普徠仕投資週報20240122
美國市場
美股在上週收盤時大多收高,儘管漲幅較小,標普500指數的等權重指數僅小幅下跌,且主要集中在成長股上。資訊科技股表現優異,主要受惠於半導體類股的反彈。人工智慧(AI)晶片巨頭NVIDIA表現尤為強勁,競爭對手AMD也是如此。上週一股市因馬丁路德‧金恩紀念日而休市。
第四季財報季仍處於初期階段,上週標普500指數中的公司僅23家公布第四季度財報。在週二道瓊工業指數成分股波音公司的股價在公司公布獲利後大幅下跌,此前分析師下調該公司評級,警告若監管機構發現圍繞公司737 MAX客機的更多安全問題,可能出現交付延誤。然而,該公司股價後來在上週大部分時間內回升,收復了大部分跌幅。
上週的數據呈現了經濟健康狀況的截然不同的情景,普徠仕交易員指出,週二紐約地區製造業活動指數暴跌,達到自疫情初期以來的最低水平,這似乎對市場情緒造成了打擊。相反的,週三的十二月零售銷售數據輕鬆超過預期,顯示經濟消費端仍處於更加穩固的狀態。十二月份零售銷售成長0.6%,其中線上銷售成長1.5%達到歷史新高。週五,密西根大學公布了初步報告,顯示一月份消費者信心指數升至近三年來最高水平,且是自2005年以來的最大增幅。
上週對於2024年降息的預期大幅下降,根據芝加哥商品交易所(CME) FedWatch工具,截至週五收盤時,期貨市場預估2024年有七次或更多降息的機率僅為13.1%,而前一週為61.5%。三月份降息的機會從81.0%下降至47.4%,這一下降部分歸因於週二聯準會理事華勒的發言,他在一次線上會議表示:「基於經濟的健康狀態,我看不到需要像過去那樣迅速行動或迅速降息的理由。」
華勒的評論似乎是推動上週美國十年期公債殖利率大幅上升的一個因素,並達到自12/12以來的最高盤中水平。在上升的公債殖利率和大量初級市場發行新債的背景下,免稅市政債券走低。由於企業債券殖利率隨著公債殖利率走升,美國投資級企業債在上週走跌,儘管普徠仕交易員指出,價差在上週整週有所縮小。市場上的發行量超出預期,雖然這些債券通常都有較大的超額認購。普徠仕交易員指出,較高的現金餘額和有限的淨新發行量繼續支撐非投資級債券市場,大多數交易也同樣被超額認購。
歐洲市場
因為央行官員的評論使金融市場降低提前降息的預期,Stoxx歐洲600指數上週下跌1.58%。主要國家股市表現較為疲軟,法國的CAC 40指數下跌1.25%,德國DAX指數下跌0.89%,義大利FTSE MIB微幅下跌0.61%,英國FTSE 100指數收跌2.14%。
歐洲政府公債普遍表現疲弱。德國兩年期公債殖利率攀升至2.7%以上,而義大利兩年期公債的殖利率升至3.2%。在英國,因數據顯示通膨加速,澆熄了降息的希望,使兩年期英國公債殖利率升至4.2%。
歐洲央行(ECB)總裁拉加德表示,降息「可能」會在夏季進行,而不是市場越來越多人預期的春季。當在達沃斯世界經濟論壇上被彭博社問及,是否已同意執行委員會成員表示他們預期年中會降息時,拉加德回答:「我會說這也是可能的,但我必須保持保留。」她表示,ECB在「春季稍晚」時將擁有關於工資的重要資訊,這將影響政策決策。
中國市場
陸股上週在最新的指標突顯經濟前景疲軟的情況下走跌。上證指數下跌1.72%,這是過去九週中第八次下跌。滬深300指數下跌0.44%,是過去十週中第九次下跌。香港恒生指數下跌5.76%。
中國第四季的國內生產總值(GDP)較去年同期成長5.2%,符合北京官方年度成長目標。在2023年全年,中國經濟實現了符合官方年度成長目標的表現。從季度角度看,經濟成長了1.0%,較第三季的0.8%有所提高。季度數據比去年同期的能更好反映中國潛在的成長情況,因當時主要城市仍然受到疫情封鎖的影響。
然而,其他數據突顯了中國經濟中的一些弱點。12月份零售銷售年增7.4%,低於預期也不如11月的10.1%增幅。固定資產投資全年成長3.0%,高於預期,主要受到基礎設施成長的推動,但房地產投資降幅擴大。12月份工業生產年增率超出預期,而城市失業率從11月的5.0%上升至5.1%,青年失業率在12月份為14.9%,較6月的創紀錄高點21.3%有所下滑,政府在6月之後暫停公布該報告,稱需要對數據收集方法進行更多研究。
在貨幣政策方面,中國人民銀行透過中期貸款工具向銀行體系注入了超過預期的9,950億人民幣,但將貸款利率保持不變,此舉令交易員感到失望。儘管如此許多分析師預測,人行今年將實施寬鬆的政策,可能會降低存款準備金率以刺激需求。
警語
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