國際股市研究報告

普徠仕投資週報20211004

普徠仕投資週報20211004

 

美國市場

大型股指數和那斯達克指數上週似乎受到通膨和利率擔憂拖累,分別創下自2月以來的最大單週跌幅,及疫情爆發以來最嚴重的單月跌幅,不過在10/1(上週五)的反彈使跌幅收斂。標普中型400指數和小型股的羅素2000指數收盤僅小幅下跌;標普500指數只有能源股上漲;成長股的表現不如價值股,這反映在以科技股為主的那斯達克指數表現不佳。聯準會上週會議結束後,決策官員宣布小幅上調短期利率,並計劃考慮縮減每月資產購買規模。

 

上週晚些時候,美國參議院和眾議院通過且拜登總統也簽署了一項短期支出法案,避免了聯邦政府再次部分關閉的可能性。財政部長葉倫再次警告,為了讓財政部履行其義務,國會需要在10/18之前暫停或提高債務上限。與此同時,在民主黨內進步派要求將基建法案與一些側重於醫療保健、教育、氣候措施和其他社會政策優先事項的單獨法案聯合起來一起通過之後,民主黨領導人在上週四晚上放棄了對該法案進行投票的計劃。

 

美國商務部公布的核心(扣除食品和能源)個人消費支出物價指數(PCE)在截至8月底的近12個月上漲了3.6%,符合市場預期。然而,有關供應鏈受限的新聞報導似乎令投資人持續擔憂,例如Nike、Bed Bath & Beyond 和Kohl's的股價大幅下跌,之前這些公司報告指出,在假日購物季之前,供應鏈壓力大且勞動力成本持續上升。另外,近期油價飆升有利於能源股,也引發了更廣泛的通膨擔憂。上週發布的消費者指標提供了喜憂參半的訊息,經濟諮商局的指標在9月份跌至七個月以來的低點,而密西根大學的指標則走高。密西根大學的首席研究員指出,“消費者越來越擔心通膨上升和工資成長放緩及其對生活水準的負面影響”。9/30(上週四)晚間股票期貨上漲,此前有消息稱默克和合作夥伴Ridgeback Biotherapeutics正在為其新的新冠抗病毒治療用藥尋求緊急使用授權,該藥品似乎可使未接種疫苗的人住院率降低一半—這一走勢可能延續到上週五的強勁反彈。

 

美國10年期公債殖利率在上週一度飆升至三個月高點,然後至上週結束時大致回落至開始的起點(債券價格和殖利率走向相反的方向)。由於來自亞洲的需求持續、短期利率上升、可控的新發行債券以及資金流入該資產類別,支撐了投資級公司債的走勢。然而,隔夜需求放緩、股市疲軟以及更廣泛的宏觀經濟背景,導致利差隨著上週的進展而擴大。儘管市場情緒降溫,但新發行的債券需求持續強勁。

歐洲市場

由於擔心經濟可能陷入低成長和高通膨時期,歐洲股市大幅下跌。泛歐STOXX 600指數上週收盤下跌2.24%,德國Xetra DAX指數下跌2.42%,法國CAC 40指數下跌1.82%,意大利富時MIB指數下跌1.36%,英國富時100指數下跌1.36%。由於全球已開發市場債券遭到拋售,以及聯準會的強硬言論引發了對美國即將收緊貨幣政策的預期,促使歐元區核心債券殖利率上升。德國通膨率也來到近29年來的高水位4.1%,推動核心債券殖利率上升。外圍債券和英國政府債券主要跟隨核心市場表現。

 

與去年同期相比,8月份歐元區消費者物價指數上漲3.4%,高於一個月前的3%且為自2008 年9月以來的最高水位,市場則預估消費者物價指數上漲3.3%。不包括波動較大的食品和能源的核心通膨率則自1.6%加速至1.9%。歐洲中央銀行(ECB)行長拉加德在向歐洲議會作證時承認,歐元區的通膨可能會超過央行今年已經兩次上調的預測,她說“如果經濟活動受到重新收緊限制的影響,通膨可能會比預期的要弱,但有一些因素可能會導致比目前預期更大的價格壓力”。在央行年度論壇上,拉加德表示,重要的是不要對歐元區暫時性通膨的衝擊反應過度。

 

中國市場

中國股市因10/1(上週五)開始的為期一週國慶假期而休市,上週滬深300大型股指數小幅走高,而上證指數下跌;在債券市場方面,中國公債殖利率與前一週相比基本上持平;人民幣兌美元匯率上漲0.3%至1美元兌換6.447人民幣。

 

上週三恒大表示,其中一個子公司將以15億美元的價格將其在盛京銀行約20%的股份出售給一家國有企業,以幫助減輕其債務負擔。據路透社報導,資產出售的消息傳出之際,北京正敦促國有企業和國有房地產開發商購買恒大的部分資產。中國人民銀行(PBOC)在9/17至9/29,已向金融體系注入了7,500億元人民幣的流動性供給,分析師認為,這有助於滿足流動性需求並在短期內緩解與房地產相關的壓力,如果經濟在年底前繼續放緩,中國下調存款準備率的可能性更大。

 

儘管恒大的債務問題嚴重,但普徠仕分析師認為該公司的違約不會導致中國信貸市場出現系統性風險,而債務氣球將會出現管控良好的縮小。分析師認為,最終北京可能會優先專注於管理恒大未完工房屋對社會的影響,其次才是該公司對外欠款的房地產供應鏈廠商。



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