台股期貨研究報告

萬寶龍擴充功能 讓你提高選股勝率!(萬寶週刊1483+1484期)

陳子榕

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◎陳子榕 CSIA/CFTA

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佈局利基型產品 奇鋐雙率雙升!
散熱大廠奇鋐(3017) 3/18受邀參加法人說明會,2021全年營收473.3億,年增19.3%,毛利率17.7%,年增2個百分點,營益率10.2%,年增1.9個百分點,全年每股賺8.21元,獲利年增51.5%,公司原先產品以PC散熱為主,近年持續在基地台與伺服器等利基型產品佈局,受惠產品組合轉佳,近兩年毛利營益雙率雙升,近期法人機構釋出的最新評等資訊,請參考附圖法人評估報告-奇鋐(3017),3/18~3/23短短四個交易日,股價最大漲幅達18%。

全球DT、NB散熱大廠奇鋐,截至去年Q4,最大股東日商古河電氣工業(Furukawa Electric)持股14.98%,2021年公司營收比重,散熱產品占54.2%(其中3C散熱22%、通訊產品14.6%、伺服器與資料中心16%、其他1.6%);電腦機箱及系統組裝占31.4%(其中桌上型電腦機殼及一體機21.6%、伺服器及資料中心8.3%、通訊產品1.5%);周邊裝置及重要部件14.4%,公司除了美系客戶外,去年也打入數家新的中系客戶,今年市場推出的兩大重量級伺服器新平台CPU,包括Intel的Eagle Stream及AMD的Genoa,使資料中心、伺服器的散熱需求增加,進階散熱產品ASP有望續揚,可帶動公司毛利率進一步提升,而奇鋐旗下還有值得注意的子公司,持股19.25%的摺疊手機軸承廠富世達(6805),去年4月通過申請股票上市案,預計今年將成功轉上市,除了本業受惠伺服器升級,還有子公司軸承廠的上市題材,值得關注。

車用CIS業績暢旺 同欣電成長動能佳
CMOS影像感測器(CIS)封測廠同欣電(6271) 3/22受邀參加凱基證券舉辦之線上法說會,2021全年營收138.8億,年增36.3%,毛利率33.3%,年增4.8個百分點,營益率24.5%,年增4.8個百分點,全年每股賺15.49元,獲利年增96.6%,公司持續受惠於電動/自駕車、ADAS等車載新應用,3/22法說會後也有多家法人機構釋出最新評等資訊,請參考附圖法人評估報告-同欣電(6271),各家法人幾乎皆為「買進」評等,法說會開出後,股價3/23單日大漲6.9%,有甚麼利多?

國內最大陶瓷基板廠同欣電,公司也跨足CIS影像感測、RF模組等封裝代工領域,截至去年Q3,公司營運比重陶瓷基板占27%、影像感測(CIS)占51%、混合積體電路占17%、高頻無線通訊模組(RF module)占5%,目前公司影像感測(CIS)的主要客戶為豪威科技(OmniVision),其他客戶還包括索尼(Sony)、安森美(onsemi),近期這三大客戶皆擴大車用CIS產能,隨新產能陸續開出,有望挹注同欣電業績成長動能,同欣電車用CIS產能除了去年、今年兩年皆擴產30%,現在又將額外擴充20%產能,目前同欣電車用營收比重已達45%,隨未來新產能開出,車用營收比重還將提升,同時,公司的低軌道衛星射頻模組也早已順利量產出貨,今年車用CIS及低軌道衛星通訊模組有望續為公司帶來成長動能,營運展望樂觀。

Starlink計畫射萬顆衛星 昇達科營運展望佳
微波、毫米波元件廠昇達科(3491) 3/23受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會,2021全年營收17.6億,年增18.7%,毛利率37.3%,年減0.2個百分點,營益率12.6%,年增0.6個百分點,全年每股賺3.81元,獲利年增87.7%,昇達科與全球首富馬斯克的SpaceX緊密合作,去年11月低軌衛星產品已經開始出貨,未來幾年有望持續放量,近期股價續揚,3/16~3/28股價已大漲33.3%,法人機構釋出的最新評等資訊,請參考附圖法人評估報告-昇達科(3491)。

低軌衛星概念股昇達科,全球前三大低軌衛星廠SpaceX、OneWeb及亞馬遜旗下Kuiper全是昇達科的客戶,目前公司產品主要切入低軌衛星通訊的地面站多工器、衛星酬載OMT模組與終端收發天線饋源等,以去年Q3營收比重來看,公司微波/毫米波產品佔比43%、射頻產品43%、通訊網路工程服務14%,低軌道衛星為5G行動通訊的最佳輔助方案,可解決通訊上死角問題,如果按公司最主要客戶SpaceX的Starlink計畫,未來4~5年還有1萬顆衛星需發射,其他低軌衛星廠商也會有需求,長期而言,公司將持續有低軌衛星產品的業績貢獻營運,預計今年也會是最主要成長動能,公司同樣受惠5G 無線通訊基站擴建,長期營運展望樂觀。

產能持續擴充 元太受惠無紙化、碳中和趨勢
電子紙大廠元太(8069) 3/24受邀參加BofA Merrill Lynch舉辦之「2022 APAC TMT Conference」,2021全年營收196.5億,年增27.9%,毛利率43.7%,年減2個百分點,營益率15.4%,年增3.4個百分點,全年每股賺4.53元創十年新高,獲利年增42.5%,去年受惠新冠疫情影響,推動數位化趨勢,電子紙產品供不應求,3/24法說會後同樣有多家法人機構釋出最新評等資訊,請參考附圖法人評估報告-元太(8069),全數皆為「買進」評等,法說會當日股價直衝漲停板。

全球電子紙技術領導廠商元太,公司電子紙產品全球市佔率高達95%,近期產品組合為E-Reader佔60%、電子標籤與IoT佔40%,公司主要客戶包括天馬微電子、京東方、群創(3481)、友達(2409)、夏普等面板大廠,電子紙客戶則主要導入商場、量販店、行李箱等市場,元太去年資本支出20~30億,今年將倍增到50~60億,去年底有一條新線已投產,今年Q2還將有2條產線加入,最後一條新產線則會在年底投產,等4條產線完整到位,總產能將增加4倍,今年也看好電子書閱讀器、電子紙筆記本、零售與物流標籤及電子紙看板等應用需求將持續增溫,公司長期將受惠於無紙化、碳中和趨勢發展,營收獲利可期。



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