季報如何看門道？
◎蔡鎮村
台股現況
上市上櫃三月總營收及三月出口數值亮眼利多，但遇到美國通膨數據不利六月降息預期，外資在台指期貨偏賣超，持淨空單，加上台股籌碼不穩定(外資及自營商賣多買少，信用交易買超大幅增加)，台股上檔壓力增大，況且國際糾葛紛擾，美國費半指數自高點回跌約9%，讀者調整選股不選市為宜。況且在四月底之前無重大經濟數據公告，以刺激金融市場，僅以美台企業財報密集公告，因此，個股或概念股有較佳機會。
從法說會看門道
企業季營收公告之後，編製季報，部份公司以法人說明會方式說明財報及產業展望。4月10日由南亞科拉開序幕，南亞科公佈今(2024)年第一季自結合併財報，毛利率-2.9%;營益率-30.7%；稅後純益率-12.7%及EPS虧損0.39元(較上季及去年同期數據大幅改善)。南亞科展望今年，預期DRAM市場維持穩健復甦，1B製程技術8Gb DDR4與16Gb DDR5產品預計下半年開始量產。
回顧2023年4月11日南亞科法說會展望表示，2023年上半年部分DRAM供應商調整產出，下半年季節性需求改善有利庫存逐步去化，DRAM市場有機會相對改善。以展望比對財報前後期數據，2023年下半年的營收明顯成長，但三率並沒有好轉。世事難料，仍以總體環境變化為主體分析。
大立光於4月11日下午舉行法說會公布第一季財務數據，毛利率49.2%(不如去年同期的49.84%及去年Q4的52.88%)；營業損益39.61億元，營益率35.01%；
稅前損益74.29億元(很明顯是來自業外收益)，稅後淨利61.11億元，稅後純益率54.01%，EPS 45.79元，優於去年Q4的37.20元及去年同期的24.64元。
董事長林恩平表示，預期鏡頭升級趨勢至下半年會較多，而4、5月營收動能跟3月相當，至於6月還看不到；毛利率表現上，林恩平表示，主要影響因素還是以價格最重要，Q2好像很少旗艦機，此外稼動率跟良率也會影響，而稼動率要看訂單，良率則舊機種有望持續改善。林恩平指出，今年Q4預計現有產能就會達到滿載，新廠房依照客戶的需求計畫已在建設中。
大立光揮軍電池供應鏈，目標成為台灣第一家量產鈮酸鈦負極材料業者，林恩平指出，廠內本來就有化工人才，並與工研院合作已久，至於電池廠的規劃，目前還在送料測試中，相關"試錯"過程會需要很久，最快也要四、五年時間才有機會發酵，至於終端應用，也要看最後做出的東西而定。
雖然大立光第四季可達滿載，但解讀相關內容，大立光的業外收益佔比偏高，電池供應鏈仍在研發中，好在大立光現金足以再燒四、五年之後發酵。
我的投資規劃
第一季台幣貶值幅度大，對外銷導向的企業有著匯兌收入利益，但是選股時，仍先以季營收(至少要比近去年同期)大幅成長者為首選，於季報公告之前逢低(指數拉回，但標的股價不跌)佈局，在季報公告之後逢高了結，讀者可以將口袋名單，自行先製作雷同表格，以免手忙腳亂，措手不及，對行情僅乾瞪眼，錯失良機。
