普徠仕投資週報20230515
美國市場
隨著第一季財報接近尾聲，上週美股主要指數漲跌互見。以科技股為主的那指表現優於大盤，主要受惠於谷歌母公司 Alphabet 推出以AI 為基礎的新搜尋平台後股價飆升。道指表現落後，主要受迪士尼的拖累，該公司報告顯示串流媒體平台 Disney+ 的訂戶數下滑。而受到對某些地區銀行所面臨壓力的持續擔憂影響，金融股表現不佳。普徠仕交易員指出，上週初交易量清淡，接近今年以來最低水平。
整體而言，上週的經濟數據相對清淡，但包括了備受期待的通膨數據。上週三標普 500 盤前交易上漲 1%，此前美國勞工部報告 4 月消費者物價指數年增率達 4.9%，略低於市場預期且是兩年來的最低增速。核心通膨 (剔除波動較大的食品和能源價格) 則符合預期，年增 5.5%。然而，「超級核心」通膨 (服務通膨減去住房成本)，據傳目前是聯準會的首選衡量指標，該數據4月月增 0.1%，為近三年來最低水平。
然而，聯準會官員似乎並未根據數據減緩他們對通膨和利率的預期。紐約聯儲主席威廉斯上週三重申，他預期到今年底都不會降息，這與期貨市場反映出到2024/1月會有三次降息形成鮮明對比。根據 CME 的FedWatch Tool，截至上週末投資人預期聯準會在 2023 年底之前保持利率不變的機率僅為 0.7%，儘管這比前週的 0.1% 略高。
除了銀行業壓力和信貸條件收緊之外，另一個影響市場情緒的因素似乎是在美國財政部用盡其「非常措施」支付政府債務之前，必需提高債務上限 (聯邦政府借款的法定限額)。美國財政部長葉倫警告稱，截止日最早可能在 6/1 到來。
普徠仕華盛頓分析師 Michael Pinkerton 仍然認為，最有可能的結果是一個就支出上限、民主黨在近期預算中做出適度讓步、並將債務上限延長 18 至 24 個月的折衷方案。然而他認為就削減整體預算達成協議的可能性越來越大，隨後會短期延長債務上限，以便就具體削減的項目進行進一步談判。
上週五消費者通膨預期上升的消息似乎壓抑股市走低，也帶動債券殖利率走升，扭轉了上週大部分時間的跌勢。根據密西根大學調查，美國人預期未來五年的通膨年增率將達到 3.2%，為 2011 年以來的最高水平。普徠仕交易員表示，上週投資級公司債券因亞洲需求上升而獲得一些支撐，而消費者物價指數則為非投資等級債券市場帶來支持。
歐洲市場
隨著市場消化歐洲央行 (ECB) 進一步升息的可能性，使上週稍早的漲幅消退，泛歐STOXX 歐洲 600 指數上週大致持平。其他主要指數則漲跌不一。德國 DAX 指數跌 0.30%、法國 CAC 40 指數跌 0.24 %，英國富時 100 指數跌 0.31%。
ECB 行長拉加德在接受採訪時表示，「將以非常慎重和果斷的方式採取行動以對抗通膨」，但她補充說明 「我們還有更多的工作要做。」她提及「有一些因素可能會給通膨前景帶來重大的上行風險」，並且「我們仍處於通膨路徑不確定性很高的情況下，因此我們必須非常關注這些潛在風險。」拉加德的評論呼應了鷹派官員自前週升息一碼以來所表達的觀點。
普徠仕首席歐洲經濟學家 Tomasz Wieladek 斷言，歐洲央行可能將存款利率上調至超過市場目前預期的最高峰 3.50%。他認為，持續強勁的通膨壓力支撐了在短期內繼續升息。
英國央行 (BOE) 將基準利率上調 25 個基點至 4.25%，決策官員以 7 比 2 的投票結果將借貸成本上調至 2008 年以來的最高水平。BOE 還上調了通膨預期，承認其低估了食品價格上漲的力度和持續性，更新後預期通膨在年底前將放緩至 5.1%，而不是央行 2 月份預測的 3.9%。BOE 還修改經濟成長預測，預計第二季經濟成長率為 0%，而不是萎縮 0.7%。
中國市場
在五天勞動節假期結束後的第一個完整交易當週，由於投資人越來越擔心中國的復甦力度，陸股因而走跌。上證指數跌 1.86%，而滬深 300 指數跌 1.97%，香港恆生指數跌 2.11%。
中國 4 月份消費者物指數 (CPI) 年增率小幅上升 0.1%，低於 3 月份的 0.7%。據路透社報導，最新的 CPI 為 2021/2 月以來的最低水平，低於經濟學家的預測。核心通膨 (不包含波動較大的食品和能源價格) 與上月持平，顯示經濟中幾乎沒有由需求所推動的通膨。生產者物價指數則下跌 3.6%，低於預期且創下 2020/5 月以來的最低水平。4 月份的 CPI 數據低於政府 2023 年 3% 左右的消費者通膨目標，引發了市場對中國可能已進入通縮的擔憂。央行數據顯示，4 月份新增銀行貸款從 3 月份的 3.89 兆人民幣降至 7190 億元人民幣，反映出信貸需求下降。
最新數據似乎支持了中國央行將在短期內放鬆政策以支持經濟的預期，該國經濟在疫情後的反彈於最近顯示出失去動力的跡象。中國 10 年期公債殖利率跌至去年 11 月以來的最低水平，原因是交易員消化了進一步放鬆貨幣政策的可能性。
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