輝達AI伺服器的封測小尖兵─京元電
◎王榮旭 CSIA/CFTA
川普勝選帶動美元強彈,不只國際金價一路挨打,美債更是一路弱勢,美國經濟和通膨數據皆強,加上聯準會(Fed)主席鮑爾「不急於降息」的發言持續在市場餘波盪漾,12 月降息 1 碼機率大幅下降,從一周前的 64.6% 和一個月前的 85.5% 降至上周五的 58.4%,美國四大指數全數收低。
無獨有偶,市場又傳輝達Blackwell機架設計出現過熱,恐推延出貨影響客戶,儘管已遭闢謠,但相關供應鏈仍「跌跌不休」,市場觀望氣氛仍濃厚。儘管大盤未穩,但仍有不少AI概念股Q3財報仍交出亮眼成績單,在AI晶片需求強勢帶動下,京元電子(2449)滿手訂單,並且積極擴產,Q3單季EPS 2.03元,不僅創近8季來新高,毛利率也持續維持在35%以上水準。
京元電是台灣半導體封裝和測試的第三大廠,與日月光不同的地方在於,京元電子主要專注於IC測試,提供晶圓測試、後段IC封裝成品測試、晶圓研磨切割等服務,主要營收來源為測試服務。今年在台積電推動CoWoS產能倍增,京元電子長期和台積電、輝達合作,將全力支持客戶訂單需求,新建銅鑼三廠將主要用作測試輝達晶片。
測試市場與封裝市場不同,不論是打線封裝或覆晶技術,封裝業者提供的解決方案大致相同。然而對測試業務而言,隨著客戶多樣的產品設計需要不同的設備來進行測試,測試介面、IC 設計和 IDM 業者之間緊密合作,且所有專案皆獨立且客製化,加上市場少有新進入者,競爭格局大致穩定,因此,雖然半導體市況低迷,但市場中少有價格戰,訂價也較為穩定。
京元電子10月營收24.1億,月增2.88%、年增10.18%,累計1到10月營收219.69億,年增10.77%。此外,京元電子測試機台多自製,機台成本比起外購少了三分之二,在成本上具有優勢,目前產能利用率約7成。展望明年,鑒於強勁的AI 需求,預期京元電明年測試產能仍有上調一倍以上的空間,AI營收比重將進一步提升至3成左右水準,而AI 營收比重提高也將帶動產品組合轉
佳,毛利率有機會見到4字頭,今年估要賺8.1元,投資朋友不妨留意。