財報是鑑往 展望是開來
◎蔡鎮村
企業財報現況
美國股市有個古老諺語Sell in May And Go Away. But Remember to Come Back in September(五月賣股走人，但九月回到市場)。主要原因是4月中旬起，美國企業將陸續公布第一季度財報，反應前一年第四季消費旺季對財報的表現，同時對展望不確定性，造成陸續獲利了結離場，進而對股市形成賣壓，也就是說5月差不多就是賣美股的時刻了，往年造成5月前後往往是美股轉弱的開始。
回顧今年科技股的財報及展望，首先大立光公告第一季財報(EPS達45.79元，優於去年Q4的37.20元及去年同期的24.64元)，但老實樹董事長林恩平表示展望保守(第二季還沒有看到太多鏡頭升級趨勢，預期至下半年會較多，而4、5月營收動能跟3月相當，差不了太多，至於6月還看不到)，大立光股價從2515元緩慢回跌到2090元止穩。
台積電第一季稅後純益約2,254億9千萬元，年增8.9%，每股盈餘為8.7元，創歷年同期新高，但是總裁魏哲家在法說會當中，下修今年全球半導體景氣展望，因部分產業復甦速度低於預期，調降半導體產業營收增幅至一成(先前預估成長將逾一成)。今年全球晶圓代工業產值原先預測將年成長20%，下修至14%~19%，同時對於車用市場的看法也由成長轉為衰退。當日夜盤台積電期貨即開低(美股ADR跟著開低)，加上中東地緣政治危機升高干擾，股價回跌超過一成，跌至740元止穩。聯發科及穩懋季報三率三升，且法說會對展望預期優，股價也立即反應開高。但在上方套牢區反壓，漲幅收歛。類似的情況，每季來一次，讀者可以記錄下來，以便下季來臨之前後的運用，才不會措手不及。
相同的案例，不勝枚舉，Meta、Alphabet、微軟，接續還有蘋果電腦、輝達。美股是每季來一次。因此，讀者應戒慎恐懼的深入瞭解產業或企業展望。
我的投資哲學
台股多了每個月的營收公告(美股只有季營收公告，美股大多是在公告後，股價一翻兩瞪眼)，投資要花心思深入好好研究，可以大幅提升理財續效。讀者可以參考近月營收的月成長(MoM)及年成長(YoY)，一季終了，把三個月的營收彙集成季營收，再依季營收的季成長(QoQ)及年成長(YoY)，觀察營收是否階梯式上升？(如近期重電類股)，就列入口袋名單，若是營收是階梯式下降(如近期塑膠類股)，先排除口袋名單，再瞭解營運結構是否轉型？若能夠瞭解產業趨向，即可如虎添翼，找出爆炸性的企業，例如近年來的筆記型電腦代工廠轉型為AI伺服器代工，營收不見得提升，但毛利率大幅成長。
為了因應不確定的系統性風險，建立部位之後，務必設定妥當的移動式停利或停損，筆者以7%為停損上限；移動式停利以反轉10%為限。
