國際股市研究報告

普徠仕投資週報20220509

普徠仕投資週報20220509

 

美國市場

由於利率和通膨擔憂繼續打壓市場情緒,導致多數主要指數連續第五週下跌,尤其是成長股,跌幅將道瓊工業指數短暫推入修正區域,從最近高點下跌超過10%,標普500指數和標普中型股400指數也落入修正區,上週那斯達克指數和小型股羅素2000指數下跌超過25%,在熊市中收盤;上週稍晚市場波動尤其劇烈,儘管芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)仍略低於1月下旬短暫觸及的盤中水準,隨著投資人平倉槓桿部位,預計指數股票型基金的交易量將創紀錄。

 

有鑑於聯準會在上週二和上週三召開備受期待的政策會議,以及幾項重要的經濟數據發布,華爾街一直在為上週的震盪做準備,上週三下午,聯準會決策官員宣布將聯邦基金目標利率上調50個基點(0.50%)達0.75%至1.00%區間,為2000年以來的最高水準,官員們還宣布,聯準會將在6月開始允許其持有的美國公債和不動產抵押貸款證券(MBS)以最初每月475億美元的速度減少,三個月內增至950億美元,市場最初反應平淡,因為聯準會的舉動大致符合預期,然而,在會後的新聞發布會上,主席鮑爾(Powell)表示,升息75個基點(0.75%)「不是我們正在積極考慮的事情」,因為市場普遍認為主席鮑爾的言論比預期的更為溫和,加上他保證短期內不太可能出現經濟衰退,讓許多人感到意外;隨著長期債券殖利率下降,債券價格上漲,主要指數在上週三尾盤大幅反彈,但投資人似乎重新考慮了加碼75個基點是否真的不在討論範圍之內,一些通膨數據可能加劇了這種可能性。

 

美國商務部報告稱,第一季非農單位勞動力成本上漲11.6%,遠高於普遍預期的9.9%左右,這一成長主要是由於生產率下降了7.5%,這是近75年來最大的季度降幅,華爾街似乎也對上週五的非農就業報告做出了負面反應,儘管該報告在很大程度上符合預期,雇主在4月份新增42.8萬個職缺,略高於市場普遍預期的約39萬,但前幾個月的增幅被下調了幾乎相同的差距(3.9萬);上週三就業數據公司ADP發布的民間就業數據令人意外下行(僅新增24.7萬個職缺,而市場預期為近40萬個),因此投資人可能一直希望官方數據能夠確認勞動力市場壓力有所緩解。

 

美國10年期公債殖利率自2018年底以來首次突破3%,上週五攀升至3.13%,殖利率曲線延續了近期趨陡的趨勢,免稅市政債券繼續被拋售,投資級公司債在次級市場交易量低於平均水準,但新交易的價格具吸引力,一些CCC評級或較不受關注的公司在財報優於預期後走高,有鑑於市場波動頻繁,銀行貸款買家在上週後半暫停交易。

 

歐洲市場

由於擔心各國央行可能不得不加大力道控制通膨,歐洲股市暴跌,中國為遏制新冠病毒傳播而實施的封鎖和俄烏衝突更增加了不確定性,泛歐STOXX 600指數收跌4.55%,法國CAC 40指數下跌4.22%,德國DAX指數下跌3%,義大利富時MIB指數下跌3.2%,英國富時100指數下跌2.08%;在聯準會升息50個基點後,核心歐元區公債殖利率同步與美國公債殖利率上漲,周邊歐債殖利率跟隨核心市場殖利率,英國公債殖利率則下跌。

 

因匈牙利、斯洛伐克和捷克嚴重依賴俄羅斯能源進口而抵制石油禁令,歐盟(EU)特使在上週末繼續討論對俄羅斯石油禁運的問題,雖然多數國家預計將在6個月內實施禁令,但歐盟可能會將捷克實施禁令的截止日期設在2024年6月,而匈牙利和斯洛伐克則延至當年年底。

 

英國央行將主要利率上調25個基點至1.0%,以抑制通膨,為2009年以來的最高水準,但央行推遲減少根據其資產購買計劃購買的債券庫存,並強調英國在年底前可能陷入經濟衰退;更多歐洲央行(ECB)決策官員似乎將在第三季量化寬鬆計劃結束後的某個時間點敦促提前升息,他們最早將在7月投票支持升息。

 

中國市場

因北京沒有表現出放鬆對新冠病毒零容忍態度的跡象,造成中國市場下跌,這引發了人們對廣泛封鎖造成經濟成本的擔憂,上證指數下跌1.5%,滬深300指數下跌2.7%,中共中央政治局會議後發表的一份聲明說,放鬆病毒防控措施將不可避免地導致大規模感染、嚴重疾病和死亡,與之前的聲明不同,該聲明並沒有提到對於中國消除病毒的焦點,與經濟成長或儘量減少對經濟的損害,兩者要做出協調。

 

北京宣布進行大規模檢測並增加限制,以應對日益嚴重的疫情,經濟新聞方面,根據最新的財新服務業採購經理人指數(PMI),中國4月份服務業活動指數為有記錄以來第2快的速度下滑,由於封鎖抑制了製造業並擾亂了供應鏈,財新與官方的PMI報告同步呈現緊縮,官方PMI在4月份連續第2個月下降。

 

隨著美國證券交易委員會(SEC)將80多家在美國上市的中國公司加到可能從美國交易所下市的實體名單中,中國與美國緊張關係仍然升溫;中國人民銀行表示將使用漸進式政策工具支持經濟穩定成長並穩定就業和物價後,中國政府公債殖利率下降,因人民幣4月份下跌4%,企業爭先恐後地進行避險,人民幣兌美元較前一週小幅走弱,這是自1994年以來的最大月跌幅。



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