普徠仕投資週報20240108
美國市場
美股上週的走跌使過去幾週的穩健漲勢拉回一部分，投資人似乎將資金轉往在2023年表現較差的行業，包含公用事業、能源、必需性消費和醫療保健。相反的，伴隨分析師的降級使蘋果股價下跌，壓低了以大型科技股為主的那斯達克綜合指數。小型股羅素2000指數也領跌市場，普徠仕交易員指出，上週一市場適逢新年假期而休市，上週交易日因假期而縮短使交易量相對較低。
在2024年交易開始之際，地緣政治擔憂似乎影響了市場情緒。在臺灣即將舉行選舉前兩週，中國國家主席習近平表示「祖國統一是歷史的必然。」(據路透社報導，官方英文翻譯可能更加謹慎，聲明稱「中國必將實現統一。」)投資人似乎還擔心紅海地區局勢進一步升級，伊朗曾派遣一艘軍艦進入該海域，而美國則擊沉由葉門胡塞叛軍武裝的攻擊船隻。
上週的經濟數據提供了關於迎向新年經濟趨勢好壞參半的證據，上週二標普全球降低了其12月製造業活動的評估，顯示自8月以來的最快收縮速度。另一方面供應管理學會(ISM)於週三發布的相似評估顯示，該月份的工廠活動優於預期。這兩家公司的調查都顯示服務業這個更大的產業持續擴張，雖然遠比ISM預期的速度慢得多。
上週的勞動市場主要數據普遍優於預期，儘管趨勢較為混雜。備受關注的12月非農業就業報告顯示，12月份雇主新增了21.6萬個職位，遠超出市場預測。每小時平均工資的月增率保持在0.4%，略高於預期，而失業率同樣優於預期保持在3.7%。然而，勞動參與率意外下降到62.5%，為自2020年2月以來的最低水平。ISM的非製造業就業指數也急劇下滑至收縮區域，並達到自2020年7月以來的最低水平。
或許在反映就業報告中的矛盾信號，股市和債券殖利率在上週五早上就業報告公布後出現波動，美國10年期公債殖利率在上週走升，首次超過自12月中旬以來的4%門檻。在免稅市政債券市場，由於新發行量較低且次級市場交易量平靜，新的一年開始時顯得相當寧靜。據普徠仕交易員稱，雖然1月1日支付了債券利息，但投資人目前似乎就現金再投資方面保持謹慎。美國投資級債在上週大部分時間表現不佳，新年支出伴隨大量的新債發行，儘管市場上的供應量比廣泛預期的要少。非投資級債券在新年開始時也表現較弱，抵銷了一些去年12月最後兩週的正向表現。普徠仕交易員指出，預期一月份的初級市場活動將保持強勁，甚至有些預測發行總額可能高達250億美元。
歐洲市場
因對於即將降息的樂觀情緒消退，Stoxx 歐洲 600指數上週下跌0.55%，中斷了連續七週上漲。主要國家指數普遍下跌，法國的CAC 40指數下跌1.62%，德國DAX指數下跌0.94%，然而義大利FTSE MIB指數勉強收漲0.29%，英國FTSE 100指數下跌0.56%。
因交易員調降激進降息的預期使歐洲政府公債急劇走跌，導致殖利率攀升，德國十年期公債的殖利率上升至超過2.1%，而在義大利十年期公債殖利率在上週收盤時超過3.8%門檻。英國十年期公債的殖利率接近3.8%。
12月歐元區通膨重新加速，似乎使降息的可能性下滑。公布的初值顯示12月消費者物價指數年增率從11月的兩年低點2.4%上升至2.9%，這反映了政府對電力、燃氣和食品補貼的削減。然而，排除了更加波動的食品和能源成本的核心通膨則從3.6%下降至3.4%。
中國市場
陸股上週因對其經濟的持續擔憂而回落，上證指數下跌1.54%，而藍籌股滬深300指數下跌2.97%，香港恒生指數下跌3%。
截至12月的經濟數據持續展示了中國經濟的多樣化狀況，官方製造業採購經理人指數(PMI)連續第三個月收縮，12月下降到低於預期的49.0，主要因為新訂單和出口下降的速度加快。非製造業PMI從11月的50.2上升到50.4，主要由於建設活動的增強抵銷了服務業的疲弱。
另外，民間的財新/標普全球製造業活動調查顯示，12月份製造業PMI從11月的50.7上升到50.8，超出預期，為自8月以來的最強水平。財新服務業PMI則達到了自7月以來的最高水平，並超出預期。在貨幣政策方面，中國人民銀行透過其抵押補充貸款計劃(PSL)注入了3,500億元人民幣，這是一項針對政策性銀行的低成本資金計劃，用來支持房地產行業。這個具有爭議的工具在2014年至2019年間被廣泛用作政府資金來重建棚戶區。在人行提供流動性支持的預期推動下，中國10年期公債殖利率在週四上午降至2.54%，為自2020年4月以來的最低水平，市場預期央行將在今年降息以促進經濟成長。
警語
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