國際股市研究報告

普徠仕投資週報20220214

普徠仕投資週報20220214

 

美國市場

又經歷震盪的一週後,大型股指數上週收低,而標普中型股400指數和小型股羅素2000指數則小幅上漲,以科技股為主的那斯達克指數表現最差,仍處於修正區間,上週五收盤時較近期高點下修約15%,普徠仕交易員指出,市場情緒在健康的獲利成長與對貨幣緊縮擔憂之間形成拉鋸戰,美國官員警告說,俄羅斯入侵烏克蘭可能迫在眉睫,這也導致了上週稍晚的拋售;上週一(2/7)包括Facebook母公司Meta Platforms、微軟和谷歌母公司Alphabet在內的大型科技股下跌使得更多指數承壓,但解封趨勢交易幫助股市在上週重新站穩,餐館,酒店,賭場,航空和郵輪公司以及線上旅行社的股票均上漲。

 

然而,上週四(2/10)備受期待的通膨數據使股市回吐漲幅,根據勞工部報告,1月的整體消費者物價指數(CPI)上漲了7.5%,超過市場預期且為1982年2月以來的最高年度漲幅,不含食品和能源價格的核心CPI上漲了6.0%,也是自1982年8月以來的最高水準;上週五密西根大學(University of Michigan)公佈的2月份消費者信心指數反映了對通膨的擔憂,該指數為61.7,遠低於預期的約67,並觸及2011年10月以來的最低水準;根據FactSet數據,在公布財報的標普500指數企業中,約有四分之三公布財報的企業在法說會中提及了通膨,但本季預估的淨利率僅略有下降,這意味許多企業正將更高成本轉嫁給客戶。

 

CPI出乎意料的上漲,加上聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德(James Bullard)的鷹派言論,導致上週四短期殖利率飆升,美國2年期公債殖利率達到2020年1月以來的最高水準,美國10年期公債殖利率則是自2019年夏季以來首次超過2.00%,殖利率曲線趨於平坦。

 

普徠仕交易員稱,疲軟的債券遠期契約供應預期和亞洲隔夜拆款需求的上升支撐了上週稍早的投資級公司債,由於買方積極入市,高收益債在上半週跟隨股市走高,部分原因是最近由利率驅動的債券疲軟導致估值更具吸引力,然而,在上週四高於預期的CPI報告和布拉德的鷹派言論之後,債券市場開始回吐漲幅。

 

借貸市場在上週多數時間皆持平,因為貸款人正在等待上週四的CPI數據,用以重新衡量對通膨變化和聯準會升息的積極性,因此該資產並未參與更多風險性市場的強勁表現,然而,抵押貸款債務需求和持續的零售資金流入對貸款起到了支撐作用。

 

歐洲市場

在強勁的企業獲利提振下歐洲股市上漲,價值股和循環性產業類股表現不錯,泛歐STOXX 600指數收高1.61%,德國DAX指數上漲2.16%,義大利富時MIB指數上漲1.36%,法國CAC 40指數上漲0.87%,英國富時100指數上漲1.92%。

 

核心和週邊歐元區政府公債券殖利率因歐盟委員會(EC)發佈高於預期的通膨預測以及美國通膨意外走高而上升,英國政府公債殖利率上升,因去年第四季成長率達1%,顯示12月經濟收縮低於預期,這種復甦似乎有助於提升市場對英國央行再次升息的預期。

 

然而,歐洲央行總裁拉加德(Christine Lagarde)、法國央行行長和歐洲央行首席經濟學家萊恩(Philip Lane)皆反對可能過早的緊縮政策,理由是創紀錄的高通膨可能逐漸消退並在今年中接近央行2%的目標,拉加德並表示沒有必要「大幅收緊」政策,升息不會降低通膨,且可能破壞經濟復甦;普徠仕國際經濟學家Tomasz Wieladek認為,今年可能只有一次25個基點的升息,可能是在第四季,因為勞動力市場驅動的通膨仍未達到與歐洲央行目標一致的水準。

 

歐盟委員會將歐盟(EU)和歐元區2022年經濟成長前景從去年秋天預測的擴張4.3%,下調至4.0%,歐盟委員會預測的冬季更新還表示,歐盟通膨率預計將加速至3.9%,歐元區將加速至3.5%,較之前的預期更快,然後在2023年降至2.0%以下。

 

中國市場

中國股市在支持官方評論及監管打擊週期已見頂的看法下上漲,自1/28(即為期一週的農曆新年假期前的最後一個交易日)以來,上證指數上漲3%,滬深300指數上漲 0.8%。

 

在經濟數據方面,財新/Markit服務業採購經理人指數(PMI)從12月的53.1降至1月份的51.4,為五個月低點;中國人民銀行數據顯示,中國1月份外匯儲備下降約280億美元至3.22兆美元,低於近一個月美元升值期間的預期水準,1月份新增融資總額和新貸款增幅超過預期,創下歷史新高,為向地方政府和企業的前期集中借款提供了證據,分析師認為,由於借貸成本下降、財政政策寬鬆以及抵押貸款限制的放緩,中國信貸成長可能在未來幾個月繼續加速。

 

中國10年期政府公債殖利率從2.728%升至2.81%,人民幣兌美元上週收盤持平收在6.36美元/美元左右。



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