普徠仕投資週報20250728
美國市場
美股上週走升，標普500指數和那斯達克指數連續第二週創下新高。道瓊工業指數上漲1.26%，標普中型股400指數和羅素2000指數均上漲超過0.9%。價值股在上週大部分時間跑贏成長股，但截至週五收盤，兩者之間的差距相對較小。
上週，圍繞幾項新貿易協議的報告支撐了股市，其中包括美國與日本、印尼和菲律賓達成協議的公告。有報導稱，美國和歐盟正朝著在8月1日 (川普總統設定的對歐洲商品徵收30%關稅的最後期限) 之前達成協議的方向邁進，這似乎也提振了上週的市場情緒。
上週也發布了一系列企業財報，其中包括「七巨頭」其中的兩檔股票，市場反應不一。谷歌母公司 Alphabet (上漲 4.38%) 週三公佈的業績遠超市場預期，而該公司圍繞人工智慧 (AI) 的言論似乎也為其他人工智慧相關股票帶來了利多。與此同時，特斯拉的財報似乎未達到市場普遍預期，導致這家電動車製造商的股價上週下跌 4.12%。
上週經濟數據發布清淡，但焦點或許當屬標普全球發布的美國7月採購經理人指數 (PMI) 初值。報告顯示，美國商業活動成長在第三季初加速，綜合PMI產出指數躍升1.7點，達到七個月高點54.6。經濟擴張完全由服務業成長推動，服務業PMI從6月的52.9升至55.2。同時，製造業PMI從6月的52.9降至7月的49.5，為去年12月以來的最低水準。
美國房地產經紀人協會 (NAR) 週三報告稱，6月份成屋銷售月增率下降2.7%，經季節性調整後的年增率為393萬套，而成屋銷售中位價格創下43.53萬美元的歷史新高。報告指出，「高房貸利率導致房屋銷售持續處於週期性低點」，而「多年來的供應不足正在推高房價至歷史新高」。
美國公債殖利率在週五前小幅上漲，儘管殖利率波動，但收盤仍低於前週水準。受聯準會監管會議消息以及強調聯準會獨立性的重要，使長天期殖利率走降。美國投資等級公司債市場表現優於美國公債，利差在上週後半收窄。投資等級債券發行量符合預期，交易普遍獲得超額認購。此外，普徠仕集團交易員指出，銀行貸款初級市場交易非常活躍，週一該市場名目發行量達到歷史上第四大，儘管大多數交易為重新定價 (repricing) 交易。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週漲0.54%。圍繞歐盟與美國可能達成貿易協議的初步樂觀情緒支撐了市場人氣，儘管歐盟表示，如果未能達成協議，可能會採取反制關稅措施。歐洲央行維持利率穩定，其政策聲明被認為略帶鷹派色彩，支撐了歐元兌美元的上漲。歐洲主要市場方面，義大利富時MIB指數上漲1.03%，法國CAC 40指數小幅上漲，德國DAX指數下跌0.30%。英國富時100指數上漲1.43%。
歐洲央行(ECB)在7月24日的會議上，將關鍵利率──存款便利利率──維持在2%不變。自2024年6月以來已八次降息，此次維持利率不變的決定在廣泛預期之中。歐元區通膨率目前達到歐洲央行2%的中期目標，央行評估稱，歐元區經濟表現符合或好於預期。然而，全球環境依然極度不確定，尤其是貿易爭端的影響。
ECB行長拉加德表示，央行目前處於「觀望等待」的狀態，原因是貿易與關稅帶來的不確定性。她重申，央行致力於將通膨維持在目標水準，並強調將根據數據做出決策。拉加德指出，央行不會因通膨略微偏離目標就做出反應，這番言論普遍被市場解讀為偏鷹派的訊號。
在經濟數據方面，歐元區7月商業活動增速加快，HCOB歐元區綜合PMI產出指數初值自6月的50.6上升至51.0，顯示服務業與製造業的產出皆有小幅成長。企業信心方面，德國企業的信心增強，但法國企業的信心則有所減弱。
英國國家統計局 (Office of National Statistics) 公布數據顯示，英國6月零售銷售較上月成長0.9%，低於市場普遍預期的1.2%，但較5月的月減2.8%幅度有所回升。儘管6月天氣溫暖，原本預期將促進消費，零售銷售整體仍低於預期。
中國市場
在中美新一輪貿易談判即將舉行之際，中國股市上週因預期中美關稅休戰協定將延長而上漲。滬深300指數上漲1.69%，上證綜合指數上漲1.67%。香港恆生指數上漲2.27%。
美國財政部長貝森特計劃本週在瑞典斯德哥爾摩與中國官員舉行第三輪會談，旨在延長將於8月到期的現行貿易協議。這次斯德哥爾摩會談是繼5月在日內瓦舉行的會談之後舉行的，日內瓦會談達成了90天的關稅暫停協議，6月在倫敦舉行的第二輪會談則最終導致兩國取消了出口管制。斯德哥爾摩會談的消息為美中關係持續穩定帶來希望。此前，川普政府於4月對中國徵收145%的關稅，兩國一度看似已步入脫鉤軌道。
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