台股期貨研究報告

中鋼集團看望明年鋼市(萬寶週刊1467期)

莊正賢

中鋼集團看望明年鋼市
◎莊正賢

碳中和的議題今年剛開始發酵,2025年之前,中國鋼鐵行業實現碳排放達峰;到2030年,鋼鐵行業碳排放量較峰值降低30%,預計將實現碳減排量4.2億噸;鋼鐵行業二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、顆粒物排放總量在工業行業中均居前3位,鋼鐵行業降碳勢在必行。

今年Q2台股上演鋼鐵人傳奇,因為一鋼價的大漲,使得利差擴大,EPS大跳升,股價目前也回到低水位,目前美國鋼價仍處全球高位,美國眾議院已通過1.2兆美元基礎建設法案,預計未來需求將保持增長動能。此外,美國與歐盟於10月底就鋼鐵關稅達成配額協議後,將有助於歐盟鋼鐵外銷至美國,加上能源附加價、碳稅、碳中和等議題持續發酵,中鋼董事長翁朝棟看望明年鋼市。

明年鋼市農曆年後回溫
中鋼(2002)、中鴻(2014)相繼調降12月內銷盤價,內銷熱冷軋、鍍鋅等三大主要產品每公噸均降600元,為近一年半首見跌勢,此外,12月至2月外銷盤價,也開低盤,每噸跌20~40美元。不過在全球各地興建基礎建設下,並且不認為跌價將成為趨勢,對明年鋼市行情仍看正向,明年農曆年後,需求可望回溫。

由於全球經濟籠罩缺料、缺工、缺晶片、缺貨櫃、缺電陰霾下,造成供應不順,下游業者庫存去化放緩,訂單需求遞延明顯;然近期東協各國疫情趨緩,製造業於解封後已明顯復甦,預計隨著鋼市階段築底後,明年Q1有望迎來補庫需求,啟動鋼價回升動能。

中國大陸降低存款準備率,實施貨幣寬鬆政策,鐵礦石價格連續走高,重新站上每公噸110美元,主要是市場期待大陸房地產調控放緩,可提振鋼鐵需求,進一步帶動煉鋼原物料前景。

今年中鋼、中鴻獲利大豐收,中鋼前3季EPS 2.88元,中鴻前3季EPS 3.79元,為史上同期最高,看好美國祭出基礎建設,將刺激鋼鐵需求,中國則因能耗雙控,減產幅度超乎預期,加上車用晶片缺貨問題可望緩解,有助車用鋼材需求回溫,鋼市「短空長多」,由於去年中鋼、中鴻去年度配發每股現金股利都只有0.3元,明年可以期待高現金股利,在股價修正回檔後,高殖利率的優勢能支撐股價,後市不悲觀。

另一小金雞中鋼構(2013)目前接單能見度到達明年9月,包括持續推動南科電子大廠、台灣人壽南港商辦大樓等結構工程,且最近又取得富邦集團位於北高雄大型營建案的結構工程,估計擁有近五萬公噸的鋼構數量,另台積電計畫到高雄設廠,讓中鋼構商機浮現,此外,還配合風電產業國產化,承接水下基礎鋼構,已完成沃旭大彰化案階段性任務,總計達10套,都有機會異軍突起。



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