普徠仕投資週報20230918
美國市場
上週美股主要指數表現不一，由於美國西德州原油價格自2022年11月以來首次漲至每桶90美元以上，價值股領漲市場，而大型股表現優於小型股。在蘋果週二舉行的新產品發布會上，蘋果旗下頂級手機iPhone 15的價格上漲使科技和成長股表現不佳。該項產品收到褒貶不一的評價，這似乎也在上週影響了對科技股的情緒。然而，2023年最大規模的IPO活動提振了市場情緒，因英國晶片設計公司ARM的股票在上週四開始在納斯達克交易，並經歷了首日的價格飆漲。
上週三公布了備受期待的8月份消費者物價指數（CPI），數據顯示美聯儲在對抗通膨方面取得進展，但不斷上漲的能源價格可能會促使央行進一步收緊貨幣政策。名目CPI數據顯示自2022年8月以來最大的月增率，這是高油價普遍預期的結果。核心CPI（不包括食品和能源）的增幅略高於預期，但市場對此一消息反應平淡。同樣地，上週四公布的8月份生產者價格指數（PPI）數據顯示，名目生產者物價漲幅超出預期，而核心PPI則符合預期。另外8月份的零售銷售表現強勁，表明消費者仍有意願消費。
上週的經濟數據似乎沒有影響市場對美聯儲在9/19至9/20政策會議上保持利率不變的展望。許多數據似乎強化了對軟著陸情境的預期，即通膨降至美聯儲的目標水平，而不會陷入深度衰退。事實上，華爾街廣泛關注的「恐慌指數」，即芝加哥期權交易所波動率指數（VIX），降至自2020年初疫情爆發前以來的最低點。
大部分不同到期期間的美國公債殖利率略有上升。普徠仕的市政債券交易員報告指出，次級市場的價格變化不大，因為投資人似乎更關注一級市場。在上週稍早因投資人在等待CPI數據公布，市政債券市場尤其平靜，最終該數據對價格無明顯影響。
在投資級公司債券市場，發行量比預期要大，新債券供應主要以較短期限的債券為主。根據普徠仕交易員，非投資級債券市場主要關注繁忙的一級市場日程，賣方似乎在為新發行的債券騰出空間。同樣地，銀行貸款市場參與者似乎集中在新發行的貸款上。
歐洲市場
在歐洲央行（ECB）升息但暗示利率可能已經觸頂後，上週Stoxx歐洲600指數上漲1.60%。來自中國較佳的經濟數據似乎也提振了投資人情緒。德國的DAX指數上漲0.94%，法國的CAC 40指數上漲1.91%，義大利富時MIB指數上漲2.35%，英國富時100指數上漲3.12%，主要受惠英鎊對美元貶值。英國貨幣的貶值有助於支撐該指數，因該指數包含許多國際公司，這些公司在海外創造了可觀的收入。
在投資人期望ECB可能已經完成升息的情況下，歐洲各國政府公債殖利率普遍降低。在公布七月份國內生產總值（GDP）大幅下降後，英國政府公債殖利率下跌。
ECB連續第十次上調利率，並暗示其貨幣緊縮行動可能接近尾聲。ECB行長拉加德表示，「絕大多數」官員支持將關鍵存款利率上調0.25%到4.0%，創下歷史新高。歐洲央行表示，這一舉動意味著「利率已經達到一定水平且維持夠長的時間，將為通膨及時回歸目標做出重大貢獻。」
歐洲委員會（EC）下調了2023年歐元區國內生產總值（GDP）成長預測，從1.1%下調至0.8%，並預期歐元區最大的經濟體：德國的經濟將下降0.4%。歐洲委員會之前的預估曾預計德國的GDP將成長0.2%。
中國市場
陸股上週表現不一，官方指標顯示該國經濟可能已觸底，儘管數據還顯示房地產市場仍然疲軟。上證指數在上週基本持平，而藍籌股中證300指數下跌0.83%，香港恒生指數下跌0.1%。
8月份的官方數據為中國經濟穩定提供證據。上個月，工業生產和零售銷售與去年同期相比成長超過預期，而失業率也意外下降，降幅較7月更大。然而由於房地產投資大幅下降，固定資產投資成長低於預期。8月份的新銀行貸款達到了超過預期的1.36兆人民幣，高於7月的3,459億元人民幣。信貸擴張主要是由企業需求推動的，同時家庭和較長期的貸款也在成長。
在貨幣政策方面的消息，中國人行（PBOC）今年第二次為大多數銀行下調存款準備金率25基點，以向金融系統注入更多流動性。與到期貸款的4,000億元人民幣相比，央行還向銀行系統注入了5,910億元人民幣。許多經濟學家預測，隨著政府試圖提振中國的疫後經濟，該行將在2023年的剩下時間內繼續實施政策寬鬆，因在短暫的第一季度反彈後，中國經濟動力逐漸減弱。
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