普徠仕投資週報20230508
美國市場
儘管上週五股市出現反彈，但標普 500 上週收跌，主因聯準會主席鮑爾表示，貨幣政策轉向降息的速度可能不會如市場的快速。對於提高美國債務上限的擔憂仍未緩解，也可能對市場情緒造成負面影響，美國財政部長葉倫在一封信中通知眾議院議長，表示政府機構可能最快在 6 月 1 日即無法履行其債務。在標普 500 指數中，資訊科技上週表現最佳並且收漲，能源股因西德州原油下跌而回落。
上週稍早，由於區域銀行及債務上限問題，美國 10 年期公債殖利率下跌，但在上週五交易時段則趨於穩定。普徠仕交易員報告說明，因整體風險性資產市場評估區域銀行風險及聯準會利率展望，使非投資等級債市場交易低迷，他們指出在聯準會的利率決策之前交易清淡，而在符合預期的升息決策公佈後交易量也未增加。
上週末監管機構接管加洲的第一共和銀行，如同矽谷銀行和 Signature 銀行，其也面臨大量存款外流問題。摩根大通銀行收購了第一共和銀行大部份的資產，而未受存款保險覆蓋的存款也未遭受損失。標普 500 區域銀行指數上週波動劇烈，反應市場擔憂其他區域銀行可能倒閉，以及如果經濟放緩及失業率上升可能導致的信貸壓力。
如市場預期，聯準會於 5/3 升息一碼至 5.0%-5.25% 區間。FOMC 的聲明中，省略了先前預期「可能需要進行一些額外的政策緊縮」的說法，並強調未來的行動將取決於即將到來的數據和經濟發展。在新聞發佈會上，聯準會主席鮑爾強烈暗示聯邦基金利率可能已經接近本週期的高峰。儘管如此，鮑爾也表示未來貨幣緊縮仍是選項之一， 並指出如果通膨不迅速下降，則降息是不合適的。
普徠仕首席經濟學家 Blerina Uruçi 認為，現在聯準會的貨幣政策週期已經到達必須執行最大的靈活性及取決於數據的時候。就他的觀點而言，需考慮的經濟數據範圍已經更為廣泛。在過去的 12 個月中，市場習慣觀察通膨和勞動市場緊張的情況，但他認為觀察的經濟數據已經擴及到包括更密切的關注信貸條件的演變。銀行業的壓力暴露了另一個管道，利率快速上升正在經濟體系中產生影響。即便如此，他認為聯準會今年也不太可能大幅降息，因為儘管通膨有所改善，但仍高於聯準會目標。
美國勞工部數據顯示，3 月份職位空缺數連續第 3 個月萎縮，從 997 萬下降至 959 萬。這種下降在員工人數少於 49 人的小企業中最為明顯。然而，由於每位失業人士有 1.6 個職位空缺可供選擇，勞動力市場仍然緊張。5/5 公佈的非農就業報告也顯示出勞動力市場的強勁表現，4 月新增了 25.3 萬個工作，高於市場預期的 17.9 萬和 3 月份的16.5 萬。平均時薪月增 0.5％，相較 3 月份的 0.3％ 有所增加。
歐洲市場
因擔憂衰退及銀行業動盪持續影響市場情緒，泛歐STOXX 歐洲 600 指數截至 5/5 的五個交易日跌 0.28%。其他主要指數則漲跌不一。德國 DAX 指數微漲 0.24%、法國 CAC 40 指數跌 0.78%，英國富時 100 指數跌 1.17%。
在歐洲央行升息一碼後，歐洲政府公債殖利率走低，德國 10 年期公債殖利率跌至近一個月低點，而英國公債殖利率則持平不變在近一個月的高點 3.8%，主因投資人預期英國央行將實行更多貨幣緊縮政策。
歐央繼今年三次升息二碼後，上週如預期調升存款利率一碼至 3.25%，並同時表示將在 7 月停止債券再投資計劃。央行總裁拉加德隨後表示，利率將上升至「足夠限制性的水平」直到通膨降至 2% 的目標。她表示一些官員主張將利率上調二碼 ，但理事會也擔心銀行業的動盪正在減少向經濟體提供的信貸量。她指出「每人都同意上調利率是必要的，我們沒有暫停，這非常明確。我們知道還有更多工作要做。」
官方數據顯示，歐元區的通膨 4 月份年增率上升至 7.0％，而 3 月份則為6.9％。然而，核心通膨出人意料地從歷史高位下降至 5.6％。另外，勞動力市場出現越來越緊縮的情況，失業率下降至 6.5％。在德國，失業率下降至 2.8％，是歐盟成員國中最低的水平。
中國市場
陸股因假期交易日較少，且受出乎意料疲弱的製造業數據影響，上週漲跌互見。上證指數漲 0.34%、滬深 300 指數跌 0.3%，陸股在上週一至三因勞動節休市。
中國官方製造業 PMI 在4月份從3月的51.9下降至49.2，這是自 12 月中國放棄清零政策以來首次回到萎縮區間。4 月份的非製造業 PMI 也有所放緩，但仍保持 50以上。此外，財新製造業 PMI 也在全球需求疲軟的背景下從 3 月的 50.0 降至49.5。該機構的服務業 PMI 也有所放緩，但連續第四個月保持在擴張區間。兩項調查中工廠活動的下降引發擔憂，表明中國疫後復甦正在失去動力。
五一假期期間國內旅遊回到了疫情前的水準。根據文化和旅遊部的資料，從上上週六到上週三，約有 2.74 億人次旅行，較去年同期成長約 71%。假期期間的消費活動也比去年同期大幅上升了約 129%。這些最新資料讓人們對服務業的持續復甦產生了樂觀情緒，這有望抵消製造業的疲軟以及脆弱的房地產市場復甦。
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