台股期貨研究報告

元宇宙回到IC設計正規軍(萬寶週刊1464期)

張文赫

元宇宙回到IC設計正規軍
◎張文赫 CSIA

這段時間臺北股市最紅的話題當然就是元宇宙的概念股,整個宏達電家族從宏達電開始,一路到威盛、位速、威鋒電子,每一個都是大漲特漲,我想有很多投資朋友不能理解,宏達電虧損連連,威盛也好不到哪去,位速過去更是一個冷門股,元宇宙還不知道什麼時候發酵,股價就大漲特漲,其實我很早就跟大家分析過,這就是做夢行情的特色,本益比有限,本夢比無限,而最弔詭的就是在做夢行情中,越賠錢的越會漲!所以就算投資人看不慣元宇宙概念股,也千萬不要去放空。

大摩點名聯發科 集團小飆股更兇猛
不過,在摩根士丹利證券提出一份報告之後,整個情勢大改變,元宇宙也許還言之過早,惟確實浮現以下六大科技趨勢,激發潛在受惠股的空間:無線虛擬實境(VR)裝置帶動WiFi 7技術、更強大行動繪圖技術、雲端運算基礎建設、眼球與動作追蹤技術、電競PC需求提升、高解析度VR面板亦是成敗關鍵。點出台積電、聯發科、世芯-KY等與元宇宙關聯最深,乃至祥碩、瑞昱、信驊都有受惠空間,個股中又首推聯發科。

這篇告報告一出來,讓聯發科的股價在睽違五個多月之後,重新站回千元大關,更重要的是,資金重新回到台股核心中的核心:IC設計身上。

聯發科集團旗下的小飆股個個兇猛,首先創新高的是亞信(3169),由於人工智慧運算結果將會產生大量數據在機台設備及控制中心之間往來,因此網路傳輸骨幹就顯得相當重要,亞信目前已經成功以工業用乙太網路卡位進入供應鏈,後續將有機會隨著這波商機持續成長,推動營運再創新高。

對於2022年展望,由於乙太網路晶片目前仍舊持續缺貨當中,亞信訂單已經排到2022年,因此亞信將受惠於這波缺貨漲價效應,加上工業及消費性客戶訂單持續暢旺,推動業績再度創下新高水準。

亞信還是算是獲利相當不錯的,原本是友訊集團旗下的網通IC廠九暘(8040),前三季EPS只有0.18元,靠著聯發科入股題材,股價一路大漲到87.6元,還有揚智(3041),其實聯發科入股的時間非常久了,體質一直到今年才稍微有點改善,第3季財報終於迎來單季損益平衡,不過前三季EPS -0.52元。經營團隊來自聯發科,在機上盒業務好轉切入AI晶片研發,股價也連續漲停。

IC設計要看高價做中低價位
從聯發科軍團的連動,這邊可以發現一個蠻有趣的邏輯,就是IC設計看高價做中低價,股價都會有連動的效果,那整個台北股市最高價的股王,也是IC設計的股王就是矽力-KY(6415),第三季受惠於電源管理IC市場供需持續吃緊,加上大陸市場市佔率持續成長,單季毛利率衝上56.25%,EPS為19.58元,累計前三季EPS 46.35元,讓股價一路衝上5490元的歷史新天價!

目前電源管理晶片供給仍緊缺,矽力並沒有感受客戶拉貨力道趨緩,其他產品包含汽車、資料中心、SSD等需求則相當旺盛,產能有限下,矽力也會生產較高端的產品,有利於提升ASP,預估矽力今年EPS有機會64元。

矽力今年營運成長動能來自伺服器、5G基地台,雖汽車電子貢獻營收比重目標較原先慢,但矽力也爭取到許多車用新客戶,還是看好汽車電子整體放量非常快,矽力期望2022年汽車電子營收比重將自今年的1.5~2%提升至3~5%。

茂達比價效應浮現
在矽力創下歷史新天價之後,同樣是電源管理IC的茂達(6138)比價效應就開始浮現,第三季財報單季EPS 3.89元,連續5個季度改寫歷史新高;前三季EPS 9元。茂達今年受惠於PC/NB等需求帶動風扇馬達驅動IC、電源管理IC等產品出貨暢旺,加上前二個季度產品調漲售價,使得第三季獲利再度改寫歷史新猷,展望第四季,預估第四季營收有機會較上季持平或小幅成長,全年獲利表現將較去年呈翻倍成長。

茂達已規劃好2022年新產品及晶圓產能,非PC/NB產品將成為明年度重要業績來源,此外,英特爾推動新一代處理器Alder Lake,由於導入新規格技術,支援新一代DDR5規格,以及高速傳輸規格PCIe Gen5,茂達新開發DDR5的電源管理IC已獲得OEM/ODM廠認證通過,今年底開始小量出貨予電競應用,預期明年度可望逐季放量成長。股價在投信持續買超下,雖然創新高,但還有續攻力道。



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