普徠仕投資週報20240304
美國市場
美股上週大多數主要指數均收紅，那斯達克綜合指數兩年來首次與標普500指數同步創新高。根據《華爾街日報》的報導，美股二月表現強勁，標普500指數呈現自2019年以來年初最強勁的前兩個月。上週股市漲勢也較為廣泛，標普500等權重指數在表現上略微優於市值加權指數。然而，年初至今市值加權指數仍領先4.09%，反映出大型科技導向的成長股表現優於其他類股。
上週影響市場情緒的關鍵事件似乎是商務部週四發佈的核心(不包括食品和能源)個人消費支出(PCE)物價指數。該指數截至一月份結束的12個月內上漲了2.8%，符合預期，但該報告似乎平息了人們對勞工部稍早發佈的消費者物價指數的擔憂，該指數顯示核心價格上漲了3.9%，高於預期的約3.7%。核心PCE價格指數通常被認為是聯準會對整體通膨壓力的首選衡量標準。
雖然股市因通膨消息而上漲，但似乎對聯準會(Fed)的溝通調性影響有限。普徠仕交易員指出，上週有12位聯準會官員發表演講，所有人似乎都在重申最近的論述，即他們並不急於降息。事實上，根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，期貨市場上週結束時僅僅對未來兩次政策會議降息的機率略微調高——24.6％，而前一週為23.4％。
上週其餘時間密集的經濟數據意外走低。最值得注意的是供應管理協會(ISM)製造業PMI大幅低於預期，從一月份的49.1的18個月高點降至二月份的47.8。然而，當排除波動較大的國防和航空領域時，耐久財訂單提供了一個更令人放心的景象，在該月上升0.1%。二月份個人收入的上升幅度超出預期達到了1.0%，是一年來最大增幅。
令人欣慰的PCE數據和不佳的ISM報告帶動10年期美國公債殖利率上週結束時降至自2月13日以來的最低盤中水平。伴隨著健康的供應調整，美國公債也產生了正向報酬，殖利率下滑，中長期利率降幅超過短期利率。免稅市政債券則由於發行量較少，受到資金額外的推升。
相反的，在投資級債券市場，由於面臨大量供應的挑戰，利差在上週擴大。二月份新增發行額超過 1,500 億美元創下歷史新高。然而普徠仕交易員指出儘管利差有所回升，但在週一時新發行債券仍然受到超額認購。普徠仕交易員報告指出，儘管核心PCE物價指數的公佈使信用利差收窄，在上週稍早非投資級債券市場的交易活動較為平淡。
歐洲市場
歐洲Stoxx 600指數上週幾乎持平，但仍保持在接近歷史高點。穩定的通膨數據促使投資人重新評估歐洲央行在2024年降息的幅度和時機。主要國家指數漲跌互見，德國DAX漲1.81%，義大利FTSE MIB指數漲0.71%，法國的CAC 40指數下跌0.41%，英國FTSE 100指數下跌0.31%。歐洲政府公債殖利率普遍上升。
在二月，名目和核心通膨升速均低於預期，歐元區消費者物價指數年增率略微放緩至2.6%。核心通膨年增率降至3.1%，高於預期的2.9%。
歐洲委員會的經濟景氣指標在二月意外下降至95.4。在工業部門，雖然生產預期疲軟且新訂單下降可能已觸底，但信心基本穩定，服務業則因需求下降使信心惡化。商品和服務的售價預期均有所放緩。
在德國，二月份消費者物價指數年增率持續放緩降至2.7%。然而，核心通膨和服務業價格上漲。私人消費仍然疲軟，零售銷售在十二月份下降0.5%後一月份月減0.4%。經季節調整後的失業率在二月份持續維持在5.9%，是兩年多以來最高水平。
中國市場
中國股市上週走升，主因投資人期待北京可能會加大貨幣寬鬆措施以刺激經濟成長，上證指數漲0.74%，而藍籌股滬深300指數則漲1.38%，香港恒生指數下跌0.82%。
二月份的經濟數據持續呈現中國的複雜前景，由於生產和出口下降，官方製造業PMI指數從一月份的49.2下降到二月份的49.1，仍低於50的榮枯線。因工廠在2/10至2/19的農曆新年假期期間關閉，季節性因素也導致了疲軟。非製造業PMI從一月份的50.7升至51.4，優於預期。另一方面，民間的財新/標普全球製造業PMI在二月份微升至50.9，超出預期且連續四個月呈現擴張。
根據中國房產信息集團的數據，中國前100家開發商的新屋銷售額在二月份年減60%，較一月份的34.2%降幅加速下滑。銷售額較上個月則下降20.9%，分析師將這歸因於農曆新年假期期間的銷售荒。
最新結果顯示，儘管北京當局努力挽救困境中的房地產行業，但中國房地產危機仍未有減緩的跡象，這增加了官員加大支持力度的壓力。上週五，中國人行批準了超過2000億元人民幣的開發貸款，這些貸款將在政府的白名單機制下發放，為了向房地產市場注入流動性，以資助未完成的住宅項目。
警語
【萬寶投顧獨立經營管理】
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書；投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的；投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)；有關基金投資風險及基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書或投資人須知，投資人可至萬寶基金投資網(efund.com.tw)或境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險應詳閱基金公開說明書。「T. ROWE PRICE」、「大角羊」圖樣及「普徠仕」三字均為普徠仕集團之商標。此廣告為萬寶證券投資顧問股份有限公司發佈。
投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債劵發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
