普徠仕投資週報20230911
美國市場
由於一些正面的經濟信號推動利率上升，上週美股在縮短的假期週期內走低。成長股表現優於價值股，而大型股超越小型股的幅度更大。蘋果公司的股價下跌也是拖累標普走跌的部分原因，因有消息指出中國政府員工將不再能夠使用iPhone，此外有報導稱即將推出的iPhone 15將比目前的型號昂貴許多，投資人也可能因而感到沮喪。NVIDIA和其他晶片製造商的股價下跌也對股市產生壓力。上週一因勞動節假期使美股休市。
上週公佈的經濟數據雖然不是特別多，但普遍優於預期似乎影響了市場情緒。其中一個亮點似乎是供應管理學會(ISM)對八月服務業活動的報告，該報告意外地跳升至自二月以來的最高水平。該報告顯示新訂單以更快的速度成長，儘管未完成訂單急劇下降，庫存也大幅增加。儘管上週對中國經濟急劇放緩的擔憂逐漸加大，但出口訂單也保持健康。
與此同時，週四公佈的每週請領失業金報告低於預期，表明勞動需求仍然強勁，儘管八月失業率持續上升(從3.5%上升至3.8%)。前週美國申請失業救濟金的人數降至21.6萬，與預期輕微增加相反，為六個月以來的最低水平。續領失業救濟金申請人數也降至168萬，為自七月中旬以來的最低水平。
根據普徠仕交易員，失業數據帶動短期公債殖利率走升，上週四下午美國兩年期公債殖利率再次短暫突破5%的門檻。免稅市政債市場在縮短假期的一週以平靜的態勢開始，因市場參與者在等待加州和紐約/紐澤西港務局的大規模新發行債券。這些新債券在週三發行，並對次級市場造成壓力。而由於中級AAA級市政債券殖利率上升，次級市場繼續處於疲弱狀態，這種情況持續到了週四。
在投資級企業債市場上，上週二信用利差在假期過後大量發行的情況下僅略微擴大，顯示出一定的抗壓性。上週稍晚在發行量較少且超額認購的情況下，利差有所收窄。據普徠仕交易員稱，非投資級債券市場在長週末後交投相對輕淡。由於利率上升，高質量債券表現較差，而在上週只有少數新債券發行。
歐洲市場
由於擔憂高利率可能會導致經濟放緩，STOXX 歐洲 600指數上週下跌0.76%。在主要股市指數方面，德國的DAX下跌0.63%，法國CAC 40指數下跌0.77%，義大利的FTSE MIB下跌1.46%，英國的FTSE 100指數上漲0.18%。
在對歐元區經濟擔憂的背景下，德國和義大利的10年期主權債券殖利率略有上升。在英國，10年期政府公債殖利率上週收漲，但從週間高點回落。
一系列經濟數據提供更多跡象，顯示歐元區經濟繼續受挫。歐元區第二季GDP季增0.1%，由於出口下降，歐洲統計局(Eurostat)從最初預估的0.3%下調。歐元區七月份的零售銷售月減0.2%，反映了汽車燃油購買的疲弱，年增率則維持為-1.0%。
英國央行(BoE)行長貝利對是否在即將於9/21舉行的利率會議上升息表示懷疑。他在國會委員會上表示：「我認為我們現在距離(利率)週期的頂端更近了。」談到這個決定時，他說：「現在的判斷要(比以前)細膩得多。」
中國市場
隨著最新的經濟指標強化了對中國經濟前景疲軟的擔憂，陸股上週回落。上證指數下跌0.53%，而滬深300指數下跌1.36%。在香港，上週五由於暴雨使金融市場關閉，恒生指數在截至週四的一週內下跌1.1%。
根據民間的財新/標普全球的服務業活動調查，8月份中國服務業活動指數降至51.8低於預期，而7月指數為54.1。儘管該指數仍然保持在50以上，代表連續八個月擴張，但這是自去年12月以來成長幅度最低的一次，主因需求疲軟持續拖累中國經濟。這一數據大致與前週的非製造業採購經理人指數(PMI)相符，後者也降至今年最低水平。官方製造業PMI則連續五個月處於萎縮狀態，但略高於預期。
在中國人行將人民幣兌美元的基準匯率設置為兩個月來最低水平後，人民幣匯率在海外交易中貶至7.36的歷史新低。匯率貶破了重要心理關卡7.35，接近自2010年離岸市場成立以來的最低水平。對中國經濟前景的悲觀情緒以及美國經濟的堅韌跡象已加劇了兩國之間的利率差異，進一步增加人民幣的下行壓力。
警語
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