台股期貨研究報告

2025年大轉機的散熱新兵:一詮(萬寶週刊1614期)

賴建承

2025年大轉機的散熱新兵:一詮

 

◎賴建承CSIA

隨著AI伺服器需求暢旺,加上美國AI監管法案(SB-1047)已遭否決,AI巨頭建置系統將暢行無阻,對於AI伺服器廠商將是一大利多,且CoWoS產能短缺問題逐步緩解,勢必進一步帶動散熱需求。預估2022~2026年AI伺服器出貨量年複合成長率22%,野村證券預估全球伺服器2024、2025營收成長分別為89%與38%,其中AI伺服器年增率更分別達222%與56%,因此,AI伺服器供應鏈業績將逐步爆發,不論組裝或散熱股的營收將不容小覷,研判老AI股將復活。

 

一詮攜手工研院,打入散熱市場

散熱股王健策(3653),持續站穩千元與所有均線之上,而卡位液冷散熱的奇鋐(3017)與雙鴻(3324)也紛紛打出雙底,同時上述兩檔的千張大戶持股也開始增加,奇鋐只要頸線635元能站穩,多頭攻勢將再起,月線是多空分水嶺。雙鴻則是已經打出雙底突破頸線,658元頸線不失守,可逢低布局。此外,卡位快接頭的富世達(6805)股價也創下波段高,不過其股性不佳,操作不追高。除了上述指標股外,過去以LED為主的一詮(2486),再切入均熱片後開始訴求轉機,Q2EPS呈現由虧轉盈,2025年將是可期待的一年。一詮在2023年就攜手工研院發表「相變化水冷散熱技術」,開發千瓦級高強度的散熱元件,以滿足高效能運算 (HPC) 所需的散熱需求。由於「相變化水冷散熱技術」則可直接貼附在HPC晶片表面,藉由晶片內的水量蒸發與冷凝,達到快速傳熱及大量移除熱量效果,有機會獲得AI大廠訂單。

 

獲AMD認證與量產,產能倍增

一詮透過新型金屬熱介面材料 (Metal TIM) 提升均熱片、散熱蓋的性能,成功切入800瓦~1000瓦的伺服器市場,並獲得AMD認證與量產,將於第四季達到成熟階段,散熱片月產能提升到8萬片,明年首季來到每月12萬片。一詮是繼健策第二家打進高階伺服器散熱市場的台灣供應商,受惠下半年AI伺服器新品發表及明年CoWoS上修整體出貨量,推升均熱片需求火熱,第三季營收已逐步升溫,第四季起爆發力可期。由於獲得AMD認證,未來輝達與聯發科也不排除打入,一旦出貨大增,2025年一詮獲利將有非常可觀的成長力道。千張大戶已連續4週增加,MACD即將回到零軸以上,季線反壓待克服,預估打完右肩後將啟動新一波攻勢,月線則是多空分水嶺,不破可逢低布局。

 



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