普徠仕投資週報20230904
美國市場
儘管美股自 2 月份以來首次出現 (8月份) 月線收黑，但通膨方面的樂觀跡象幫助主要指數上週強勁上漲，上週多數時間長期利率下降提振了成長股，特別是透過減少未來收益的隱含折現率，然而，小型股表現優於大型股，縮小了年初至今與大型股的巨大差距。
8 月底左右交易量有所回升，但普徠仕交易員指出，隨著暑假季節接近尾聲，市場活動仍普遍保持低迷，美股週一(9/4)因勞動節假期休市。
正如許多觀察人士指出，考慮到利率的影響，上週對經濟的壞消息對股市來說似乎是好消息。上週二標普 500出現自 6 月份以來的最大單日漲幅，之前有消息稱 7 月職位空缺數較 6 月減少 33.8 萬且創 2021 年 1 月以來新低。
上週五備受關注的非農就業似乎證實了勞動市場狀況的放鬆，8 月份非農就業人口增加了 18.7萬人，略高於市場普遍預期，但前兩個月的增幅被下修了 11萬人，平均時薪也僅微幅增長 0.2%，略低於預期，最值得留意的是，失業率從3.5% 攀升至3.8%，來到去年 2 月以來的最高點，隨著 73.6 萬人重新進入就業市場，勞動力參與率達到 62.8%，為2020 年2 月疫情爆發以來的最高水平。
儘管勞動市場放緩，但人們對經濟在 2023 年擺脫大幅放緩 (即所謂的no landing情境) 的希望似乎越來越大，因上週四美國商務部報告稱，7 月份個人支出成長 0.8%，超出預期，也遠高於當月消費者物價 0.2% 的月增幅。上週五供應管理協會ISM報告稱，儘管製造業仍出現收縮，8月製造業PMI意外攀升至 2 月份以來的最佳水平，來到47.6。
亞特蘭大聯邦儲備銀行行長 Bostic 上週四亦提振了市場情緒，他在南非舉行的一次會議上表示，他認為當前的利率水平是「適當限制」，並有望將通膨降至聯準會設定的目標 2.0% 左右，除了通膨和就業數據外，他的言論似乎增強了人們對美聯儲今年放棄再次升息的希望。根據 FedWatch 工具顯示，聯準會在今年剩下時間維持利率不變的可能性在上週大幅上升，從 44.5% 升至 59.8%。
儘管10 年期美國公債殖利率在上週五上午大幅上升，上週仍小幅走低，但短期公債殖利率上週大幅下降，利差收縮至-69 bps，據普徠仕交易員稱，整體固定收益市場上週平靜，市場沒有重要公司債券的發行，交易活動普遍清淡。
歐洲市場
因投資人期望利率很快見頂，而且即使有可能經濟衰退，但很可能是淺層且短暫的，Stoxx 600 指數收高 1.49%，中國提振經濟的努力似乎也激勵了股市，法國、德國、義大利和英國的主要股指也上漲。
由於核心通膨數據和官員的評論顯示歐央（ECB）可能已接近結束其貨幣政策緊縮週期，歐洲政府債券殖利率小幅走低，法國和德國發行的10年期政府債券殖利率小幅下滑，疲軟的經濟數據推動英國10年期主權債券殖利率接近一個月低點。
根據歐盟統計局的初步估計，歐元區8月份通膨年增率維持在5.3%，略高於FactSet調查經濟學家預期的5.1%，另外核心通膨率放緩為 5.3% 符合預期，比 7 月份下滑 20 bps。
ECB的 7 月會議紀要指出歐元區勞動市場強勁，並暗示放緩的歐元區經濟可能實現軟著陸，7 月份經季調的失業率維持在 6.4% 的歷史低位，符合市場普遍預測。
中國市場
在政府推出一系列重振經濟的刺激措施後，陸股上週走升，滬深300指數和上證指數上週雙雙上漲，香港恆生指數在截至週四的一週內上漲 2.45%，上週五港股因蘇拉颱風的侵襲而休市。
上週五，中國人行降低了國內銀行必須持有的外幣存款準備金額度，外匯儲備金率從6.0%下調至4.0%，有效地釋放了更多的本地市場外匯來購買人民幣，8 月份人民幣兌美元匯率貶至2007年以來的最低水平，就在央行採取這一措施的幾個小時前，中國金融監管機構表示將降低全國購房者的最低首付，並鼓勵金融貸方降低現有抵押貸款利率。
一系列政策公告顯示北京對經濟日益增加的擔憂，而經濟今年一直在失去動力，令人失望的數據、通貨緊縮壓力、創紀錄的青年失業率以及負債累累的房地產行業進一步下滑是加劇人們對中國經濟信心下降的一些因素。
碧桂園控股（原中國銷售額最大的開發商）在一份文件中透露，如果其財務業績繼續惡化，該公司可能會出現債務違約，同時另一家已經違約的大型開發商恆大集團公佈了更多損失，並推遲了原定於上週開始的信貸會議，房地產業的問題引發了人們對蔓延至中國金融體係其他領域的擔憂，其中包括監管鬆散的信託業。
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