普徠仕投資週報20230619
美國市場
美股自 5 月下旬開始的漲勢僅有數日中斷，而上週有利的通膨和成長信號似乎有助其延續漲勢。標準普爾 500 指數創下自 2021 年 11 月以來最長的連漲天數，並創下自 3 月底以來的最佳單週表現。然而市場漲幅略有收窄，這反映在成長股和大型股的新一輪表現中。市場 6 月 15 日 (週一) 假期休市。
數據顯示經濟正在享受持續成長和通膨下降的「金髮姑娘」式擴張。上週二勞工部公布消費者物價指數年增率達 4.0%——仍然是聯準會目標的兩倍，但低於上個月的 4.9%，也是自 2021 年 3 月以來的最低增速。上週四勞工部透露，5 月份生產者價格指數下降 0.3%，在過去六個月中下降了四次。
雖然生產者物價下跌部分反映了製造業的持續萎縮 (以及食品和汽油價格的大幅下跌)，但投資人在消費方面收到了一些好消息。總體而言，當月零售銷售月增率為 0.3%，年增率則為 1.6%，這是自 1 月以來的首次年增率轉正。剔除波動較大的汽車和汽油業務，5 月份銷售額成長 0.4%。與此同時，密西根大學的消費者信心指數漲幅超過預期，達到四個月來的最高水平。然而每週申請失業救濟金人數持平，市場預期會從前一週創下的 20 個月高點下降。
充滿希望的通膨數據可能幫助投資人吸收了聯準會官員略顯鷹派的展望。上週三官員們宣佈他們將官方聯邦基準利率維持在 5.00% 至 5.25%。然而總結每位官員利率預期的點陣圖顯示，這更像是他們升息計劃中的一次「跳過」，而非持久的「暫停」，因為利率預測中值顯示今年年底前還會有兩次升息 1 碼。
美股主要指數在利率決策公布後有所回落。普徠仕交易員指出，鷹派的點陣圖似乎被聯準會主席鮑爾隨後的新聞發佈會所抵消，其被解讀為更加鴿派。鮑爾一再強調，政策委員會尚未就升息做出任何決定，任何進一步行動都將取決於後續公佈的成長和通膨數據。
儘管聯準會宣布了政策，但普徠仕交易員留意到，固定收益市場整體平靜，大多數產業的發行量和信用利差變動有限，這可能反映了即將到來的假期週末之前的清淡活動。然而普徠仕交易員留意到銀行貸款的次級市場相當活躍，主要因為對貼現貸款的需求穩定，加上部分投資人在近期的強勁表現後尋求獲利了結。
歐洲市場
由於聯準會本月並未升息，STOXX 歐洲 600 指數上週上漲 1.47%，對中國可能實施刺激措施的希望似乎也提振了股市。主要指數也多數上漲，德國 DAX 指數漲 2.56%，法國 CAC 40 指數漲 2.43%，義大利富時 MIB 指數漲 2.58%，英國富時 100 指數漲 1.06%。
在歐洲央行 (ECB) 提高利率並暗示可能進一步緊縮政策後，10 年期德國公債殖利率攀升至 2.5% 以上，瑞士和法國的公債殖利率也走高。在數據顯示英國 4 月工資成長超過預期後，短期英國公債殖利率飆升至 2008 年以來的最高水平，加劇了對借貸成本進一步上升的預期。
ECB 將其主要存款利率上調 25 個基點至 3.5%，來到 22 年來最高水平。ECB 行長拉加德在會後表示，官員「仍有工作要做」，他們可能會在 7 月份再次緊縮借貸成本，除非「基本情境發生重大變化」。
ECB 也提高了對三年內整體和核心通膨的預測，加強了繼續緊貨幣政策的理由。ECB 還下調了對經濟成長的預期，作為縮減資產負債表努力的一部分，並確認將從 7 月起停止對其資產購買計劃的收益進行再投資。
中國市場
在人行多次降息後，中國股市上週飆升，這增加了市場對疫後復甦乏力的情況下，對正在放緩的產業採取更多刺激措施的希望。上證指數漲 1.3%，滬深 300 指數漲 3.3%，香港恆生指數漲 3.35%。
中國人行上週四將中期借貸利率下調 10 基點至 2.65%，這是自去年 8 月以來的首次下調。在人行上週稍早意外將 7 天期附賣回利率（一種短期政策利率）下調相同幅度後，此舉大致符合市場預期。此外，相對於 2,000 億元人民幣的到期貸款，人行還向銀行系統投放了 2,370 億元人民幣。分析人士預測，隨著北京方面採取措施促進復甦，央行轉向刺激措施可能會導致對部分行業的針對性支持。
有三項指標顯示中國上月經濟活動降溫，官方數據顯示 5 月份工業產出、零售銷售和固定資產投資增速低於預期，失業率保持在 5.2% 不變，但青年失業率在 5 月份躍升至創紀錄的 20.8%。
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