣低於預期。中國統計局在週四公布的數據聲明中指出，高溫、暴雨和部分地區洪水災害擾亂了製造業，是7月下滑的原因。
最新的PMI數據顯示，中國經濟在未來幾個月可能面臨成長放緩，原因包括國內需求依然疲弱以及全球貿易不確定性。中國出口商為因應預期中的美國關稅提高而提前出貨，對非美國市場的出口，以及國內的財政刺激措施，讓中國經濟在今年上半年保持活力。但許多經濟學家預期，隨著這些有利因素的影響逐漸減弱，經濟動能將會放慢。
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