國際股市研究報告

普徠仕投資週報20220321

普徠仕投資週報20220321

 

美國市場

股市上週走高,結束了連續兩週的下跌,並收復了過去一個月大部分的失地,根據普徠仕交易員的看法,市場上週受到多種因素支撐,包括油價下跌、俄羅斯避免主權債務違約,以及聯準會貨幣政策會議的結果,雖然俄烏的戰鬥仍持續著,但上週投資人情緒也受到持續和談的提振,因此主要指數普遍上漲,以科技股為主的那斯達克綜合指數漲幅最大。

 

正如市場預期,聯準會在3月份的會議上將短期貸款利率上調了25個基點(0.25%),將聯邦基金目標利率從接近零的水準上調至0.25%~0.50%之間,這是聯準會自2018年以來的首次升息,顯示聯準會在疫情初期實施的超寬鬆貨幣政策邁出了關鍵一步,決策官員還發佈了最新經濟預測,根據中位數預測,他們預計今年將升息7次,此外,他們下調了對經濟成長的預測,也同時上調了對通膨的預測。

 

根據普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci的說法,通膨預測顯示,決策官員認為除了最初的價格飆升造成供應鏈中斷與疫情大流行有關之外,物價壓力也正在擴大,Uruci還指出,聯準會打算在明年底前將貨幣政策立場從寬鬆轉向中性,然後再轉向略微緊縮,這是聯準會打算快速採取行動解決通膨問題的另一個跡象,股市似乎對聯準會的做法感到滿意,並在會議聲明後出現反彈。

 

除了聯準會的聲明外,經濟數據對市場的影響似乎有限,儘管1月份的零售銷售被上修,但2月份的數據令人失望,續領失業救濟金人數降至近52年以來低點,顯示勞動力市場持續走強,在通膨達到頂峰的可能跡象中,2月份總體生產者物價指數放緩,核心物價漲幅則與1月份持平,同時,房貸利率飆升,為近3年來首次超過4%。

 

美國公債殖利率因聯準會的鷹派訊號而走高,短期公債殖利率漲幅最為顯著,這些公債通常對貨幣政策的變化更敏感,在美國公債殖利率曲線進一步趨平的情況下,5年期公債殖利率在週三盤中短暫越過10年期公債殖利率出現反轉,並在上週五早上再次出現。

 

普徠仕交易員指出,儘管美債新發行量適當且更具吸引力的評價有助於在上週稍晚穩定市場,但市政債券資金的流出繼續拖累其技術面表現,公司債市場方面,投資級債和高收益債在聯準會升息後都表現良好。

 

歐洲市場

由於對俄烏之間的談判可能產生和解的謹慎樂觀態度,歐股連續第二週上漲,中國宣佈將採取措施以支持經濟和金融市場似乎也振奮了市場情緒,泛歐STOXX 600指數上漲5.43%,德國DAX指數上漲5.76%,法國CAC 40指數上漲5.75%,義大利富時MIB指數上漲5.13%,英國富時100指數上漲5.13%;核心歐元區公債殖利率小幅攀升,周邊歐債價格在上週獲得支撐,英國公債殖利率下降,儘管英國央行(BoE)提升了利率,但市場發現決策官員的言論更加溫和,並降低了對更多升息的預期。

 

英國央行將利率從0.50%上調至0.75%,旨在遏制其目前預計到6月底將達到8%的通膨率,部分原因包括俄羅斯入侵烏克蘭,英國央行斷言,「未來幾個月可能需要進一步適度收緊貨幣政策」,同時也承認「根據中期前景的演變,這種判斷雙方都存在風險」,普徠仕歐洲經濟學家Tomasz Wieladek也表示,因俄烏衝突對實體經濟的潛在影響,英國央行的訊息似乎變得更加溫和,然而,因為有證據表明通膨預期脫勾、價格工資螺旋上升、勞動力市場吃緊和服務業的彈性,他仍然認為今年還有3次升息的可能性。

 

歐洲央行總裁拉加德(Christine Lagarde)在年度歐洲央行及其觀察者會議上的談話似乎採取了更為悲觀的語氣,她警告說,隨著通膨預期深植人心、公司在岸供應鏈以及各國轉向不同的能源供應來源,俄烏衝突可能引發「新通膨趨勢」,她還表示,俄羅斯入侵「對經濟成長構成重大風險」,若這意味著經濟復甦的速度更慢,也可能會抑制中期通膨。

 

中國市場

中國市場上週走弱,上證指數下跌1.8%,滬深300指數下跌0.8%,中國官員表示,他們將在國家主席習近平與國務院副總理劉鶴出席的會議上推出有利於市場的政策,保持資本市場平穩運行,官媒發表的一份聲明中指出,中國最高金融政策機構必須確保資本市場穩定,支持海外股票上市,解決建商的風險,並「儘快」完成對大型科技巨頭的調控,中國人民銀行在上週稍早出人意料地維持其1年期政策性貸款的關鍵利率不變,此前多數經濟學家預測中期借貸利率會下調。

 

中國10年期公債殖利率上週收在2.82%,人民幣走軟,美國總統拜登警告北京,如果支持俄羅斯,將付出代價;有報導稱北京計劃在美中審計做出讓步後,人們對解決爭端持樂觀態度;由於官媒報導房產稅試點計劃不會擴大,房地產行業有所緩解;經濟新聞方面,受益於政策寬鬆措施及電力和晶片短缺的緩解,中國1月至2月期間的經濟活動優於預期,工業生產、固定資產投資和零售銷售的同期成長均明顯高於去年12月的水準,遠高於市場預期。



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