普徠仕投資週報20230522
美國市場
股市上週獲得不錯的漲勢,標普 500 盤中突破 4200 點,此為自去年 8 月以來首次。過去幾個月該指數很明顯呈現區間盤整,且普徠仕交易員注意到此前一週標普 500 指數連續第六個星期未能變動超過 1 %,這是自 2019/11 以來最長的一段時間。然而,市場的上漲家數仍然相對有限,標普 500 等權重指數 (SPEXW) 落後 77 個基點 (0.77%),今年以來僅上漲 0.93%,較標普 500 落後 825 個基點。
此差異反映在幾家超大型科技股的相對優異表現,特別是 Google 母公司 Alphabet 和 Facebook 母公司 Meta Platforms 的強勁上漲。NVIDIA、AMD 和其他幾家晶片製造商也出現了不錯的漲幅。地區銀行股票也出現反彈,並部分收復了近期的下跌,根據普徠仕交易員指出,一檔地區銀行 ETF 在上週三出現了自 2021 年初以來最佳的單日漲幅。典型具防禦型的必需性消費、健康護理和公用事業類股則表現較差。
上週股市上漲的催化劑應是債務上限談判態度的明顯轉變。在上週三的白宮會議後,拜登總統表示他有信心不會發生債務違約,而共和黨眾議院議長麥卡錫則稱達成協議是「可行的」,民主黨參議院領袖舒默也表示唯一的前進道路是通過兩黨達成協議。拜登總統前往日本參加 G7 領導人會議,但白宮宣布他將提前結束行程,於週日返回繼續談判。然而,上週五股市有些震盪,因共和黨談判代表宣布他們決定在討論中 「暫停」。
上週多數的經濟數據符合市場預期,但投資人似乎對一些重要的驚喜有所反應。4 月份零售銷售成長 0.4%,低於預期,也是自疫情初期以來年增率最緩 (1.6%),考慮到數據是以名目為基礎,而同期消費者價格指數上漲了 5.5%,通膨調整後的消費支出則大幅下降。 4 月份工業生產成長了 0.5%,高於預期的持平,部分原因是汽車製造增加。上週勞動市場也出現令人意外的韌性,每週失業救濟金申請人數為 24.2 萬,低於預期,也低於上週的 26.4 萬,續領救濟金人數則創下九週以來的最低水平。
因聯準會試圖讓勞動市場降溫以抑制通脹,投資人的負面反應可說是對鮑爾在上週五 發表的一些鷹派言論做好了準備。鮑爾在聯準會會議前,強調通膨仍然過高,官員們 堅決將其降回 2% 目標的談話後,股市稍早的漲幅迅速消散。然而鮑爾也表示,近期 銀行動盪後信貸條件收緊,意謂著 「為實現通膨目標,聯準會的政策利率可能不需 要如原先預期上調這麼多。」
上週美國 10 年期公債殖利率大幅上升,似乎由就業和製造業數據所推升。在投資級公司債市場,新發行量明顯超出了每週的預期。非投資等級債市場整週交易量較低,因為投資者消化關於債務上限達成協議的正向發展相關訊息,以及鷹派的聯準會評論對利率造成的壓力。
歐洲市場
因對利率可能接近峰值以及美國可能避免債務違約的樂觀情緒下,歐股上漲。泛歐 STOXX 歐洲 600 漲 0.72 %。在主要市場中,德國 DAX 漲 2.27%,法國 CAC 40 漲 1.04%。
隨著對歐洲經濟的信心增強以及美國債務上限談判可能取得突破,歐洲政府債券殖利率上升。德國 10 年期公債殖利率升至接近 2.5%,為三個多星期以來的最高水平。英國 10 年期政府公債殖利率突破 4%,因決策者暗示如果通膨壓力不得到緩解,可能會有進一步的貨幣收緊。
官方數據進一步表明歐洲可能正在陷入工業衰退,歐元區工業生產 2022/3 月減 4.1%,年減 1.4%。在德國,ZEW 經濟研究所表示,投資者信心在 5 月連續第三個月下降,其信心指數自 2022 年底以來首次進入負值區,市場擔憂利率上升,ZEW 主席 Achim Wambach 表示,德國可能陷入輕度衰退。
歐洲委員會上調了對歐元區今、明兩年經濟成長的預測,並預測通膨將持續居高不下。最新預測顯示,今年和 2024 年 GDP 將分別成長 1.1% 和 1.6%,較先前預測的成長率分別為 0.9% 和1.5% 有所調升。工資上升預計將推升通膨率,2023 年為 5.8%,2024 年為 2.8%,先前的預測則分別為 5.6% 和 2.5%。
中國市場
中國市場陸股上週漲跌不一,因市場擔憂中國的疫後復甦力度正在減弱。上證指數漲0.34%,滬深 300 指數漲 0.17%,在香港恆生指數跌 0.90%。
官方數據顯示 ,4 月份的工業生產、零售銷售和固定資產投資年增率均低於預期。4 月份的失業率從 3 月份的 5.3% 下降到 5.2%,但青年失業率創下了 20.4% 的紀錄,引發了市場對疫後復甦是否足夠強勁以吸引新人才的擔憂。
中國人行透過一年期中期借貸便利注入人民幣 1,250 億元到銀行體系,而到期貸款金 額為 1,000 億元,中期借貸便利利率如預期維持不變。在上週一公布的季度貨幣政策 報告中,人行承諾在經濟中維持充足的信貸成長和流動性,提升了市場對人行在未來 幾個月加大寬鬆措施的預期。
上週五,人民幣匯率以近三個月來最快的速度貶值,人行將人民幣兌美元中間匯率設定在 7 元以下,這是自去年 12 月以來的首次。中國經濟成長放緩的跡象以及美元升值 (由於期望美國政府將提高債務上限以避免違約) 壓低了人民幣匯率。
警語
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