2025大主流! 先進封裝 + 矽光子(萬寶週刊1616期)

2025大主流! 先進封裝 + 矽光子

◎錢冠州 CSIA/CFTA

美元指數轉強，資金回流美國科技股，Nvidia股價整理過後開始突破盤整格局，第四季輝達新產品出貨，且預估銷售優於預期，預估這將對於美股AI相關股及台股相關供應鏈帶來正面利多，總體經濟方面，美國通膨及就業數據表現均優於預期，通膨放緩及經濟走出軟著陸或不著陸的跡象，這表示在聯準會進入緩步降息階段，但經濟數據表現依舊強勁，那麼資金充裕加上經濟向上，股市在這波過去三個月的整理過後就有機會再度走出轉強行情! 重點變數方面，仍注意十一月初的美國總統大選，但根據過往經驗，在沒有出現經濟衰退的環境下，美國股市通常走出先下後上的行情，也就是在大選之前美國股市呈現上下震盪的行情，但是通常在選後不確定因素消除，反而都出現大漲的走勢，所以，反而目前十月份開始，我們可以注意美國總統大選之前的買點位置，另外由基本面及資金面來看也是對於台股當前偏多操作有利，第四季為傳統銷售旺季，而到了隔年一月農曆年前後，資金旺季則悄悄展開，另外年後也不寂寞，通常第一季行情號稱作夢行情，其實也就是針對當年度的基本面預期，而2025年仍舊為AI發展的重點時代，據外資報導，輝達新產品GB200晶片銷售非常熱絡，預估在2025年底之前的晶片已經銷售一空! 若屬實，那表示相關供應鏈在2025年的業績表現也將非常樂觀，這就給了明年第一季對於台股提高預期非常有利的環境!

GB200晶片預估將於第四季開始出貨，今年底預估需求量達25萬顆到40萬顆晶片，2025年則正式大放異彩，而就輝達股價來說，也開始在115~135區間逐步轉強，我認為接下來AI伺服器的強力需求行情將再起，相關概念股將非常有機會，其中組裝受惠最大的鴻海(2317)及廣達(2382)，鴻海股價在190-195附近完成站穩頸線向上的走勢，頗有W底部型態的跡象! 而廣達也呈現底部完成的型態，而台積電(2330)再度挑戰並站上千元關卡，股價技術面同樣形成W底型態，對照第四季到明年上半年輝達新產品大量出貨，且最指標的CoWoS封裝產能逐步放量，預估基本面將走出明確向上行情，以2025年獲利數字來看，中外法人多數估計台積電明年EPS可達50元以上，那麼千元附近的台積電本益比約僅20倍附近，以當前全球首位的半導體晶圓代工公司的股價來說，也不算太過昂貴，那麼台積電看多，相關高階封裝供應鏈也就不看淡，再來就是下一個世代的通訊解決方案，也就是矽光子，未來由光的訊號在AI伺服器中各晶片的溝通及傳遞數據，用來取代目前電子的傳輸，此舉將使速度更為加快，並且耗能減少更多，速度變快了及熱能更低了，這就是未來我們要注意的大趨勢。

今年對於股市來說的最後一個不確定因素，就是在第四季股市的變數，將於11月初的美國總統大選，但根據過往經驗，美國股市往往在總統大選前1~2個月，多數呈現的是盤整或震盪的行情，主要就是觀望氣氛濃厚，但是當選後不確定因素消除過後，如果經濟不是明顯的衰退走勢，往往選後股市都呈現大漲行情回應，且週期長達一季至半年左右，所以我認為，目前作為第四季行情的起點，有機會越到年底越樂觀，且銜接明年第一季的資金效應及對於2025年基本面展望，台股此時精選主流股操作將非常有利。

半導體尖端製程及矽光子為近期相當看好的重點族群，半導體設備首看CoWoS封裝相關的萬潤(6187)及辛耘(3583)，萬潤持續延續五日線向上並創下波段新高，辛耘也在經過三個月的橫向整理過後明確走強，以目前台積電CoWoS產能積極擴充的趨勢來看，相關股股價就非常有機會。另外，矽光子概念也會從2025年起邁入高成長階段，以聯亞(3081)來說，近期在同族群中股價最為強勢，第三季起受惠中國電信相關需求好轉，而美國的主要矽光客戶，也為建置AI相關的資本支出的需求，出貨金額持續成長，上詮(3363)為台積電相中的CPO合作夥伴，與台積電緊密合作，預估2025-2026年業績面持續走強，股價經過整理過後走出突破向上行情，未來波段行情也是非常有看頭，而矽光子概念股中，相對低價或股價尚未正式發動的標的，當屬光環(3234)及波若威(3163)，光環九月份EPS仍虧損，但外資在十月以來則持續對於光環買超，而波若威股價技術面則非常有機會走出底部起漲的走勢，波若威自七月中旬以來股價自190高點拉回，並進入將近三個月的三角形收斂整理，目前也來到整理接近末端的位置，未來股價若出現帶量突破，則是股價出現攻擊的訊號，可以注意。