普徠仕投資週報20231218
美國市場
據路透社報導，標普500指數、那斯達克綜合指數和道瓊工業指數上週連續第七週上漲，是自2017年以來標普500最長的連漲紀錄。上述漲幅也將前兩個指標推升至52週高點，並將道瓊推至歷史新高。上週股市的普遍走升也延續最近的趨勢，標普500股票的等權重指數超過了其市值加權對應指數約1.31%。小型股也表現出色，羅素2000指數漲幅達5.55%使其首次超出熊市領域(下跌20%或更多)，這是20個月來的首次。
普徠仕交易員指出，上週末的交易量增加，每日交易股票數量達到了2023年的新高，投資人似乎也更青睞那些被大量放空的股票。此外，芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)，即華爾街所謂的「恐慌指數」，降至了疫情後的最低水平。
推動市場情緒的主要因素似乎是投資人和官員對通膨環境更加溫和的看法，週二關於消費者物價通膨的報告大致符合預期，核心通膨(不包括食品和能源)年增率保持在4.0%，週三的生產者物價通膨報告較預期略微意外偏低，核心通膨年增率為2.0%，略低於預期且是自2021年1月以來最低水平。
在週三的報告後，股市取得了當週最大進展，這也與聯準會今年最後一次政策會議相對應。官員們按預期保持利率不變，但季度「點線圖」總結了各個官員對利率預期，顯示中位數預測2024年將實現75個基點的降息，較之前預測的50個基點降息幅度有所增加。投資人還似乎對聯準會主席鮑爾在會後記者會上並未反駁期貨市場對明年激進降息的訂價感到鼓舞。
週四公布的零售銷售數據可能打破了通膨走緩情景，但投資人似乎對此態度淡定，11月零售銷售意外上升0.3%，而10月的降幅被上修，表明節日購物季節有了強勁的開局。線上銷售和餐館酒吧的銷售尤其強勁，顯示在可支配開支方面有很強的韌性。然而，上週公布的其他數據顯示製造業部門存在一些令人意外的疲弱情況。
由於通膨數據和聯準會信號的影響，美國長天期公債殖利率大幅下降，使美國10年期公債殖利率自7月底以來首次降至4%以下。據普徠仕交易員表示，在週三聯準會利率會議之前，投資級企業債表現不如公債，而在聯準會轉向鴿派後，企業債在風險情緒激增的環境中表現優越，非投資等級債在會議後也表現出色。
歐洲市場
由於金融市場似乎越來越預期主要央行將在2024年降息，Stoxx 歐洲600指數上週收漲0.92%。主要國家指數表現分歧，法國CAC 40指數漲0.93%，但德國DAX指數和義大利FTSE MIB指數小幅下跌，英國的FTSE 100指數漲0.29%。
歐洲央行(ECB)將其關鍵存款利率維持在歷史高位的4.0%，但削減了其對2023年和2024年的通膨和成長預測。ECB預期通膨在2026年之前能降至略低於其2%的目標，這被普遍視為為降息鋪平道路。ECB也預期今年經濟成長率將達0.6%，略低於之前的預測，並且2024年將成長0.8%，較之前的1.0%有所下降。ECB還表示，將在2024年下半年逐步停止對其緊急疫情資產購買計劃(PEPP)中的到期證券進行再投資。
英國央行在11月份按預期將其基準利率保持在5.25%的水平，這是連續第三個月保持不變。然而官員重申，如果出現更持久的通膨跡象他們仍然願意再次提高借貸成本。
中國市場
由於持續的通縮壓力影響了經濟展望，中國股市上週走跌，上海綜合指數跌0.91%，而滬深300指數下跌1.7%。隨著聯準會在週三保持利率穩定並表示可能在明年開始降息，全球股市出現反彈，香港恆生指數也受到激勵漲2.8%。中國11月份消費者物價指數較去年同期下降0.5%，從10月份的降幅0.2%加速下滑，是自2020年11月以來最大降幅，主因受到豬肉價格下跌的影響拖累了食品價格。與此同時，生產者物價指數較一年前下降3%，是連續14個月下降。對中國來說通縮是令人擔憂的，因為經濟學家擔心它可能引發經濟活動的下行螺旋。
中國11月份的其他經濟數繼續呈現出錯綜的情況。上個月工業生產較去年同期成長6.6%優於預期，而零售銷售激增了10.1%但未達預期水平。在年初至11月的前11個月裡，固定資產投資成長2.9%，弱於預測，基礎設施和房地產投資的降幅加大。城鎮失業率從10月份的5%保持穩定。在貨幣政策方面，中國人民銀行(PBOC)透過其中期借貸工具向銀行體系注入了1.45兆人民幣，相比之下到期的貸款僅為6,500億人民幣。
在政策新聞方面，高級官員在年度中央經濟工作會議上起草了中國2024年經濟的議程。據報導，由於薄弱的消費者信心和房地產行業的下滑仍然是經濟的主要風險，官員們制定了以促進國內消費和投資來推動成長的指導方針。
警語
【萬寶投顧獨立經營管理】
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書；投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的；投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)；有關基金投資風險及基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書或投資人須知，投資人可至萬寶基金投資網(efund.com.tw)或境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險應詳閱基金公開說明書。「T. ROWE PRICE」、「大角羊」圖樣及「普徠仕」三字均為普徠仕集團之商標。此廣告為萬寶證券投資顧問股份有限公司發佈。
投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債劵發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
