普徠仕投資週報20250714
美國市場
美股主要指數上週小幅收低，科技股佔比較高的那斯達克指數表現最佳。關稅消息成為新聞焦點，但與先前的關稅公告相比，市場反應平淡。大型股和小型股的表現差異不大，而成長股的表現略優於價值股。
投資人已開始關注航空公司的財報，將其視為消費者信心的風向標。達美航空 (Delta Air Lines) 先前在4月初宣布關稅後撤回財測，上週重新發布了正向的2025年全年獲利展望，並表示旅客正在重返航空業。達美航空的正向展望普遍提振了美國航空公司的股價。個股新聞方面，輝達 (NVIDIA) 市值首度突破4兆美元大關，協助其鞏固在「七巨頭」的地位。
美國總統川普宣布對主要貿易夥伴韓國和日本徵收25%的貿易關稅，並對加拿大、南非、泰國和馬來西亞等其他國家徵收不同程度的關稅。他也表示，他的政府將大幅提高對巴西的關稅至50%，此舉與該國對前右翼總統波索納羅提起的司法訴訟有關。
除了針對特定國家的關稅外，川普總統也宣布即將對銅徵收50%的關稅。此消息引發美國銅期貨合約價格立即飆升，而美國境外交易的基準銅期貨價格則幾乎沒有變化或略微下跌。
上週經濟數據發布較為清淡，投資人關注週三發布的聯準會6月中旬政策會議紀錄。紀要顯示，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員對貨幣政策方向有些分歧。雖然「大多數」決策官員表示預計今年將降息，但有兩位委員表示最快可能在7月底的FOMC會議上支持降息。另一方面，一些委員則表示預計2025年根本不會降息。股市對FOMC紀要反應平淡。
美國公債價格在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議紀要公佈後一度上漲，但上週收盤時有所回落。美國財政部週三拍賣的10年期新公債需求強勁，這有助於緩解近期投資人在美國財政狀況惡化之際，對長天期公債吸引力的擔憂。
美國投資等級公司債市場表現遜於美國公債並呈現負報酬。投資等級公司債發行量略高於預期，但平均獲得超額認購。普徠仕非投資等級債券交易員報告稱，在市場情緒參差不齊的情況下，非投資等級債券主要跟隨股市走勢。他們留意到，在上週初幾筆新交易定價後，發行量有所減少。普徠仕銀行貸款交易員表示，貸款初級市場較為活躍，主要由再融資交易推動。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週收盤上漲1.15%，因市場預期美國與其他國家將達成更多貿易協定。但在美國總統川普表示將致函歐盟，提高其商品關稅後，市場在週末走低，壓抑了漲幅。主要國家指數也出現上漲。法國CAC 40指數上漲1.73%，德國DAX指數上漲1.97%，義大利富時MIB指數上漲1.15%。英國富時100指數上漲1.34%，在上週創下歷史新高。
經季節性調整後，英國5月國內生產毛額 (GDP) 意外萎縮0.1%，4月則萎縮0.3%。生產和建築業活動的下降加劇了這一疲軟態勢。FactSet調查的分析師原本預期經濟成長將反彈0.1%。歐元區5月零售額較上月下降0.7%，降幅略高於預期，顯示消費者依然低迷。 4月零售額成長0.3%。年率從上月的2.7%放緩至1.8%。
德國工業生產在5月份回升，經季節調整後較4月份增長1.2%，而4月份則下降1.6%。不過，貿易表現疲弱，5月份出口月減1.4%，延續4月份1.6%的下滑趨勢。義大利方面，5月份工業生產放緩，經季節調整後下降0.7%，幾乎抵銷了4月份0.9%的增幅，反映製造業持續面臨困境。
中國市場
中國大陸股市上漲，因持續通貨緊縮的數據激發了更多刺激措施的希望。滬深300指數上漲0.82%，上證綜合指數上漲1.09%。香港基準恆生指數小漲0.93%。
中國國家統計局週三公佈，6月生產者物價指數 (PPI) 較去年同期下降3.6%。彭博社報道稱，6月的降幅超出經濟學家的預期，並為製造業連續第33個月通縮，同時也是近兩年來生產者價格的最大跌幅。消費者物價指數則意外上漲0.1%，結束了連續四個月的下降趨勢。然而，分析師表示此次上漲可能是受近期刺激措施推動，而非消費者信心持續改善。
最新的通膨報告增加了中國領導層可能推出更多刺激措施的可能性，以促使經濟擺脫持續的價格下跌、企業利潤縮減與工資下降的惡性循環。彭博社援引官方媒體報導指出，7月初由中國國家主席習近平主持的高層經濟會議上，官員承諾將嚴厲打擊「無序」的低價競爭，並逐步淘汰落後產能。該報告凸顯了中國領導人對於解決因內需疲弱所導致通縮問題的高度重視與緊迫感。
警語
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